a16z chuyên gia phân tích ba thách thức và cơ hội cốt lõi trong sự phát triển của Stablecoin

Tin nhắn Gate News bot, Sam Broner của a16z gần đây đã xuất bản một bài viết đi sâu vào ba thách thức cốt lõi và cơ hội phát triển mà ngành công nghiệp Stablecoin hiện đang đối mặt.

Thách thức đầu tiên là đạt được sự tích hợp sâu sắc giữa Stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống, nhằm đạt được “tính thống nhất của tiền tệ”. Chủ đề thứ hai tập trung vào việc ứng dụng của Stablecoin đô la Mỹ trên toàn cầu và các phản ứng dây chuyền mà nó gây ra đối với chính sách tiền tệ địa phương của các quốc gia. Điểm nhấn thứ ba xoay quanh các tài sản thế chấp đa dạng như trái phiếu chính phủ, tiền gửi, tài sản thực (RWA), khám phá thiết kế mô hình Stablecoin có hiệu quả vốn cao hơn.

Bài viết chỉ ra rằng sự trỗi dậy của Stablecoin đã cung cấp những khả năng mới cho hệ thống tài chính, nhưng đồng thời cũng đặt ra bài toán cân bằng giữa việc tạo ra tín dụng và sự ổn định của hệ thống. Các giải pháp trong tương lai sẽ cần tìm ra điểm kết hợp tối ưu giữa hiệu quả kinh tế và chức năng tài chính truyền thống.

Để giúp stablecoin vừa có thể giữ lại một số ưu điểm của hệ thống ngân hàng dự trữ, vừa có thể thúc đẩy tính động của nền kinh tế, có thể thực hiện cải tiến thiết kế từ ba phương diện sau:

Mô hình gửi tiền được mã hóa: Giữ tiền gửi trong hệ thống dự trữ một phần thông qua gửi tiền được mã hóa (Tokenized Deposit).

Đa dạng hóa tài sản thế chấp: Mở rộng tài sản thế chấp từ trái phiếu chính phủ ngắn hạn (T-bills) sang các tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản mạnh.

Cơ chế thanh khoản tự động nhúng: Thông qua các thỏa thuận mua lại trên chuỗi (on-chain repo), cơ sở mua lại ba bên (tri-party facilities), và các bể nợ thế chấp (CDP pools), tái đưa các dự trữ nhàn rỗi vào thị trường tín dụng.

Ngoài stablecoin hỗ trợ gửi tiền, các giải pháp khác cũng có thể nâng cao hiệu quả vốn, giảm ma sát trên thị trường trái phiếu chính phủ và tăng tính thanh khoản của tiền tệ, chẳng hạn như giúp các ngân hàng tiếp nhận stablecoin, giúp cá nhân và doanh nghiệp tiếp cận DeFi, mở rộng loại tài sản thế chấp và token hóa chúng, đưa tài sản thế chấp lên chuỗi để tăng tính thanh khoản, áp dụng mô hình kho nợ thế chấp (CDPs), v.v.