Dù được gọi là “đảo lộn” hay “đảo ngược”, hầu hết mọi người gọi khái niệm vốn hóa thị trường của Ethereum vượt qua Bitcoin là “lật ngược”.
Vấn đề là, khi giá ETH tăng vọt lên trên 4300 đô la, gần đạt mức cao nhất lịch sử 4878 đô la, liệu “lật ngược” thực sự có thể xảy ra không?
Ethereum có phải sẽ thay thế “vương miện” của Bitcoin không?
Vốn hóa thị trường của Ethereum hiện khoảng 5000 tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường của Bitcoin gần gấp năm lần, đạt 2.3万 tỷ đô la. Tuy nhiên, những người như Joe Lubin, đồng sáng lập Ethereum, gần đây tỏ ra lạc quan về điều này.
“Tôi nghĩ rằng trong khoảng một năm tới sẽ có một số điều đáng kinh ngạc xảy ra,” Lubin nói với CNBC khi đề cập đến khả năng ETH vượt qua vốn hóa thị trường của BTC.
Trong cuộc phỏng vấn với CNBC vào ngày 30 tháng 7, Lubin đã đề cập rằng sự gia tăng của các công ty lưu trữ cryptocurrency công khai là một trong những chất xúc tác cho xu hướng tiềm năng này. SharpLink Gaming thuộc sở hữu của Lubin (mã NASDAQ: SBET) hiện đang nắm giữ 521,939 đồng ETH.
Tuy nhiên, nhiều nhà quản lý quỹ và chuyên gia đầu tư không nghĩ như vậy.
“Về việc ‘lật ngược’, chúng tôi cho rằng điều đó sẽ không xảy ra,” Jeff Embry, đối tác quản lý của quỹ tiền điện tử Globe 3 Capital cho biết, “ETH phải vượt qua BTC sẽ phải đối mặt với những trở ngại lớn, trong khi các yếu tố thúc đẩy giá trị của cả hai sẽ giữ cho BTC dẫn đầu.”
Nhiều người tìm kiếm tham khảo lịch sử qua cặp giao dịch ETH/BTC.
Trong giai đoạn thị trường tăng giá năm 2017, tỷ lệ ETH/BTC khoảng 0.1475 BTC/ETH, điều này có nghĩa là tại thời điểm tỷ lệ đạt đỉnh, giá ETH khoảng 14.75% giá BTC.
Tỷ lệ ETH/BTC hiện tại là 0.03532 BTC/ETH, chỉ bằng 3.6% giá BTC. Tuy nhiên, tỷ lệ này có thể vẫn có không gian để tăng, điều này có thể làm tăng nhiệt độ thảo luận về bất kỳ “lật ngược” tiềm năng nào trong tương lai.
“Kể từ khi chạm đáy vào tháng 4 năm 2025, chênh lệch giá ETH-BTC đã được mua vào mạnh mẽ, tôi tin rằng vẫn còn không gian tăng trưởng hơn nữa,” Jean-Marc Bonnefous, đối tác quản lý của quỹ tập trung vào tiền điện tử Tellurian Capital cho biết, “một số quỹ đầu cơ trước đây đã bán khống chênh lệch giá ETH-BTC, và khi các công ty kho bạc ETH mới mua vào mạnh mẽ, các quỹ này buộc phải đóng vị thế, làm tăng cường thêm đợt phục hồi này.”
Công ty dự trữ Ethereum (như Bitmine Immersion Technologies thuộc Tom Lee, mã NASDAQ: BMNR) đang thúc đẩy ETH tăng giá. Công ty này là công ty niêm yết nắm giữ nhiều ETH nhất, hiện đang nắm giữ 833,133 đồng ETH.
Lee gần đây dự đoán giá ETH sẽ đạt 16,000 USD, điều này có thể khiến tài sản này gần với kỷ lục tỷ lệ giá với Bitcoin vào năm 2017.
Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của công nghệ ETH thu hút sự chú ý của Phố Wall có thể không đủ để làm cho giá của nó vượt qua BTC.
“Trong năm năm tới, chúng ta cần thấy RWA và trái phiếu token hóa xuất hiện những tín hiệu tích cực mạnh mẽ, cộng với AI, trò chơi, cơ sở hạ tầng chủ quyền, v.v. đều hoạt động trên Ethereum, thì mới có khả năng,” Chris Thomas, một đối tác tại công ty tư vấn tiền điện tử Lake Capital, chỉ ra, “nhưng ngay cả theo những dữ liệu này, giá ETH có thể chỉ đạt từ 30.000 đến 50.000 USD… và đến lúc đó, Bitcoin rất có thể đã tăng từ 7 đến 10 lần.”
Cần lưu ý rằng, trong khi giá ETH tăng, Bitcoin cũng có thể tiếp tục tăng. Động thái cung của ETH khác với cung cố định nổi tiếng của Bitcoin.
“Về giá của một ETH, nó khó có khả năng vượt quá giá của một Bitcoin,” nhà sáng lập BAIK Ventures, Steve Chen, cho biết, “Tổng cung tối đa của Bitcoin là 21 triệu đồng. ETH không có giới hạn cung tối đa cứng, mặc dù có cơ chế đốt, nhưng số lượng ETH lưu thông vẫn rất lớn.”
Theo dữ liệu từ CoinGecko, tổng cung ETH hiện tại là 120 triệu đồng. Khác với nguồn cung cố định 21 triệu của Bitcoin, Ethereum không có giới hạn cung cấp cứng.
Ngược lại, mạng Ethereum trong cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần sẽ tiêu hủy khoản phí giao dịch được gọi là gas. Trong khi đó, phí giao dịch của Bitcoin được phân phối như phần thưởng cho thợ mỏ bằng chứng công việc.
Ngoài ra, vai trò và mục đích của BTC và ETH có sự khác biệt rõ rệt, vì vậy rất khó để so sánh “điểm đến điểm” giữa hai mạng lưới hoàn toàn khác nhau này.
Mặc dù vậy, cuộc tranh luận về câu chuyện giữa BTC và ETH cùng với sự cạnh tranh về giá sẽ tiếp tục nóng lên. Khi môi trường quy định về tiền điện tử vào năm 2025 chuyển sang tích cực, nhu cầu của cả hai sẽ duy trì ở mức cao.
“BTC sở hữu lợi thế tiên phong, vẫn là tài sản vàng số cốt lõi,” Bonnefous của Tellurian Capital bổ sung, “Tuy nhiên, tôi dự đoán ETH sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ, trong vài tháng qua nó đã bị bán tháo quá mức.”
