ETF “Bitcoin After Dark” được nộp lên SEC khi Nicholas Wealth ra mắt chiến lược chỉ giao dịch ban đêm

Hai quỹ ETF bitcoin phi truyền thống (ETF) đã được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 9 tháng 12 năm 2025, và chúng xuất hiện với cá tính đủ để khiến ngay cả những người quan sát ETF dày dạn nhất cũng phải ngạc nhiên.

Bitcoin ETF trở nên kỳ lạ: Hồ sơ giao dịch đêm và thiết kế phòng hộ rủi ro cực đoan được nộp lên SEC

Vào thứ Ba, Nicholas Wealth, LLC, hợp tác với Tidal Investments LLC, đã nộp hai quỹ ETF liên kết với bitcoin lên SEC — một cặp sản phẩm kết hợp kỹ thuật định lượng phức tạp với năng lượng không thể nhầm lẫn của “crypto gặp truyền hình khuya”. Một quỹ tận dụng xu hướng giao dịch ngoài giờ của bitcoin như một DJ đêm khuya, trong khi quỹ còn lại được thiết kế để giảm thiểu tổn thất khi biến động của bitcoin trở nên dữ dội như tàu lượn siêu tốc.

Eric Balchunas, Nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg, đã nhanh chóng mô tả khoảnh khắc này với phong cách rõ ràng đặc trưng về ETF. “BITCOIN SAU GIỜ: hồ sơ mới cho một ETF chỉ nắm giữ bitcoin vào ban đêm, mua khi thị trường Mỹ đóng cửa và bán khi mở cửa,” ông viết, lưu ý rằng dữ liệu lịch sử thực sự cho thấy lợi nhuận mạnh mẽ hơn khi thị trường truyền thống đang ngủ. “Không có nghĩa là ETF không tác động… Nhưng vâng, ETF Bitcoin After Dark có thể đạt lợi nhuận tốt hơn, chúng ta sẽ xem sao,” ông nói thêm.

Sản phẩm đầu tiên — Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (mã: NGHT) — cố gắng khai thác cái gọi là alpha qua đêm của bitcoin. Quỹ chỉ giữ vị thế mua bitcoin sau khi thị trường Mỹ đóng cửa, rồi chuyển sang Trái phiếu Kho bạc và các tài sản tương đương tiền vào ban ngày. Không sở hữu bitcoin trực tiếp, không biến động giá 24/7, chỉ là một chế độ kỷ luật của “bitcoin dưới ánh trăng” và “tỉnh táo ban ngày”.

Theo bản cáo bạch, NGHT sử dụng hợp đồng tương lai bitcoin niêm yết tại Mỹ, ETP bitcoin và quyền chọn để xây dựng vị thế giao dịch đêm, đồng thời dựa vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn làm “trọng lượng” ban ngày. Tỷ lệ quay vòng danh mục dự kiến đủ cao để coi là một bài tập thể dục tim mạch, và tối đa 25% tài sản có thể được luân chuyển qua công ty con tại Quần đảo Cayman để linh hoạt với phái sinh.

Lý do đằng sau chiến lược này không phải không có cơ sở. Nghiên cứu liên tục cho thấy lợi nhuận của bitcoin tập trung vào các phiên ngoài giờ, trong khi giao dịch ban ngày thường đi ngang hoặc trả lại những bước tăng đó. Công trình thực nghiệm được trích dẫn trong hồ sơ của Nicholas cho thấy lợi nhuận trung bình qua đêm gần 0,093%, so với -0,029% trong giờ giao dịch Mỹ. Đó là kiểu bất thường mang tính cấu trúc mà các kỹ sư ETF thích “đóng chai”.

Nhưng như Balchunas nhắc nhở những người theo dõi mình trên X, thế giới ETF đã bước vào kỷ nguyên “thử mọi thứ”. “Điều lớn nhất ở đây là ngành ETF sẽ thử mọi thứ bạn có thể tưởng tượng và cả những thứ bạn không thể tưởng tượng. Có hơi nhiều không? Ừ. Nhưng đó là cách chủ nghĩa tư bản vận hành… Mọi người phải tự do thử nghiệm. Đó là cách bạn có được điều lớn tiếp theo.”

Quỹ “anh em”, Nicholas Bitcoin Tail ETF (mã: BHDG), hoàn toàn không phải sản phẩm giao dịch đêm. Đây là chiến lược phòng hộ trước, lợi nhuận sau, dành cho nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tiềm năng tăng giá của bitcoin nhưng cũng muốn ngủ ngon mà không cần ôm chặt lọ melatonin.

BHDG sử dụng quyền chọn bán dài hạn trên ETF hoặc chỉ số bitcoin để bảo vệ nhà đầu tư khi giá giảm mạnh, tài trợ cho các quyền chọn đó bằng cách bán quyền chọn mua hoặc chênh lệch quyền chọn mua. Nói đơn giản: nếu bitcoin lao dốc, cấu trúc của BHDG được thiết kế để tăng giá; nếu bitcoin đi ngang, quyền chọn bán sẽ mất giá; và nếu bitcoin tăng vọt, chênh lệch quyền chọn mua có thể gây thiệt hại. Đây là một vũ điệu quyền chọn với Trái phiếu Kho bạc và quỹ thị trường tiền tệ là tài sản đảm bảo ổn định.

Cả hai ETF đều không chạm vào bitcoin giao ngay như các quỹ IBIT hay GBTC — một quyết định thiết kế giữ các chiến lược này trong phạm vi quy định hiện hành đồng thời cho phép nhà quản lý tận dụng phái sinh. SEC sẽ xem xét các hồ sơ này trong vài tháng tới, với cả hai quỹ dự kiến ra mắt vào năm 2026 nếu được phê duyệt.

Đọc thêm: Thị trường đặt cược lớn vào việc Fed cắt giảm lãi suất — Giờ đây ai cũng chuẩn bị cho dư chấn

Các mục rủi ro trong hồ sơ giống như một khóa học cấp tốc về thực tế crypto: biến động, hard fork, động lực đòn bẩy, khoảng trống thanh khoản, rủi ro đối tác, quy tắc thuế, và bóng ma giao dịch bitcoin 24/7 luôn có nguy cơ làm quá tải cấu trúc quỹ truyền thống. Nhưng với nhà đầu tư ưa mạo hiểm, các ETF này là cách tiếp cận có cấu trúc để điều hướng các đặc thù thị trường bitcoin thay vì “muốn làm gì thì làm”.

Khi các tổ chức phát hành ETF ngày càng thử nghiệm các chủ đề liên quan đến crypto, những hồ sơ như NGHT và BHDG báo hiệu một kỷ nguyên mới: không chỉ là “bitcoin trong ETF”, mà còn là “bitcoin chia nhỏ theo khung thời gian và hồ sơ rủi ro”. Liệu các khái niệm này có thu hút tài sản thật sự hay không sẽ phụ thuộc vào hiệu suất, điều kiện thị trường và khẩu vị nhà đầu tư đối với sự chuyên biệt.

Hiện tại, có thể nói ngành ETF đang vui vẻ — và nộp hồ sơ với tốc độ cho thấy hợp đồng tương lai cà phê có thể là mặt hàng nóng tiếp theo.

FAQ 🦉

• Nicholas Wealth đã nộp gì lên SEC vào ngày 9/12/2025? Hai ETF liên quan đến Bitcoin — một tập trung vào giao dịch ngoài giờ và một thiết kế cho phòng ngừa rủi ro cực đoan.
• Điều gì khiến ETF ‘AfterDark’ độc đáo? Chỉ tiếp xúc với Bitcoin trong các phiên ngoài giờ của Mỹ.
• ETF phòng hộ rủi ro cực đoan hoạt động như thế nào? Sử dụng quyền chọn bán dài hạn và chênh lệch quyền chọn mua được tài trợ để bảo vệ trước các đợt bán tháo mạnh của Bitcoin.
• Khi nào các ETF này có thể ra mắt? Cả hai quỹ dự kiến ra mắt vào năm 2026 nếu được SEC phê duyệt.