Ethena Công Khai Định Nghĩa Thiết Kế Oracle USDe Sau Khi Được Xác Nhận Sự Kháng Cự Tài Sản Thế Chấp $9B

Vào lúc 09:18 UTC ngày 12 tháng 10 năm 2025, G | Ethena (@gdog97_) đã công bố một bài viết chính thức, trong đó chi tiết thiết kế oracle giao thức và hệ thống quản lý rủi ro của USDe, đồng đô la tổng hợp của Ethena Labs. Thông báo này được đưa ra sau khi USDe mất đính kèm với các thanh lý kỷ lục vào ngày 10 tháng 10, sau một cú sập trên thị trường, và lần này đã phục hồi sau vài giờ. Chủ đề, với một biểu đồ mang tên USDe (Curve) so với USDC (Binance) đã hình dung khoảng trống 0.3% giữa giá USDe và USDC trong khoảng thời gian bốn giờ, từ 20:00 đến 00:00 UTC vào ngày 10 tháng 10. Bài viết nhằm mục đích loại bỏ bất kỳ sự không chắc chắn nào liên quan đến nguồn giá của các oracle Ethena và chức năng của việc đảm bảo tài sản khi thị trường gặp căng thẳng.

Ethena Công Bố Khung Công Khai Về Thiết Kế Oracle

Biểu đồ chung là sự so sánh giữa tỷ giá USDe trên Curve (đường màu cam) và tỷ giá USDC trên Binance (đường màu xanh). Cả hai stablecoin đều ổn định khoảng từ 20:00-21:00 khi chúng ở mức khoảng 0.999. Vào khoảng 21:00, USDe giảm xuống còn 0.996 (một độ lệch 30 điểm cơ bản) trước khi ổn định quanh mức 0.998 vào lúc 00:00. Điều này ngụ ý rằng mặc dù USDe đã trải qua những biến động tạm thời trên các thị trường phi tập trung, nó đã hồi phục trong vài giờ, điều này phù hợp với khẳng định của Ethena rằng sự mất cân bằng là tạm thời, thay vì không liên tục.

Biểu đồ Curve hiển thị những biến động nhẹ, nhưng dữ liệu sổ lệnh của Binance cho thấy nó đã giảm xuống $0.65, điều mà Ethena giải thích là do những thiếu sót trong thiết kế của Oracle. Hơn nữa, Binance bị cáo buộc đã hạn chế số lượng tiền gửi và rút tiền xảy ra trong suốt sự cố khiến các nhà tạo lập thị trường không thể thực hiện giao dịch chênh lệch, điều này càng làm gia tăng cảm nhận về việc mất giá.

USDe Được Đổi 2B Trong 24 Giờ

Hệ thống đúc và đổi USDe hoạt động 24 giờ một ngày trong suốt sự kiện, với hơn một tỷ đô la được rút trong vài giờ và 2 tỷ đô la được rút trong 24 giờ, theo Ethena. Hướng dẫn Oracle và Quản lý Rủi ro được đăng công khai. Bài đăng đã mô tả công khai khung oracle và quản lý rủi ro được Ethena sử dụng, bao gồm:

• Nhiều nhà cung cấp giá: Curve, Uniswap và các sàn giao dịch tập trung, để có sự dư thừa.
• Giám sát tài sản thế chấp: PoR trên chuỗi với việc cân bằng lại tài sản thế chấp theo thuật toán.
• Sự phân tách giữa sự mất cân bằng giá tạm thời và sự suy giảm không thể đảo ngược.
• Cơ chế chuyển đổi thời gian thực để mở rộng nguồn cấp dữ liệu oracle khi có bất thường về tính thanh khoản.

Ethena cho biết những thực hành này được chia sẻ thông qua các đối tác DeFi và CeFi nhưng hiện tại mở để tiết lộ chúng nhằm xóa bỏ bất kỳ sự không chắc chắn nào về tính minh bạch và sức mạnh.

Phản ứng Thị trường và Tình hình Mở rộng

Điều này đã được làm rõ sau một tuần không ổn định trên các thị trường crypto do mối đe dọa thuế 100% đối với Trung Quốc từ chính quyền Hoa Kỳ, điều này đã dẫn đến một cơn thanh lý lớn trên các vị trí đòn bẩy. Trong quá trình sự kiện, ETH đã giao dịch dưới mức $3,800, trong khi BTC đã chạm mức $57,000 trong một khoảnh khắc.

Sau khi Ethena đưa ra tuyên bố này, USDe hiện tại ổn định ở mức 0,999 và độ sâu thanh khoản trên chuỗi tại Curve đã tăng 18% trong 12 giờ, theo dữ liệu từ DeFiLlama. Theo các nhà phân tích tại Kaiko, CoinMetadata, Ethena đã dẫn đầu một tiêu chuẩn mới về tính minh bạch trong việc phát hành hướng dẫn oracle, và điều này có thể có những tác động đến các nhà phát hành đô la thuật toán hoặc tổng hợp khác.