Từ "Ai cho ai tiền" đến "Chỉ cho người phù hợp": Launchpad thế hệ tiếp theo cần phải được tái cấu trúc.

Tác giả: Nishil Jain

Biên dịch: Block unicorn

Lời mở đầu

ICO đã trở lại, các Launchpad đang đổ xô muốn chia sẻ một phần.

Vào tháng 10, Coinbase đã mua lại Echo và ra mắt nền tảng bán token của mình vào đầu tháng này; vào tháng 9, Kraken đã hợp tác với Legion. Trong khi đó, Binance có mối quan hệ chặt chẽ với Buildlpad, trong khi PumpFun đang cố gắng phát hành token tiện ích thông qua Spotlight.

Những tiến triển này diễn ra đúng lúc các nhà đầu tư đang phục hồi sự quan tâm và niềm tin vào ICO.

Umbra Privacy đã huy động được 156 triệu đô la với mục tiêu gây quỹ 750.000 đô la trên MetaDAO, trong khi Yieldbasis đã được đặt mua gấp 98 lần chỉ trong chưa đầy một ngày sau khi ra mắt trên Legion. Aria Protocol đã được đặt mua gấp 20 lần trên Buildpad, thu hút hơn 30.000 người dùng tham gia.

Khi ICO bắt đầu huy động vốn với giá gấp nhiều lần so với giá phát hành, việc lọc tiếng ồn trở nên đặc biệt quan trọng.

Trong một bài viết trước đây của chúng tôi có tiêu đề “Hình thành vốn trong lĩnh vực tiền điện tử”, Saurabh đã trình bày cách thức hình thành vốn trong lĩnh vực tiền điện tử đã tiến hóa. Ông đã khám phá các cấu trúc tài chính mới như mô hình đầu tư của Flying Tulip và ICO của MetaDAO, cách mà chúng cố gắng giải quyết các xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa các đội ngũ, nhà đầu tư và người dùng. Mỗi mô hình mới đều tuyên bố có khả năng cân bằng lợi ích của các bên tốt hơn.

Mặc dù sự thành công hay không của các mô hình này còn phải chờ kiểm chứng, nhưng chúng ta thấy rằng các Launchpad đang cố gắng tìm ra những cách khác nhau để giải quyết những mâu thuẫn giữa nhà đầu tư, người dùng và đội ngũ. Họ đạt được sự chọn lọc trong danh sách nhà đầu tư (Cap Table) bằng cách cho phép các dự án tự chọn nhà đầu tư trong các đợt bán token công khai.

Trong bài viết hôm nay, tôi sẽ giới thiệu cho mọi người về lý do và phương pháp mà nhà đầu tư thực hiện việc sàng lọc.

Từ trước đến sau nhận được những người nắm giữ tiền tệ được chọn lọc

Từ năm 2017 đến 2019, đầu tư ICO chủ yếu áp dụng mô hình ai đến trước được phục vụ trước, các nhà đầu tư đổ xô đến, cố gắng tham gia với mức định giá thấp, thường là để nhanh chóng thu lợi nhuận trong giai đoạn khởi động của dự án. Nghiên cứu dữ liệu về hơn 300 dự án ICO cho thấy 30% nhà đầu tư đã rút lui trong tháng đầu tiên sau khi dự án khởi động.

Mặc dù lợi nhuận nhanh chóng luôn thu hút các nhà đầu tư, nhưng các nhóm dự án không có nghĩa vụ phải chấp nhận mọi ví tiền yêu cầu tiền. Một đội ngũ thực sự có tầm nhìn nên có khả năng chọn lựa những người tham gia ICO của riêng mình, sàng lọc những nhà đầu tư cam kết phát triển lâu dài.

Dưới đây là nội dung của Ditto từ Eigencloud đang thảo luận về việc chuyển đổi từ mô hình bán hàng theo hình thức ai đến trước được phục vụ trước (FCFS) sang hệ thống bán hàng tập trung vào cộng đồng.

Vấn đề của chu kỳ ICO lần này là cuối cùng rơi vào tình trạng “thị trường chanh”. Quá nhiều dự án ICO xuất hiện, trong đó không ít lừa đảo hoặc cạm bẫy, khiến mọi người khó phân biệt giữa các dự án chất lượng tốt và chất lượng kém.

Nền tảng Launchpad không thể tiến hành kiểm tra nghiêm ngặt đối với tất cả các dự án được ra mắt, dẫn đến sự thiếu tin tưởng của các nhà đầu tư vào ICO. Cuối cùng, số lượng ICO tăng vọt, nhưng nguồn vốn sẵn sàng hỗ trợ chúng lại không đủ.

Hiện tại, có vẻ như tình hình lại bắt đầu thay đổi.

Nền tảng huy động vốn Echo thuộc Cobie, kể từ khi ra mắt, đã huy động được 200 triệu đô la cho hơn 300 dự án. Trong khi đó, ở một số dự án huy động vốn độc lập, chúng tôi cũng đã thấy hàng triệu đô la bị xóa sổ chỉ trong vài phút. Pump.fun đã hoàn thành ICO thành công, huy động được 500 triệu đô la trong chưa đầy 12 phút; Plasma trong dự án XPL công khai của nó với mục tiêu 50 triệu đô la đã huy động được 373 triệu đô la.

Sự chuyển biến này không chỉ thể hiện trong việc phát hành token, mà còn trong chính Launchpad. Các nền tảng mới nổi như Legion, Umbra và Echo hứa hẹn mang đến cho các nhà sáng lập và nhà đầu tư sự minh bạch cao hơn, cơ chế rõ ràng hơn và cấu trúc toàn diện hơn. Họ đang loại bỏ sự không đối xứng thông tin, giúp các nhà đầu tư có thể phân biệt được ưu nhược điểm của các dự án. Ngày nay, các nhà đầu tư có thể hiểu rõ về định giá dự án, số vốn huy động và các chi tiết liên quan, từ đó giảm thiểu rủi ro bị kẹt trong dự án.

Điều này khiến vốn quay trở lại đầu tư ICO, số tiền đăng ký cho dự án vượt xa mong đợi.

Thế hệ mới của Launchpad cũng đang nỗ lực xây dựng một cộng đồng đầu tư phù hợp với tầm nhìn dài hạn của dự án.

Sau khi Coinbase mua lại Echo, họ đã thông báo ra mắt nền tảng bán token của riêng mình và nhấn mạnh việc lọc theo mức độ phù hợp giữa người dùng và nền tảng. Hiện tại, họ đang thực hiện điều này bằng cách theo dõi mô hình bán token của người dùng. Người dùng bán token trong 30 ngày sau khi bắt đầu bán sẽ nhận được hạn mức phân bổ thấp hơn, và nhiều chỉ số phù hợp hơn cũng sẽ sớm được công bố.

Sự chuyển đổi của nguyên tắc phân phối dựa trên cộng đồng này được thể hiện rõ rệt trong thiết kế tinh tế của chương trình airdrop của Monad cũng như kế hoạch phân phối ICO của MegaETH, cả hai đều tập trung vào các thành viên trong cộng đồng.

Tỷ lệ đăng ký của MegaETH khoảng 28 lần. Dự án yêu cầu người dùng liên kết hồ sơ mạng xã hội và ví của họ với lịch sử trên chuỗi, nhằm lọc ra danh sách những người nắm giữ token mà họ cho rằng phù hợp nhất với ý tưởng của dự án.

Đây chính là sự chuyển biến mà chúng ta đang thấy: khi nguồn vốn tham gia ICO lại dồi dào, các dự án cần phải lựa chọn ai sẽ nhận được nguồn vốn đó. Thế hệ Launchpad mới được thiết lập để giải quyết vấn đề này.

Nền tảng khởi động thế hệ tiếp theo

Hiện tại, các nền tảng như Legion, Buildlpad, MetaDAO và Kaito đang xuất hiện, trở thành đại diện cho các Launchpad mới. Bước đầu tiên là kiểm tra các dự án ICO để đảm bảo sự tin tưởng của nhà đầu tư vào nền tảng Launchpad; bước tiếp theo là kiểm tra các nhà đầu tư tham gia, để đảm bảo phân bổ vốn phù hợp với tiêu chuẩn của dự án.

Legion tuân thủ nguyên tắc phân phối dựa trên hiệu suất, cung cấp hệ thống xếp hạng thành viên cộng đồng toàn diện nhất. Nền tảng này đã hoàn thành thành công 17 lần phát hành token, và tỷ lệ đăng ký vượt mức của lần phát hành token gần đây nhất đạt khoảng 100 lần.

Để đảm bảo rằng token có thể đến tay những người phù hợp trong việc bán quá mức, mỗi người tham gia sẽ được phân bổ một điểm Legion, điểm này tổng hợp xem xét lịch sử và hoạt động trên chuỗi của họ qua các giao thức, trình độ của nhà phát triển (ví dụ: đóng góp trên GitHub), ảnh hưởng xã hội, phạm vi mạng lưới và những tuyên bố định tính về những đóng góp mà họ dự định thực hiện đối với dự án.

Các nhà sáng lập sản phẩm ra mắt trên Legion có thể lựa chọn phân bổ các chỉ số trọng số, chẳng hạn như mức độ tham gia của nhà phát triển, ảnh hưởng xã hội, mức độ tham gia của KOL (người có ảnh hưởng chính) hoặc đóng góp giáo dục của cộng đồng, và phân bổ trọng số tương ứng.

Kaito đã áp dụng một phương pháp có mục tiêu hơn, phân bổ một phần cổ phần cho những “người phát ngôn” tích cực tham gia thảo luận trên Twitter. Mức độ tham gia sẽ được phân bổ theo trọng số dựa trên uy tín bỏ phiếu và ảnh hưởng phát biểu của người dùng, số lượng $KAITO đã được đặt cọc và độ hiếm của NFT khởi đầu. Nhóm dự án có thể lựa chọn từ những loại người ủng hộ ưu tiên này.

Mô hình Kaito có thể giúp các dự án thu hút những người tham gia truyền thông xã hội có ảnh hưởng làm nhà đầu tư sớm. Chiến lược này đặc biệt hữu ích cho những dự án cực kỳ phụ thuộc vào sự tiếp xúc ban đầu.

Lý tưởng cốt lõi của Buidlpad dựa trên việc phân bổ vốn. Số tiền người dùng đặt cọc càng nhiều, số token nhận được từ việc tham gia bán token càng lớn. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là chỉ những ví có vốn mới có thể tham gia.

Để cân bằng hệ thống dựa trên vốn này, Buidlpad đã giới thiệu “hệ thống đội nhóm”, thông qua việc sáng tạo nội dung, quảng bá giáo dục, quảng bá xã hội và các hành động cộng đồng khác để trao điểm bảng xếp hạng và phần thưởng bổ sung.

Trong bốn Launchpad này, MetaDAO là độc đáo nhất. Quỹ được huy động thông qua ICO của MetaDAO được đặt trong kho bạc trên chuỗi và áp dụng cơ chế quản trị thị trường có tên là Futarchy. Futarchy về cơ bản là giao dịch tương lai của token cơ sở, nhưng giao dịch dựa vào quyết định quản trị chứ không phải giá cả.

Tất cả các quỹ được huy động sẽ được lưu trữ trong kho bạc trên chuỗi, mọi chi tiêu đều được xác thực bởi thị trường điều kiện. Đội ngũ phải đưa ra kế hoạch sử dụng quỹ, còn những người nắm giữ token thì đặt cược vào việc liệu những hành động này có tạo ra giá trị hay không. Chỉ khi thị trường đạt được sự đồng thuận thì giao dịch mới có thể hoàn thành.

Các nhà đầu tư tham gia ICO của MetaDAO không cần xin phép và hoàn toàn mở cửa, mỗi nhà đầu tư sẽ nhận được phân phối mã thông báo tương ứng dựa trên số tiền họ đã đầu tư. Tuy nhiên, việc xây dựng cộng đồng của những người nắm giữ mã thông báo và sự nhất quán về lợi ích sẽ được thực hiện sau khi ICO kết thúc. Mỗi đề xuất trong Futarchy là một thị trường, các nhà giao dịch có thể bán mã thông báo khi đề xuất được thông qua hoặc có thể mua thêm. Do đó, cộng đồng những người nắm giữ mã thông báo sẽ hình thành dựa trên quyết định cuối cùng.

Mặc dù bài viết này tập trung vào kế hoạch phân phối được chọn lọc, nhưng từ góc độ của bên dự án, có nhiều yếu tố khác cần xem xét trước khi quyết định khởi động ICO, chẳng hạn như tiêu chí sàng lọc dự án, tính linh hoạt của người sáng lập, phí nền tảng và hỗ trợ sau khi ra mắt. Bảng so sánh dưới đây có thể giúp bạn dễ dàng hiểu tất cả những yếu tố này.

Web3 có thể tập hợp người dùng, nhà giao dịch và người đóng góp thông qua cơ chế khuyến khích dựa trên hệ thống danh tiếng có thể xác minh. Nếu không có cơ chế tương ứng để loại bỏ những hành vi xấu hoặc thu hút những người tham gia phù hợp, hầu hết các đợt bán token trong cộng đồng vẫn sẽ ở giai đoạn chưa trưởng thành, tràn ngập những tín đồ và người không tín đồ. Launchpad hiện tại cung cấp cho các nhóm một cơ hội để cải thiện hệ thống kinh tế token và thực hiện bước đi đúng đắn đầu tiên.

Dự án cần một số công cụ để nhận diện những người dùng phù hợp trong hệ sinh thái và thưởng cho những đóng góp thực tế của họ. Điều này bao gồm những người dùng có ảnh hưởng và có cộng đồng hoạt động phía sau, cũng như những nhà sáng lập hoặc nhà xây dựng tạo ra các ứng dụng và trải nghiệm hữu ích cho người khác. Những nhóm người dùng này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái và nên được khuyến khích để duy trì lâu dài.

Nếu đà hiện tại có thể duy trì, thế hệ Launchpad tiếp theo có thể giúp giải quyết vấn đề khởi động cộng đồng trong lĩnh vực tiền điện tử, trong khi airdrop vẫn chưa thể giải quyết vấn đề này.