Bitcoin sẽ không bị phá vỡ bởi một Fed ổn định

Bởi Nigel Green

Dữ liệu lạm phát của Mỹ vào ngày mai đang trở thành một trong những báo cáo được theo dõi chặt chẽ nhất trong quý.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) dự kiến sẽ cho thấy mức tăng khoảng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, với lạm phát lõi dao động gần 3,1%. Kết quả như vậy sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang thận trọng và, rất có khả năng, thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách giữ lãi suất ổn định ở mức hiện tại.

Nếu điều đó xảy ra, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động ngắn hạn, nhưng không phải là một sự thay đổi trong quỹ đạo rộng lớn hơn của Bitcoin.

Một sự tạm dừng của Fed sẽ làm nguội những góc độ đầu cơ nhất của thị trường, đặc biệt là những nơi đã định giá một con đường nới lỏng tiền tệ nhanh chóng.

Tài sản nhạy cảm với thanh khoản, bao gồm tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ nặng, thường phản ứng đầu tiên và mạnh mẽ nhất với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất.

Tuy nhiên, Bitcoin không còn là một sự lựa chọn bên lề về thanh khoản dư thừa. Nó đã trở thành một loại tài sản cấu trúc độc lập, ngày càng phù hợp với các danh mục đầu tư của các tổ chức, các chiến lược đa dạng hóa của chính phủ và sự ủng hộ chính trị ở các cấp cao nhất của chính phủ.

Trong những giờ sau quyết định vững chắc của Fed, chúng ta có thể thấy Bitcoin từ bỏ một số lợi nhuận gần đây khi các nhà giao dịch chốt lời và đồng đô la mạnh lên.

Thị trường đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất và lập trường hỗ trợ từ chính quyền của Tổng thống Donald Trump. Một sự tạm dừng sẽ làm gián đoạn động lực đó.

Nhưng những đợt điều chỉnh kiểu này thường có xu hướng ngắn hạn vì các lực lượng cơ bản đằng sau sự gia tăng của Bitcoin không phụ thuộc vào chính sách. Chúng được neo giữ trong những xu hướng sâu sắc hơn đang định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu.

Đầu tiên, có bối cảnh vĩ mô đang thay đổi. Lạm phát, mặc dù thấp hơn năm ngoái, vẫn cao hơn mục tiêu của Fed. Sự thận trọng của ngân hàng trung ương phản ánh căng thẳng đó. Tuy nhiên, ngay cả khi lãi suất không thay đổi, hướng đi cho năm tới là rõ ràng.

Khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, các đợt cắt giảm thêm được mong đợi. Các nhà đầu tư biết điều này, và họ đã bắt đầu chuẩn bị cho sự trở lại cuối cùng của tiền rẻ.

Thứ hai, khía cạnh chính trị hiện nay đã trở thành một phần chắc chắn trong câu chuyện của Bitcoin. Sự ủng hộ của Tổng thống Trump đối với tài sản kỹ thuật số, từ việc thúc đẩy khai thác tại Mỹ đến việc đề xuất một kho dự trữ chiến lược quốc gia, đã hợp pháp hóa lĩnh vực này theo cách mà ít người có thể tưởng tượng được hai năm trước. Sự thù địch trong quy định đã nhường chỗ cho sự tham gia. Sự chuyển đổi này đại diện cho một tín hiệu tích cực từ các tổ chức.

Thứ ba, việc các công ty áp dụng tiếp tục gia tăng. Các công ty đang khám phá Bitcoin như một phần trong chiến lược đa dạng hóa quỹ, lấy cảm hứng từ những người tiên phong đã hưởng lợi từ việc tiếp xúc với bảng cân đối kế toán. Sự chuyển động này, kết hợp với dòng tiền mới vào các quỹ tài sản kỹ thuật số, phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về vai trò của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị và một biện pháp phòng ngừa lâu dài chống lại sự giảm giá tiền tệ.

Sự kết hợp của các yếu tố này có nghĩa là ngay cả khi tiền điện tử giảm sau báo cáo CPI và lập trường ổn định của Fed, thì bối cảnh rộng lớn hơn vẫn duy trì tích cực. Thị trường có thể dao động, nhưng niềm tin vào loại tài sản này đang ngày càng trở nên vững chắc.

Một yếu tố quan trọng khác là bối cảnh toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương phương Tây tiến hành một cách thận trọng, một số nền kinh tế mới nổi đang khám phá các khung khổ mới để áp dụng tiền tệ kỹ thuật số. Một số thậm chí đang xem xét việc sử dụng dự trữ liên kết với Bitcoin như một phần của chiến lược đa dạng hóa để thoát khỏi đồng đô la. Đây là một tín hiệu cho thấy cơ sở cầu trong tương lai của Bitcoin đang trở nên rộng lớn hơn về địa lý và đa dạng hơn về chính trị.

Sự tương tác giữa một Fed thận trọng và một hệ sinh thái kỹ thuật số năng động sẽ tạo ra sự biến động, nhưng không phải sự yếu kém.

Các nhà đầu tư đang học cách diễn giải những khoảnh khắc này như những sự điều chỉnh trong một chu kỳ tăng giá dài hơn.

Bitcoin luôn phát triển mạnh mẽ nhờ sự gián đoạn, từ những thay đổi chính sách đến các chuyển đổi thanh khoản, vì nó được định vị vừa là một lựa chọn thay thế vừa là một bổ sung cho hệ thống tài chính truyền thống.

Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp, một Cục Dự trữ Liên bang ổn định không nên được xem như là một trở ngại mà là một cơ hội để đánh giá lại mức độ tiếp xúc. Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể lùi lại, nhưng các nhà phân bổ dài hạn có khả năng sẽ xem bất kỳ sự sụt giảm nào như một cơ hội để xây dựng vị thế. Các lực lượng cấu trúc thúc đẩy nhu cầu vẫn còn nguyên vẹn: sự tích hợp của các tổ chức, sự ủng hộ chính trị và sự đa dạng hóa chiến lược.

Giá Bitcoin hiện nay bị ảnh hưởng bởi chính sách vĩ mô, địa chính trị và sự chấp nhận của các tổ chức cùng một lúc. Chính sự phức tạp đó là điều củng cố cho lý do đầu tư của nó. Những ngày mà các biến động của nó có thể được giảm thiểu chỉ còn một biến số - như chính sách của Fed - đã qua.

Nếu dữ liệu lạm phát đến như mong đợi và Fed chọn kiên nhẫn, thị trường sẽ điều chỉnh nhanh chóng. Đồng đô la có thể tạm thời tăng cường, lợi suất trái phiếu có thể tăng nhẹ, và Bitcoin có thể yếu đi. Tuy nhiên, hướng đi rộng hơn khó có thể thay đổi. Nó vẫn đi lên, được thúc đẩy bởi niềm tin chứ không phải sự đầu cơ.

Câu chuyện dài hạn của Bitcoin chưa bao giờ chỉ là về cuộc họp của Fed tiếp theo. Nó liên quan đến việc ngày càng nhiều người nhận ra rằng kiến trúc tài chính toàn cầu đang phát triển, và tài sản kỹ thuật số giờ đây đã trở thành một phần của cấu trúc này.

Tiểu sử tác giả

Nigel Green là Giám đốc điều hành và Nhà sáng lập deVere Group