шифрування Розмова: деякі думки про RaaS та Eigenlayer

Автор оригіналу: KNOWER

Оригінальний текст: Простий блокчейн

Сьогодні цей текст представить кілька основних постачальників RaaS (Rollups-as-a-Service) та погляд автора на Restaking.

1. Про Rollup

Беручи до уваги погляди на Rollup (L2 та L3), RaaS (Rollup-as-a-Service) - це спірне питання. З одного боку прихильники вважають, що платформи, такі як Caldera та Conduit, роблять побудову Rollup дуже простою, що позитивно впливає на розвиток всього екосистеми. З іншого боку, деякі люди вважають, що у нас вже є достатньо місця в блоках, і ці інструменти стають незначними. Моє особисте бачення перебуває між цими двома позиціями, обидва мають вагомі аргументи. Я вважаю, що інфраструктура Rollup позитивно впливає на цю галузь, будь то великі або малі масштаби, але я також розумію, чому люди ставляться до цієї технології, що прискорює прийняття криптовалюти, з певним скептицизмом.

L2 Beat перерахував близько 55 активних Rollup, причому перші п’ять (Arbitrum, Optimism, Base, Blast і Mantle) займають 82,74% ринкової частки на момент написання цієї статті. Я не впевнений, чи слід сприймати це явище як симптом того, що область криптовалюти знаходиться на початковому етапі, недиференційованої конструкції Rollup, або як загальне явище нецікавості більшості Rollup - можливо, це поєднання цих трьох факторів.

Arbitrum та Optimism можуть легко стати найбільш зрілими Rollup, вони зараз більше схожі на «справжні» ланцюжки (а не підланцюжки Ethereum). В Base є дуже активна спільнота, можливо, це найкраще місце для Rollup на даний момент, хоча його заблокована вартість менша. Аналогічна ситуація стосується Blast, хоча я не впевнений, чи їх більша заблокована вартість привабливіша, ніж спільнота, створена Base, оскільки спільнота Base була створена без ігрової програми балів. Base навіть явно заявив, що не буде випускати токени, але ніхто не звертає увагу, оскільки це перший Rollup, який виник самовільно - навіть перед оголошенням про аірдроп, Arbitrum та Optimism були широко добувані.

Mantle - це Rollup, який мені дуже незнайомий, але після короткого огляду екосистеми вважаю, що їхня позиція краща, ніж у Mode, Manta або Scroll. Їхнє майбутнє розвиток повністю залежить від притоку заблокованої вартості та розгортання нових додатків, і обидва ці аспекти є відкритими до подальшого розвитку.

L2 Beat має 44 елементи у своєму майбутньому зведеному список, що викликає більше занепокоєння, ніж існуючі 55 активних роллапи. Ці 44 Rollups доступні в різних дизайнах, таких як Optimiums і Validium, але в кінцевому підсумку всі вони конкурують за один і той же ринок. Дуже мало активних роллапи змогли «перестрибнути» з модульного виконавчого рівня/Ethereum партнерського ланцюга до домінуючого ланцюга, яким є L2, що викликає занепокоєння.

Коли розробницькі таланти протягом багатьох років накопичуються на базовому рівні, L1 може стати успішним, надаючи можливості для формування спільноти та створення екосистеми (подумайте про період казино Memecoin у Solana, літній бум DeFi на Ethereum, навіть про порядковий номер на Bitcoin). Використання Rollup полягає у спільній безпеці з базовим рівнем, в 99% випадків це Ethereum, якщо ви не говорите про L2 в Solana та її відносно низькі витрати на транзакції.

Я вважаю, що лише за допомогою технічних засобів недостатньо зробити так, щоб Rollup займав важливе місце в ідеології або частці ринку, що можна побачити на прикладі того, що деякі «самі потужні» технології (такі як Scroll, Taiko та Polygon zkEVM) навіть не зробили прориву в грі з блокуванням вартості. Можливо, ці команди дійсно побачать збільшення заблокованої вартості в довгостроковій перспективі, але згідно з поточним настроєм та недоліком пошуку я не бачу таких ознак. Ні, ваші вісім користувачів не хочуть брати участь у ще одній події Galxe, вони абсолютно не хочуть мати можливість обмінювати бали за непередавану токенів.

Якщо ви опинитесь в ролі новачка інвестора криптовалюти, як би ви відчували про Rollup? Я не впевнений, що ви були б ентузіастами від перегляду 15-го Rollup з нульовим знанням та чогось, що еквівалентне EVM, якщо він не має якогось Memecoin, на якому ви можете заробити гроші.

Цей короткий аналіз (лише швидкий огляд L2 Beat) виглядає досить песимістично, але я вповні задоволений, доки я не інвестував кошти в L2 або L3. Я вважаю, що з’явлення все більшої кількості Rollup не обов’язково є поганою новиною для цієї галузі, але ми повинні більш відверто говорити про його користь. Протягом останніх кількох місяців багато додатків вже стали додатковою ланкою (таких як Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), і я сумніваюся, що ця тенденція буде продовжуватися, поки всі, від Uniswap до Eigenlayer, не стануть L2.

Отже, хоча ми не можемо зупинити деплоймент нових Rollup, але принаймні ми можемо намагатися бути чесними щодо їх впливу на криптовалюту. У нас є занадто багато блоків, і Ethereum головній мережі навіть не потрібно жодного додаткового місця в блоках - зараз витрата на транзакцію може становити максимум 10 доларів, і такий стан триває вже кілька тижнів.

Постачальники RaaS, такі як Conduit і Caldera, досить важко відрізнити один від одного, і я так само впевнений у цьому, як і в тому, що хтось може виправити мої помилки. Нижче наведено короткий опис процесу їх власного розгортання Rollup:

• Conduit надає OP Stack і Arbitrum Orbit; Кальдера надає Arbitrum Nitro, ZK Stack і OP Stack.
• Conduit надає Ethereum, Arbitrum One та Base як рівень розрахунків; Caldera не вказує рівень розрахунків, але, на мою думку, він може бути дуже схожим.
• DA Conduit надає включаючи Ethereum, Celestia, EigenDA та Arbitrum; DA Caldera надає Celestia та Ethereum, але планує невдовзі інтегрувати Near та EigenDA.
• Conduit дозволяє використовувати будь-який ERC-20 як місцевий токен газу; Caldera дозволяє використовувати DAI, USDC, ETH, WBTC та SHIB.

В цілому, ці дві платформи дуже схожі. Я думаю, що єдину різницю можливо виявити у фактичному досвіді консультування команди. Я ще не спілкувався з жодною з цих команд, тому якщо хоча б одне з цих питань виглядає поспішеним або незрозумілим, я вибачаюся, проте я вважаю, що вони оцінять чесні спостереження щодо RaaS та поточного стану галузі.

Я колись думав про створення свого власного Rollup, просто для розваги, але я не можу розумно витрачати 3000 доларів на місяць на підтримку віртуального ланцюжка (якщо є ризикові інвестори, які хочуть написати мені особисте повідомлення, ми можемо обговорити це).

В цілому я підтримую Rollup як сервіс (RaaS) і сподіваюся, що всі, хто працює в цій галузі, продовжуватимуть докладати зусиль. Я дійсно не вважаю, що це має якийсь сенс, і вважаю, що в обставинах нашої галузі будь-які спірні питання щодо “занадто багато Rollup” - це безглузде.

2. Про Restaking

При обговоренні стану нашої галузі зараз настав час коротко обговорити моє незадоволення Restaking, LRT, AVS і Eigenlayer.

На сьогоднішній день в Eigenlayer зберігається значна кількість Ethereum, що становить близько 5,14 млн. Спочатку я думав, що після завершення бонусної програми більша частина коштів буде витрачена, але на жаль, останній оголошений аірдроп не призвів до перерозподілу коштів на більш цінні активи, насправді, навпаки. Щодо тих, хто очікував, що аірдроп Eigenlayer легко збільшить капітал в 20-25 разів, я думаю, що вони трохи самозакохані, але я не очікував, що пізніше вони заблокують географічний доступ майже до всіх основних країн. Багато твітів висловили незадоволення подвійними стандартами Eigenlayer (включаючи мій власний твіт), але я дійсно не думаю, що обговорення цього питання ще має сенсу.

Команда також опублікувала велику білу книгу, де пояснила принцип роботи EIGEN та представила нове поняття, відоме як міжсуб’єктивна корисність. Фактично, ніхто справжньо не знає його значення, і ніхто не обговорює його, оскільки спочатку EIGEN буде непередавальним, що є великим табу для тих, хто прагне побудувати спільноту навколо свого протоколу. Якщо люди не зможуть збагатіти через токени або екосистему токенів, вони перейдуть до сфери, де існує можливість заробляти гроші (наприклад, memecoins).

У мене немає зауважень щодо Eigenlayer або самої команди, і я хотів би про це зазначити. Однак, у мене є зауваження щодо Restaking та кошика з AVSs, які зараз знаходяться в білому списку на Eigenlayer. Враховуючи понад п’ять мільйонів ETH, які вже зберігаються в Eigenlayer, ви можливо подумали, що люди можуть отримати високий прибуток, чи не так? Я хочу сказати вам, що це припущення є неправильним.

Коли ви розглядаєте користь від Restaking, ви автоматично витягаєте економічну безпеку з найстабільнішого в світі набору валідаторів блокчейну. Ви вкладаєте різноманітні типи stETH в платформу Restaking, подібну до Eigenlayer (або Karak, в кінцевому підсумку, Symbiotic), щоб отримати вищий дохід від вже привабливого доходу stETH. Моє запитання полягає в тому, що сам по собі Restaking не генерує внутрішнього доходу, дохід повинен надходити з AVSs, наданих у межах Eigenlayer. Якщо ви Restaker, інвестували 10 stETH в Eigenlayer та делегували ці ETH від Restaking оператору, такому як ether.fi, ви повинні довіряти їм у виборі правильного кошика AVSs для генерації прибутку.

Але звідки взагалі ці доходи?

Дійсно, на рівні протоколу Ethereum не передбачено, що якщо учасник, який заставив ETH, покладе свій ризик в перевищення протоколу, він отримає більше винагороди. Прибуток може бути отриманий тільки з одного джерела: токенів, які випускає сам AVS.

Я не є експертом, але мені також дуже важко зрозуміти, чому ніхто не ставить це питання на Twitter. Звичайно, більш важливі питання, такі як погані аірдропи та ризики безпеки Ethereum, отримують більше уваги. Але чому ніхто не задає просте питання про те, що може відбутися після запуску Eigenlayer та остаточного ввімкнення механізму покарання?

Коли команда не обговорює фактичні цифри потенційного генерування прибутку та не має активів на суму понад 10 млн доларів, але має більше ніж 500 млн доларів або більше, застейканого ETH, де знаходиться мотивація тримати мої активи внесеними?

Ми знаходимося в цікавій ситуації, на Eigenlayer, десять найкращих операторів в середньому мають по 5 AVS, і між ними є помітне перекриття. Eigenlayer розумно оголосив, що не буде вважати жодних покарань протягом приблизно року, щоб кожен міг пристосуватися до нової реальності Restaking. Враховуючи те, що ніхто, крім Gauntlet та Mike Neuder, не обговорював ризики Restaking, це розумне рішення. Хоча обидві статті дуже хороші, насправді вони не надають жодних конкретних прикладів, оскільки поточні AVS майже не мають жодного значення.

Як я вже говорив, переваги Eigenlayer очевидні. Але чи є необхідність пропонувати Restaking ETH користувачам кожного нового протоколу, наближаючи його до майже мільярда доларів США та ставлячи його перед майбутнім ризиком? Хоча механізм покарання ще не активований, він буде активований менше ніж за рік - чи оператори повністю усвідомлюють свій ризик Restaking та ризик, який збільшується з кожним наступним AVS реєстрації?

На це я не впевнений. Можливо, ми побачимо, як деякі інші платформи по повторному заставному стануть поступовою загрозою для ринку Eigenlayer, і вони, в ідеальному випадку, будуть поступово отримувати адаптацію до ринку продуктів і надавати AVS меншу кількість перезаставленого ETH, а не навпаки.