Một công ty quản lý tài sản Bitcoin từng vang dội giờ đây đang phải đối mặt với một bài kiểm tra áp lực chưa từng có. Từ việc giá cổ phiếu NAKA giảm 35% chỉ trong vòng 10 ngày, đến việc Strategy bị loại khỏi chỉ số S&P 500, và giá trị mNAV gần như biến mất, ngành được mệnh danh là “ngân hàng Bitcoin” này đang bước từ thời kỳ hoàng kim sang giai đoạn thanh lý và tái cấu trúc khắc nghiệt.

NAKA: Bài kiểm tra áp lực của thị trường đòn bẩy cao

Giá cổ phiếu NAKA gần đây đã giảm mạnh, độ biến động tăng vọt, lợi suất ngụ ý của quyền chọn đã một thời điểm đạt 2000%, trở thành mức cao nhất toàn nước Mỹ.

Chủ tịch điều hành David Bailey thừa nhận rằng thị trường đang đặt cược lớn vào việc công ty ở trong tình thế bất lợi.

NAKA đồng thời tham gia vào hai lĩnh vực được quản lý cao là y tế và tài chính, cộng với sự biến động lớn của thị trường Bitcoin, khiến nó trở thành tâm điểm của vốn đầu cơ. Khối lượng giao dịch gần đây đã tăng vọt, nhưng các chỉ báo kỹ thuật đã nhiều lần phát đi cảnh báo “bán phá giá lớn”.

Ngành công nghiệp chịu áp lực chung: Khấu trừ và mNAV giảm

David Bailey chỉ ra rằng toàn bộ ngành quản lý tài sản Bitcoin đang đối mặt với những thách thức cấu trúc:

1, Mô hình kinh doanh không bền vững bị thị trường loại bỏ

2、Các công ty thiếu kế hoạch dài hạn dần mất niềm tin của nhà đầu tư

3、Một phần ba các nhà quản lý quỹ Bitcoin có giá cổ phiếu thấp hơn giá trị tài sản ròng thị trường của họ (mNAV)

Trong quá khứ, những ông lớn như Strategy đã dễ dàng huy động vốn và tăng cường Bitcoin nhờ vào mức chênh lệch mNAV lên tới hơn 2.0. Tuy nhiên, hiện tại giá trị này đã duy trì lâu ở mức khoảng 1.25, dòng vốn mới vào giảm, động lực tăng cường không đủ.

Các ông lớn cũng khó thoát: Strategy bị loại khỏi S&P 500

Chiến lược sở hữu hơn 25 tỷ đô la Mỹ và nắm giữ một lượng lớn Bitcoin đã bất ngờ bị loại khỏi chỉ số Standard & Poor's 500 vào tháng 9.

Morgan Stanley mô tả đây là “một cú đánh nặng nề đối với toàn bộ ngành quản lý tài sản tiền điện tử”, gây ra sự nghi ngờ thêm về vai trò và tình trạng rủi ro của các quỹ Bitcoin niêm yết.

Định nghĩa lại niềm tin của nhà đầu tư và mô hình kinh doanh

Với việc giá trị thị trường giảm và việc tích trữ hàng hóa chậm lại, các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ về tính bền vững của các công ty quản lý tài sản Bitcoin.

Bailey cho rằng, đây là cơ hội để tái cấu trúc ngành: “Trong hệ thống tiền pháp định, kho bạc chính là ngân hàng. Ngày nay, chúng ta đang xây dựng ngân hàng Bitcoin. Những ngân hàng hoạt động tốt sẽ mở rộng tài sản, trong khi những ngân hàng không thích ứng sẽ bị loại bỏ.”

Ông nhấn mạnh rằng chìa khóa cho sự tồn tại trong tương lai là quản lý bảng cân đối kế toán có kỷ luật và tính minh bạch, chứ không phải dựa vào việc đầu cơ trên thị trường.

Kết luận

Thời kỳ hoàng kim của ngân hàng Bitcoin đã kết thúc, thay vào đó là một cuộc sàng lọc và thanh lý nghiêm ngặt. Dù là NAKA, Strategy hay các công ty quản lý tài sản khác, họ đều phải chứng minh sức bền và giá trị của mình trong bối cảnh biến động và không chắc chắn. Đối với các nhà đầu tư, những tháng tới sẽ là thời điểm quan trọng để quan sát những công ty nào có thể sống sót trong cuộc tái cấu trúc “ngân hàng Bitcoin” mới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.