SignalPlus phân tích vĩ mô phiên bản đặc biệt: "Tăng vọt không bao giờ ngủ"

Chứng khoán Mỹ vào thứ Hai lại tăng vọt lên mức cao kỷ lục, chỉ số Nasdaq dẫn đầu (+1.6%), chỉ số S&P 500 tăng 1%. Tâm lý lạc quan về khả năng Mỹ-Trung có thể đạt được thỏa thuận thương mại mới, vị thế Long trước báo cáo tài chính của bảy gã khổng lồ công nghệ, cùng với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách, đã cùng nhau thúc đẩy sự ưa thích rủi ro. Khi nhà đầu tư nhanh chóng trở lại với tài sản rủi ro, độ biến động giữa các tài sản đã giảm mạnh xuống gần mức thấp lịch sử. Thị trường chứng khoán toàn cầu cũng có thể đạt được những bước đột phá đáng kể — chỉ số tổng hợp Thượng Hải dường như đang thoát khỏi áp lực của đường xu hướng giảm kéo dài suốt mười năm.

Thị trường đã hoàn toàn định giá việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào tháng này và tháng 12. Mặc dù dữ liệu vĩ mô của Mỹ gần như rơi vào khoảng trống dữ liệu chính phủ trong tháng qua, các nhà giao dịch vẫn kỳ vọng chủ tịch FED sẽ phát đi tín hiệu ôn hòa hơn. Chúng tôi dự đoán Powell sẽ ngụ ý rằng việc thiếu dữ liệu kinh tế kịp thời sẽ làm cho việc hoạch định chính sách trở nên phức tạp hơn, từ đó củng cố giả định cơ bản về việc FED sẽ lại hạ lãi suất vào tháng này, trong khi việc chính phủ đình trệ lâu dài có thể mang lại rủi ro giảm thêm cho thị trường lao động. Do vì dữ liệu bị ngừng cung cấp, chúng tôi dự đoán sẽ không có nhiều chỉ dẫn chính sách mới được ban hành, trọng tâm sẽ chuyển sang thời điểm kết thúc việc thu hẹp định lượng — — vì thanh khoản hệ thống đã trở lại mức “dồi dào”. Dự đoán từ thị trường cho thấy việc thu hẹp định lượng sẽ kết thúc vào quý đầu tiên của năm 2026, nếu Powell công bố kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối sớm, có thể gây ra bất ngờ ôn hòa.

Bitcoin mặc dù đã phục hồi lên khoảng 115.000 USD, nhưng động lực rõ ràng yếu hơn thị trường chứng khoán, diễn biến tháng và quý cơ bản rơi vào trạng thái ngừng trệ. Khi giá ổn định, độ biến động ẩn của BTC lại bắt đầu giảm, nhưng độ lệch biến động dần tiến tới trạng thái cân bằng — — do trong vài tháng qua có nhiều vị thế Long đã đóng, một số người mua bắt đầu chuẩn bị cho rủi ro đi lên.

Hiện tại, thị trường tiền điện tử thiếu các yếu tố kích thích ngắn hạn: DATs (Giao dịch Tài sản Phi tập trung) có hiệu suất yếu, dòng vốn ETF đã ổn định sau nhiều quý liên tục tăng trưởng. Sự xuất hiện của làn sóng IPO liên quan đến tiền điện tử trước cuối năm có thể tạo ra tâm lý FOMO cho thị trường, nhưng do thiệt hại nặng nề từ việc sụp đổ của các đồng tiền ảo trong tháng này, xu hướng giá có thể tương đối bình lặng. Trong khi đó, động lực ứng dụng thực chất của stablecoin tiếp tục gia tăng: khối lượng giao dịch thanh toán đã xuất hiện sự phân kỳ tích cực với khối lượng giao dịch giao ngay, cho thấy nhiều vốn đang vào chuỗi với mục đích không chỉ đầu cơ thuần túy.

Cục Dự trữ Liên bang (FED)放鸽与“防跌”美股能否拯 cứu令人失望的“tăng lên mười tháng”? Hy vọng之火永远燃烧⋯⋯！