Canton Coin: Chúng ta nên nhìn nhận FDV như thế nào?

Tác giả: Canton Network

Nhiều người nhìn vào đường phát hành của Canton Coin (CC) thường nghĩ rằng tổng cung tối đa cố định ở mức 100 tỷ đồng. Nhưng thực tế đây là một quan niệm sai lầm, bài viết này sẽ giải thích chi tiết về vấn đề này.

Cung động, chứ không phải giới hạn cố định

Cơ chế cung của Canton Coin (CC) tương tự như ETH của Ethereum hoặc SOL của Solana: về lý thuyết là vô hạn, nhưng thực tế khá ổn định.

Tổng lượng phát hành của Canton Coin (CC) không có giới hạn cứng, nhưng mỗi giao dịch đều đốt CC, từ đó bù đắp lượng phát hành mới. Theo thời gian, lực phát hành và đốt sẽ cân bằng dựa trên hoạt động mạng và giá thị trường.

Điều này có nghĩa là, khi tỷ lệ đốt tăng theo mức sử dụng, tổng cung sẽ duy trì ở mức thấp hơn nhiều so với đường phát hành lý thuyết.

FDV và vốn hóa thị trường

Đối với Canton Coin, FDV và vốn hóa thị trường thực ra là như nhau:

FDV = Vốn hóa thị trường = Tổng cung hiện tại × Giá thị trường hiện tại

Tổng cung trong tương lai phụ thuộc vào tỷ lệ đốt so với phát hành, tùy thuộc vào nhu cầu mạng.

Trong ngắn hạn, tỷ lệ lạm phát của CC sẽ cao hơn Ethereum hoặc Solana, nhưng khi tỷ lệ phát hành giảm một nửa và lượng đốt tăng lên, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm dần đều.

Cách điều chỉnh cung

Canton tính phí bằng USD (theo dữ liệu giao dịch mỗi MB), nhưng thanh toán bằng cách đốt token CC theo tỷ lệ quy đổi trên chuỗi.

Khi nhu cầu mạng cao (tức là giá CC thấp so với mức sử dụng), số lượng token CC bị đốt sẽ tăng lên, làm chậm lại tốc độ tăng cung, thậm chí gây ra giảm phát.

Khi hoạt động mạng thấp, tốc độ đốt chậm lại, cung sẽ tăng lên.

Cơ chế động này tạo thành một vòng phản hồi tự nhiên giữa đốt và phát hành (BME), dựa trên mức sử dụng, giá cả và cung.

Cân bằng dài hạn

Khi thị trường đạt đến cân bằng trong BME, lượng phát hành và đốt sẽ gần như cân bằng.

Lúc đó, tổng cung sẽ duy trì ổn định tương đối và điều chỉnh chậm theo nhu cầu dài hạn.

Vì cung thay đổi động, nên vốn hóa thị trường (chứ không phải tổng cung tối đa lý thuyết) mới là cách đánh giá giá trị chính xác.

Minh họa ví dụ

Tình huống: mạng đạt cân bằng giữa validator và pool ứng dụng

Giả sử: tất cả token phân bổ cho validator và pool ứng dụng sẽ bị đốt trong một khối

Phần thưởng của validator (SV) là nguồn lạm phát duy nhất

Vậy, nếu đến giữa năm 2026 đạt cân bằng, tổng cung có thể như sau:

Dự kiến tổng cung

Tháng 7 năm 2026: < 42 tỷ CC

Tháng 7 năm 2029: < 48 tỷ CC

Tháng 7 năm 2034: < 50 tỷ CC

Các ước tính này có thể cao hơn thực tế. Hiện đã có hơn 1 tỷ CC bị đốt, và mỗi ngày mạng đốt khoảng 900.000 USD giá trị CC.

Trong trường hợp này, nếu SV là nguồn phát hành duy nhất, tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 32,5 triệu CC, dựa trên 40 tỷ CC, tỷ lệ lạm phát hàng năm dưới 0,1%.

Các mốc phát hành quan trọng

Sự kiện quan trọng nhất trong cơ chế cung động của Canton token là việc giảm một nửa vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, sẽ dẫn đến việc giảm một nửa số token của validator (SV).

Thứ nhất, tổng phát hành mỗi khối sẽ giảm một nửa.

Thứ hai, do phần thưởng dành cho validator và ứng dụng tăng, tỷ lệ phần của SV trong tổng phát hành sẽ giảm từ 48% xuống còn 20%.

Ba năm sau, một đợt “giảm một nửa” tương tự sẽ diễn ra:

Tổng phát hành giảm một nửa lần nữa, và tỷ lệ của SV lại giảm từ 20% xuống còn 10%.

Hiệu ứng cộng dồn này có nghĩa là, khi mạng đạt cân bằng đốt-đúc trong validator và pool ứng dụng (BME), pool của SV sẽ trở thành nguồn phát hành chính, nhanh chóng thu hẹp.

Đến đầu thập niên 2030, lượng phát hành của SV sẽ chỉ chiếm một phần nhỏ của tổng cung, khiến tỷ lệ lạm phát của Canton Coin trở thành một trong những tỷ lệ thấp nhất trong các mạng Layer 1 chính thống.

Kết luận

Giống như bất kỳ mạng lưới linh hoạt nào, giá trị sẽ tăng theo mức độ hữu dụng. Thông qua cơ chế phí tiêu thụ, mỗi giao dịch đều thúc đẩy tính khan hiếm và nhất quán của tài nguyên. Hệ sinh thái Canton đang thể hiện rõ quá trình động này.