Trong thế giới tiền điện tử, bạn cần một triết lý đầu tư kiên cường hơn.

Dưới cấu trúc thị trường săn mồi, làm thế nào để thiết lập tư duy đầu tư ngoan cường để tránh trở thành tỏi tây ở đáy chuỗi săn mồi của vòng tròn tiền tệ? (Tóm tắt nội dung: Sau khi Bitcoin đạt mức cao mới, làm thế nào để nhanh chóng giải thích đầu tư tiền điện tử cho những người xung quanh? (Bổ sung cơ bản: Arthur Hayes Lật toàn văn: Chu kỳ bốn năm của Bitcoin đã chết, nó càng tồn tại, nhà vua) Hãy xem một chương trình MYX vừa xảy ra. Vào đầu tháng 9 năm 2025, giá của nó trên nhiều sàn giao dịch giống như một tên lửa. Mức cao nhất đã tăng lên hơn mười đô la trong một tuần, và các phương tiện truyền thông cũng khuếch đại sức nóng. Ngay sau đó, nhóm dữ liệu on-chain Bubblemaps đã đăng một bài đăng dài trên X (trước đây là Twitter): “Thực thể tương tự đã lấy khoảng 170 triệu đô la từ MYX airdrop với 100 ví mới được tài trợ”, và cũng đưa ra chi tiết theo dõi trên chuỗi (từ ngày 9 tháng 9). Sau đó, các phương tiện truyền thông và nền tảng tin tức trong ngành đã theo dõi và in lại, và vấn đề nhanh chóng lên men. Người dùng bình thường cũng đưa ra cảm giác rất trực tiếp trên các nền tảng khác nhau: Người dùng Binance Square “Arfath 29” đã đăng lời nhắc nhở: “5 địa chỉ đầu tiên nắm giữ 72,63% tổng nguồn cung, một khi thị trường bị đập phá, các nhà đầu tư bán lẻ là những người cuối cùng cầm dùi cui”. (Giữa tháng Chín, Binance Square). Đây không phải là một thuật ngữ kỹ thuật, nó là một ngôn ngữ bản địa: một số hộ gia đình lớn có tiếng nói cuối cùng. Người dùng Binance Square “Lenora Opatz yMnL” thẳng thắn hơn: “Nhiều người bán khống đồng tiền thối này sẽ mất tất cả số tiền họ kiếm được, giống như bị hút thanh khoản mỗi giờ và họ không thể chạy trốn nếu muốn.” (Giữa tháng Chín, Binance Square). Đây là “tình thế tiến thoái lưỡng nan” mà các nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy trong sự biến động thực sự. Sau đó, từ ngày hôm sau đến ngày thứ ba, các phương tiện truyền thông bắt đầu sắp xếp toàn bộ một cách có hệ thống: một số bài báo gọi làn sóng thị trường này là sự kết hợp của “hợp đồng kéo-siết chặt giao ngay khi nóng”; Thời điểm mở khóa 39 triệu token thậm chí còn được so sánh với đỉnh giá, nhắc nhở rằng đây là cửa sổ cho “thanh khoản tốt nhất và phân phối dễ dàng nhất”. Ngày, độ lớn, số lượng thanh lý, tất cả đều đưa ra các con số. Kéo lô hàng lên, mọi người có thể nhìn rõ. Trên thực tế, “bánh răng” của vòng ép bán này rất rõ ràng: thanh khoản thấp + tăng giá giao ngay → chỉ số tăng → thanh lý hợp đồng → mua thụ động đẩy cao hơn. Nguyên tắc cốt lõi là: giao ngay tiền nhỏ đòn bẩy lớn. Miễn là giá được đẩy qua một vài mức quan trọng, động cơ thanh lý sẽ tiếp tục mua cho phe bò, tạo thành một chuỗi phản hồi “tăng giá-thanh lý-tăng giá”, và phe gấu sẽ bị giải tỏa. Đây là bối cảnh ngay lập tức cho loạt “thanh lý tích lũy hơn 40 triệu đô la vào ngày 8-9 tháng 9”. Tuy nhiên, các quan chức MYX đã phản ứng vào ngày 10 tháng 9: phủ nhận gian lận và thao túng, nói rằng phần thưởng airdrop là “dựa trên các giao dịch thực và đóng góp LP”, đồng thời nói rằng họ sẽ chú ý nhiều hơn đến việc ngăn chặn các cuộc tấn công Sybil trong tương lai (ngụ ý là các token airdrop này đã bị phù thủy tuyên bố gian lận). Một số phương tiện truyền thông tiếng Anh đã ghi lại phản hồi trong cùng ngày, trích dẫn một liên kết đến bài đăng dài của Bubblemaps vào ngày 9 tháng 9. Nói cách khác, những lời buộc tội và biện minh được đưa ra cùng một lúc, và mọi người đều có ý kiến riêng. (Coinspeaker) hỗ trợ quan trọng nhất cho MYX để không thừa nhận thao túng là: MYX hiện đang ở khoảng 15 đô la. Tuy nhiên, nếu bạn nghĩ rằng MYX không kéo các lô hàng, bạn đã rất nhầm. Lý do rất đơn giản: “đứng cao” không có nghĩa là “định giá hợp lý”, mà là sự kết hợp giữa cấu trúc và nhịp điệu. MYX hiện có khoảng 197 triệu bản đang lưu hành, chiếm khoảng 20% tổng số; Trong khuôn khổ “lưu thông thấp/FDV cao”, “độ co giãn” của đơn giá là rất lớn, miễn là áp lực bán mới không khốc liệt (airdrop MYX được mở khóa hàng tháng) và nhà tạo lập thị trường sẵn sàng chấp nhận nó, báo giá có thể ở mức cao trong một thời gian dài. Nói một cách dễ hiểu, kịch bản của vòng chương trình MYX này không phải là mới: lưu thông nhỏ giữ giá, đòn bẩy phái sinh khuếch đại biến động và thanh lý bắt buộc “cuộn” các vị thế bán thành lệnh mua; Nguyên nhân khiến giá vẫn ở mức cao chủ yếu là kết quả của sự kết hợp giữa nguồn cung cấu trúc chặt chẽ + nhiều lối vào hơn + câu chuyện nâng cấp. Bất kể bạn ở phe nào, hãy nghĩ về ít nhất hai điều trước: ai làm chủ trật tự và giao thông sẽ có nhiều khả năng thống trị nhịp điệu hơn; Vị thế đi ngang cao không có nghĩa là rủi ro biến mất. Vì vậy, nếu bạn tham gia vào giao dịch MYX và mất rất nhiều tiền, không có gì đáng ngạc nhiên về điều đó. Bởi trò chơi này vốn dĩ hướng đến những người kiểm soát câu chuyện và chip. Đối với MYX, bạn đã đúng nếu bạn không chạm vào nó. Nếu bạn giống tôi, có airdrop để bán. Nếu bạn trừu tượng hóa những câu chuyện lặp đi lặp lại như vậy vào một khuôn khổ, tên của nó là: Cấu trúc thị trường săn mồi Nó không phải là một trò lừa đảo, mà là một tập hợp các “sắp xếp thể chế + cơ chế giao dịch + thiết kế khuyến khích” được lắp ráp có chủ đích, để phía được thông tin và tập trung hơn có thể khai thác giá trị ổn định và liên tục từ những người tham gia yếu. Nói thẳng ra, cấu trúc thị trường săn mồi là một xã hội rừng rậm, và quy tắc duy nhất được tuân theo ở đây là luật rừng. Trong tài chính truyền thống, cấu trúc này ẩn trong chiết khấu dòng lệnh và nội bộ hóa nhóm tối, ẩn trong động lực thị trường và các lệnh chờ lừa dối; Trong thế giới tiền điện tử, nó đã tự chuyển đổi, sử dụng các phương pháp phân phối “FDV cao, lưu thông thấp”, phân phối mẫu và quyền đặt hàng (MEV), chuỗi khuếch đại KOL và cơ chế thanh lý để thực hiện các thủ thuật cũ nhanh hơn và mạnh mẽ hơn. Nói cách khác, nó không phải là một “lỗi” trong hệ thống, mà là một “tính năng” được ghi vào sản phẩm và hệ thống. Hiểu được điều này, câu hỏi không còn là “ai cắt ai”, mà là tại sao cấu trúc lại hoạt động trong một thời gian dài, điều gì duy trì hào nước và chúng ta có thể làm gì. Tiếp theo, chúng ta hãy tháo rời từng cái một. 1. Tại sao “cướp bóc” của vòng tròn tiền tệ bị “cấm liên tục” Cũng giống như MYX ở trên, bề ngoài đó là một dự án nhất định, một thông điệp nào đó, một sự giẫm đạp nào đó, nhưng trên thực tế, có một số nền tảng không thay đổi lâu dài đằng sau nó - ai thông minh hơn về thông tin, ai có khả năng biến thông tin thành lợi ích, đâu là khoảng trống trong hệ thống. Chỉ bằng cách hiểu ba nền tảng này, chúng ta mới có thể hiểu tại sao cùng một bộ thủ thuật luôn có thể được thực hiện lại, và chỉ khi đó chúng ta mới biết bắt đầu từ đâu để bảo vệ bản thân. 1.1 Ba nền tảng của cướp bóc Nếu bạn chỉ nhìn chằm chằm vào một hoặc hai lần lên xuống mạnh thì rất dễ đổ lỗi cho mọi thứ cho “lòng tham của con người”. Thu nhỏ và bạn sẽ thấy một “địa hình” ổn định hơn: Nền tảng đầu tiên là sự bất đối xứng thông tin. Đây không phải là một từ mới - trở lại năm 1970, nhà kinh tế học Akerlof đã giải thích với “thị trường chanh”: khi người mua khó phân biệt tốt và xấu, sản phẩm xấu sẽ “vắt kép” những thứ tốt ra khỏi thị trường. “Chanh” không phải là một luận điệu văn học, mà là một thuật ngữ thông tục cho những chiếc xe có vấn đề/sản phẩm bị lỗi trong tiếng lóng của Mỹ (Hoa Kỳ thậm chí còn có một “luật chanh” đặc biệt để bảo vệ người mua). Vào đầu thế kỷ 20, các phương tiện truyền thông đã sử dụng chanh để chỉ “hàng hóa chất lượng thấp được mua”, và sau đó đề cập cụ thể đến những chiếc xe đã qua sử dụng có những nguy hiểm tiềm ẩn. Akerlof sử dụng thị trường xe cũ như một phép ẩn dụ: người bán biết rõ nhất tình trạng xe thật, người mua khó phân biệt, chỉ có thể đấu thầu theo “chất lượng trung bình”, kết quả là chủ xe chất lượng cao không muốn bán, xe xấu (chanh) “vắt” xe tốt ra khỏi thị trường, chất lượng tổng thể ngày càng giảm sút. Trong tiền điện tử, bên dự án biết nhiều hơn về phân phối token, nhịp mở khóa và sắp xếp tạo lập thị trường hơn những người bình thường, và kết quả là “sự khan hiếm chất lượng cao và chất lượng kém hơn”. Lý thuyết này không phải trên giấy, mà là một vấn đề cũ đã được xác minh bởi nhiều thế hệ dữ liệu. Nền tảng thứ hai là luôn có một đảng có khả năng và động lực để khai thác sự bất đối xứng…