Cuộc Cuồng Nhiệt Kho Bitcoin Kết Thúc: Các Nhà Đầu Tư Bán Lẻ Chịu Thiệt Hại $17 Tỷ Đô!

Một báo cáo gần đây của 10X Research ước tính rằng các nhà đầu tư bán lẻ đã collectively mất khoảng $17 tỷ do sự tiếp xúc của họ với các công ty kho bạc Bitcoin (DATCOs), chẳng hạn như MicroStrategy (MSTR) và Metaplanet. Cơn sốt dữ dội bao quanh những công ty này, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận gián tiếp với Bitcoin, đã phần lớn tan biến, mang lại kết thúc cho “thuật giả kim tài chính” đã thúc đẩy các định giá bị thổi phồng của họ.

I. Bản chất của cơn sốt Kho bạc Bitcoin

“Cơn sốt Kho bạc Bitcoin” tập trung vào Các Công Ty Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số (DATCOs), mà đã sử dụng một chiến lược cụ thể để thu hút vốn: Sự tiếp cận gián tiếp: Những công ty này đã cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ một cách để tiếp cận Bitcoin thông qua các thị trường chứng khoán truyền thống. Mức phí cao: Các DATCO phát hành cổ phiếu với mức phí cao đáng kể so với giá trị thực tế của các khoản nắm giữ Bitcoin cơ sở của chúng (Giá trị tài sản ròng hoặc NAV). Họ đã sử dụng vốn huy động từ mức phí này để mua thêm BTC. Cơn sốt: Khi giá Bitcoin tăng, chiến lược này rất hiệu quả, vì định giá cổ phiếu thường tăng nhanh hơn giá Bitcoin giao ngay. 10x Research ước tính rằng các cổ đông mới đã trả quá nhiều cho việc tiếp cận Bitcoin khoảng $20 tỷ đô la thông qua các mức phí cổ phiếu này.

II. Sụp đổ của các khoản phí và kỷ luật thị trường

Cơn sốt đã kết thúc khi thị trường hạ nhiệt và tâm lý của nhà đầu tư chuyển biến. Sụt giảm cao cấp: Khi động lực của Bitcoin suy yếu, các định giá cao và tỷ lệ cổ phiếu đã sụt giảm. Ví dụ, cổ phiếu của MicroStrategy đã giảm hơn 20% kể từ tháng 8, và Metaplanet mất hơn 60% giá trị trong cùng khoảng thời gian. Sự suy giảm Giá trị Tài sản Ròng trên Thị trường (mNAV): Tỷ lệ mNAV, đo lường giá cổ phiếu so với giá trị nắm giữ BTC của công ty, đã suy giảm đáng kể. Metaplanet, chẳng hạn, đã giảm xuống dưới 1.0x (có nghĩa là nó giao dịch dưới giá trị của BTC), trong khi MicroStrategy giao dịch quanh mức 1.4x. Sự mất mát: Các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu ở đỉnh cao của sự phấn khích này—khi các tỷ lệ tăng lên—đã phải giữ những tài sản đã mất đi giá trị ước tính $17 tỷ.

Kết luận

Kết luận của Cơn sốt Kho bạc Bitcoin đánh dấu cái mà các nhà phân tích gọi là “cuối cùng của giả kim tài chính” cho những công ty này. Thị trường đang chuyển từ một kỷ nguyên của sự phấn khích và định giá bị thổi phồng, nơi các giám đốc điều hành hưởng lợi rất nhiều từ việc phát hành cổ phiếu dựa trên giá cao, sang một kỷ nguyên của kỷ luật thị trường thực sự. Trong tương lai, các DATCO này sẽ có khả năng bị đánh giá dựa trên khả năng tạo ra lợi nhuận thực sự hơn là thông qua động lực tiếp thị hoặc các khoản phí cổ phiếu đầu cơ. Sự chú ý giờ đây sẽ hướng đến ai có thể tạo ra giá trị trong một môi trường ít biến động hơn, khi những lợi ích dễ dàng từ niềm tin thị trường đã biến mất.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và dựa trên các phát hiện của báo cáo nghiên cứu bên thứ ba về hiệu suất thị trường chứng khoán và thiệt hại của nhà đầu tư trong các công ty kho bạc Bitcoin. Những quan điểm được thể hiện không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Đầu tư vào các tài sản liên quan đến tiền điện tử, cho dù trực tiếp hay gián tiếp thông qua cổ phiếu công ty, đều mang lại rủi ro đáng kể. Người đọc được khuyến khích mạnh mẽ thực hiện nghiên cứu cá nhân kỹ lưỡng (DYOR) và tham khảo ý kiến của một chuyên gia tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.