Риторика навколо фіскальної політики часто маскує справжню гру, що відбувається. Коли лідер надає перевагу використанню монетарних механізмів замість ортодоксальної економічної теорії, досвідчені учасники ринку не чекають офіційних оголошень — вони починають переорієнтовуватися.

Ось у чому справа: інституційні трейдери та обізнані інвестори розкодовують наміри політики через дії та інституційні кроки, а не через прес-релізи. Сигнал закладається у ціну задовго до того, як роздрібні інвестори про нього дізнаються.

Саме тому ви бачите раптові зміни у розподілі активів, тонкі зміни у позиціонуванні деривативів і сплески волатильності, що здаються відокремленими від заголовків. Ринок виконує розрахунки щодо того, що ці політичні рішення означають для інфляції, валютної динаміки та, зрештою, для показників ризикових активів.

Не слідуйте за наративом. Слідкуйте за тим, що насправді рухається — ставками фінансування, потоками обміну, переорієнтуванням розумних грошей. Шаблони підкажуть, що буде далі.