Cảnh giác với cạm bẫy "Sức hút giá PIPE": Giá cổ phiếu của các công ty nắm giữ tài sản mã hóa có thể đối mặt với mức giảm lên tới 50%

Các công ty niêm yết huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu riêng tư (PIPE) trong ngành công nghiệp mã hóa đang phải đối mặt với áp lực giảm giá lớn. Công ty phân tích Blockchain CryptoQuant cảnh báo rằng, với việc kết thúc thời gian khóa của các giao dịch PIPE này, cổ phiếu của các công ty liên quan có thể giảm tới 50%. Hiện tượng được gọi là “Sức hút giá PIPE” này xảy ra do các nhà đầu tư tư nhân bán phá giá cổ phiếu để khóa lợi nhuận sau khi thời gian khóa kết thúc. Hơn nữa, ít nhất bảy công ty cổ phiếu nhỏ đang chuyển sang vay nợ để mua lại cổ phiếu, cố gắng hỗ trợ giá cổ phiếu, cho thấy sự nghi ngờ nghiêm trọng của thị trường về tính bền vững của chiến lược “kho bạc mã hóa”.

Hiệu ứng lực hấp dẫn giá PIPE: Nguyên nhân cơ bản của việc giảm giá cổ phiếu

（Nguồn: Galaxy）

Giao dịch PIPE cho phép các nhà đầu tư tư nhân mua cổ phiếu mới phát hành với giá thấp hơn giá thị trường hiện tại, cung cấp dòng tiền nhanh chóng cho công ty, nhưng hậu quả của nó đang dần lộ diện. Khi thời gian khóa kết thúc, những nhà đầu tư này sẽ bán cổ phiếu để thu lợi, áp lực bán lớn sẽ khiến giá cổ phiếu giảm về mức giá giao dịch PIPE ban đầu.

Trường hợp thảm khốc: Kindly MD (NAKA)

Công ty y tế Kindly MD (NAKA) đã chuyển sang chiến lược tài sản kho bạc Bitcoin, sau khi công bố tài trợ PIPE vào tháng 4 và tháng 5, giá cổ phiếu của họ đã tăng vọt từ 1,80 USD lên gần 35 USD.

1、Dữ liệu sụp đổ: Tuy nhiên, sau khi mở khóa cổ phiếu PIPE, giá cổ phiếu NAKA đã giảm 97% chỉ trong vài tháng, xuống còn 1.16 USD, gần như trở lại mức giá phát hành PIPE là 1.12 USD.

2、Xác minh sức hút giá: Trường hợp NAKA đã trở thành hình ảnh cực đoan của “sức hút giá PIPE” mà CryptoQuant chỉ ra.

Cảnh báo rủi ro của các công ty khác

Các công ty khác áp dụng chiến lược tài chính tương tự cũng đang đối mặt với vấn đề tương tự, có thể tiếp tục gặp áp lực trong những tháng tới:

1、Strive Inc. (ASST)： Công ty này đã giảm giá cổ phiếu từ mức cao 13 USD vào tháng 5 xuống còn 2,75 USD, giảm 78%. CryptoQuant dự đoán rằng, với giá PIPE là 1,35 USD, khi kết thúc thời gian khóa vào tháng tới, giá cổ phiếu có thể giảm thêm 55%.

2、Cantor Equity Partners (CEP)： Công ty này có giá phát hành PIPE là 10 đô la, hiện tại giá cổ phiếu đã giảm gần 70% từ mức cao, xuống dưới 20 đô la. CryptoQuant dự đoán, một khi các nhà đầu tư PIPE bắt đầu bán, giá cổ phiếu có thể phải đối mặt với mức giảm thêm 50%.

Từ “mua token” đến “vay tiền mua thời gian”: Nỗi khổ của việc vay nợ mua lại

Để ngăn chặn giá cổ phiếu tiếp tục giảm, ít nhất bảy công ty cổ phiếu nhỏ đang vay nợ để cung cấp vốn cho kế hoạch mua lại cổ phiếu. Những công ty này cố gắng hỗ trợ hiệu suất thị trường khi giá cổ phiếu thấp hơn giá trị ròng tài sản mã hóa của chúng.

hoạt động rủi ro cao của ETHZilla

ETHZilla, nguyên tên là 180 Life Sciences, đã đổi tên sau khi mua Ethereum, nhưng giá cổ phiếu của nó đã giảm 76% từ tháng 8.

1、Vay nợ mua lại: Công ty gần đây đã nhận được 80 triệu USD tài chính nợ từ Cumberland DRW để hỗ trợ kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu USD.

2、Phân tích của nhà phân tích: Nhà phân tích Kaiko Adam Morgan McCarthy nhận xét: “Họ vay tiền để giành thời gian, chứ không phải để mua mã thông báo.” Điều này cho thấy các công ty này đang nỗ lực đối phó với khó khăn, chứ không phải là chiến lược mã hóa của họ thành công.

Giá trị thấp hơn nghịch lý của tài sản mã hóa

Một số công ty nắm giữ tài sản số có giá trị thậm chí vượt quá giá trị thị trường của chúng, nhưng các nhà đầu tư vẫn bỏ phiếu không tin tưởng vào cổ phiếu của những công ty này.

1、Empery Digital： Công ty này nắm giữ Bitcoin trị giá 476 triệu USD, nhưng giá trị thị trường của nó chỉ là 378 triệu USD. Dù vậy, họ vẫn phải mở rộng hạn mức tài trợ nợ lên 85 triệu USD.

2、Cảm xúc thị trường: Hiện tượng “vốn hóa thị trường thấp hơn giá trị ròng của tài sản mã hóa” cho thấy nhà đầu tư đánh giá giá trị của chiến lược vận hành và quản lý của công ty thấp hơn so với tài sản số mà họ nắm giữ.

Niềm tin thị trường giảm: Giá trị tài sản ròng chênh lệch lớn giảm mạnh

SharpLink Gaming, Ton Strategy và CEA Industries cũng đang sử dụng các chiến lược hỗ trợ nợ tương tự. Phân tích của công ty nghiên cứu K33 đã tiết lộ sự suy yếu hệ thống của niềm tin của nhà đầu tư:

Sự giảm giá trị vượt trội của giá trị tài sản ròng (NAV)

1、Giảm giá giao dịch: Nghiên cứu K33 cho thấy, một phần tư các công ty kho bạc Bitcoin niêm yết hiện đang giao dịch với giá thấp hơn giá trị tài sản ròng của chúng (tức là giá trị ròng tài sản mã hóa).

2、Hệ số định giá: Đo lường mức NAV trung bình mà nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm cho tài sản mã hóa của công ty, đã giảm từ 3.76 vào tháng 4 xuống còn 2.8. Điều này có nghĩa là mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm cho những công ty này đang giảm đáng kể.

Xu hướng này cho thấy chiến lược kho tài sản mã hóa đang mất hiệu lực trong việc thúc đẩy giá cổ phiếu, và thị trường đang tái định giá cổ phiếu của những công ty này với thái độ cẩn trọng và bảo thủ hơn.

Kết luận

Giá PIPE đang trở thành thanh kiếm Damocles treo trên đầu các công ty kho tài sản mã hóa, sự sụp đổ của Kindly MD (NAKA) chỉ là một lời cảnh báo nghiêm trọng. Khi nhiều thời hạn khóa PIPE sắp kết thúc, áp lực bán và rủi ro định giá mà các cổ phiếu liên quan phải đối mặt sẽ tiếp tục gia tăng. Đồng thời, một số công ty thông qua việc vay nợ để mua lại cổ phiếu nhằm hỗ trợ giá cổ phiếu, phản ánh sự khủng hoảng niềm tin của các nhà đầu tư vào chiến lược “kho tài sản mã hóa”. Thị trường không còn mù quáng trả giá cao mà trở lại với các yếu tố cơ bản và khả năng sinh lợi. Đối với các nhà đầu tư, việc chú ý đến giá phát hành PIPE và thời hạn khóa, cũng như việc công ty có phụ thuộc vào nợ để hỗ trợ giá cổ phiếu hay không, là chìa khóa để tránh rủi ro giảm giá tiềm ẩn.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường mã hóa có sự biến động mạnh, nhà đầu tư nên quyết định cẩn thận.