30 năm huyền thoại phố Wall OG: Ngựa đua, xì tố và truyền kỳ đầu tư đã mang lại cho tôi những bài học về Bitcoin

Một nhà đầu tư kỳ cựu trên Phố Wall, thông qua tư duy xác suất được truyền dạy bởi cha tại trường đua ngựa, kết hợp trí tuệ của các bậc thầy đầu tư như Munger, Druckenmiller, cùng phân tích các cơ hội đầu tư Bitcoin hiện đang bị định giá thấp nghiêm trọng, và cách sử dụng tư duy xác suất để đưa ra quyết định sáng suốt trong tình trạng không chắc chắn. Bài viết này dựa trên bài viết của Jordi Visser, được Foresight News tổng hợp, biên tập và viết bài. (Tiền đề: Michael Saylor: Các ngân hàng lớn như JPMorgan, Citigroup, Mellon New York, Wells Fargo bắt đầu cho vay thế chấp Bitcoin) (Thông tin bổ sung: Ngân hàng Standard Chartered hạ dự báo Bitcoin! Mục tiêu cuối 2025 giảm còn 10 vạn USD, để Bitcoin đạt 50 vạn USD còn phải đợi thêm năm năm) Khi tôi lên năm tuổi, cha lần đầu đưa tôi đến trường đua ngựa Monticello ở phía Bắc bang New York. Ông đưa cho tôi một quyển hướng dẫn về đua ngựa, bắt đầu dạy tôi cách đọc các thông tin trong đó: thành tích trước đây, kỷ lục của người cưỡi ngựa, điều kiện đường đua. Những con số và ký hiệu đó, đối với tôi, như một ngôn ngữ bí ẩn. Sau đó nhiều năm, chúng tôi thường xuyên đến đó. Trường đua ngựa ấy trở thành “lớp học” của ông. Ông không yêu cầu tôi “tìm ra ngựa chiến thắng”, mà luôn hướng dẫn tôi chú ý đến một điều khác: trong cuộc đua này có giá trị đặt cược hay không? Mỗi khi tôi hoàn thành dự đoán về tỷ lệ cược của một cuộc đua, ông đều hỏi lại về căn cứ đánh giá của tôi. Sau đó, dựa trên kinh nghiệm của mình, ông chỉ ra những thông tin tôi bỏ lỡ hoặc các chiều hướng tôi nên khai thác sâu hơn. Ông dạy tôi rằng: - Nhận diện quy luật trong thành tích đua ngựa - Cân nhắc trọng số của các yếu tố ảnh hưởng khác nhau - Đưa ra tỷ lệ cược phù hợp thực tế chứ không dựa vào ước đoán - Và quan trọng nhất, liên tục đánh giá lại tỷ lệ cược dựa trên thông tin mới Ông vô tình huấn luyện tôi cách dùng phương pháp Bayes để dự đoán xác suất kết quả trong tương lai. Kỹ năng này, tôi đã áp dụng trong từng quyết định cuộc đời, đặc biệt là trong hơn 30 năm làm việc trên Phố Wall. Hiện tại, khung phân tích này giúp tôi tập trung vào các mục đặt cược bị đánh giá thấp nhất trong sự nghiệp: Bitcoin. Khi tôi dùng phương pháp phân tích tỷ lệ cược của cha để đánh giá Bitcoin, tôi thấy đây là một tài sản có tỷ lệ 3:1, nhưng nhiều người thông minh hàng đầu tôi biết lại đặt cược cho nó với tỷ lệ 100:1 hoặc còn cho rằng nó không đáng giá gì. Sự khác biệt về định giá này không chỉ lớn mà còn là một cơ hội hiếm có trong sự nghiệp của tôi. Học cách đặt cược cho tương lai Phương pháp cha dạy tôi rất nghiêm ngặt chứ không hề tùy tiện. Trước khi định tỷ lệ cược cho bất kỳ con ngựa nào, tôi phải bỏ công nghiên cứu. Tôi coi việc nghiên cứu hướng dẫn đua ngựa như một môn học thành công: - Thành tích của ngựa trên các điều kiện đường đua khác nhau - Người cưỡi ngựa phù hợp với từng trường hợp - Dự đoán về thay đổi cấp độ tham gia, trang thiết bị và nhịp độ cuộc đua của ngựa - Di truyền và quy trình huấn luyện của ngựa Ông còn dạy tôi giữ hoài nghi, không dễ tin vào yếu tố con người. Không phải tất cả các con ngựa đều dốc toàn lực, một số đang “tích trữ năng lượng” cho các cuộc đua sau, một số người huấn luyện lại có chiến thuật cố định. Những yếu tố này đều phải tính đến. Đến phần đặt cược thực tế. Tôi đã học cách quan sát thời điểm tiền thông minh vào cuộc, cũng như biến động tỷ lệ cược trong vài phút cuối trước cuộc đua. Nhưng quy tắc cốt lõi chỉ có một: phải viết ra tỷ lệ cược tôi dự đoán trước, rồi mới xem bảng cược. Điều này không phải để tôi đoán mò, mà để tôi xây dựng một lý luận vững chắc cho đánh giá của mình. Ví dụ, tại sao tôi cho rằng ngựa này có tỷ lệ thắng 20% (tương ứng tỷ lệ 5:1), chứ không phải 10% (tỷ lệ 10:1) hoặc 5% (tỷ lệ 20:1)? Chỉ khi hoàn thành các bước này và rõ ràng giải thích được lý lẽ của mình, tôi mới được phép xem xét tình hình cược của đám đông. Chính lúc đó, cơ hội kỳ diệu xuất hiện. Có lúc, tôi dự đoán ngựa có tỷ lệ 5:1, nhưng thực tế trên bảng cược lại là 20:1. Ưu thế này không phải xuất phát từ việc tôi thông minh hơn người khác, mà vì phần lớn người đặt tỷ lệ cược không bỏ nhiều công sức nghiên cứu, và cơ hội lớn nhất nằm ở chỗ họ sơ suất. Ông còn nhấn mạnh một nguyên tắc then chốt khác: Nếu tỷ lệ cược của một cuộc đua đã phản ánh đầy đủ giá trị của nó, thì tốt nhất là bỏ qua đặt cược. “Luôn còn các cuộc đua tiếp theo.” Trong thị trường, việc không có lợi thế mà vẫn chọn đứng yên là một kỷ luật khó nắm bắt nhất, và cũng là bài học mà nhiều nhà đầu tư vẫn chưa học được. Suy nghĩ dựa trên đặt cược Nhiều năm sau, tôi mới nhận ra rằng, phương pháp cha dạy tôi chính là một phương pháp chuyên nghiệp của các nhà chơi poker và các nhà lý luận quyết định, đã được nghiên cứu hàng chục năm. Cuốn sách “Giao dịch: Làm thế nào để ra quyết định thông minh khi thiếu thông tin” của Annie Duke đã giúp tôi xây dựng khung lý thuyết dựa trên kinh nghiệm tôi học được trên sàn đua. Điểm cốt lõi của bà rất đơn giản nhưng sâu sắc: tất cả các quyết định đều là đặt cược vào một tương lai không chắc chắn; chất lượng của quyết định phải được đánh giá tách biệt khỏi kết quả cuối cùng. Bạn có thể đưa ra quyết định cực kỳ sáng suốt, nhưng cuối cùng vẫn thua. Ngay cả khi định giá hợp lý, ngựa tỷ lệ 5:1 vẫn có tới 80% khả năng thua cuộc. Điều quan trọng là: - Quy trình ra quyết định có chặt chẽ không - Tỷ lệ cược có hợp lý không - Khi đặt cược, bạn có lợi thế không Nhiều năm trước, tôi đã gặp Annie trực tiếp, nói với bà rằng cuốn sách của bà và tư duy tôi học được từ cha tại trường đua hoàn toàn ăn khớp. Tôi luôn biết rằng hệ tư duy này đã giúp ích cho tôi trong đầu tư, thậm chí còn hình thành cách tôi suy nghĩ về sức khỏe và hạnh phúc. Chúng tôi còn nói nhiều hơn về nền tảng tâm lý học của bà, chứ không chỉ poker hay cuốn sách, vì tất cả đều có chung một bản chất. Khung lý thuyết này không chỉ áp dụng cho poker hay đầu tư, mà còn phù hợp với tất cả các lĩnh vực trong quyết định khi thiếu thông tin. Nhưng điểm chung của tất cả là: chúng ta sống trong một thế giới không đầy đủ thông tin, học cách dùng tư duy xác suất để ra quyết định, và tách biệt quá trình ra quyết định với kết quả, chính là chìa khóa để tiến bộ lâu dài. Munger: Thị trường như một trường đua Charlie Munger từng đưa ra một quan điểm, liên kết mọi logic lại với nhau: Thị trường chứng khoán về bản chất chính là một hệ thống đặt cược trong các trường đua. Trong hệ thống cược này, giá không do một giá trị nội tại khách quan quyết định, mà do hành vi đặt cược tập thể của tất cả các người tham gia tạo thành. Tỷ lệ cược trên bảng không nói cho bạn “ngựa này đáng giá bao nhiêu”, mà cho biết tỷ lệ phần trăm số tiền cược của từng ngựa trong tổng quỹ cược. Cơ chế vận hành của thị trường cũng vậy. Giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu, định giá Bitcoin, đều không do bình luận viên truyền hình hay câu chuyện trên mạng xã hội quyết định, mà do dòng vốn thực tế chảy vào các tài sản đó. Khi tôi nhìn nhận Bitcoin từ góc nhìn này, tỷ lệ cược thực sự không nằm ở những phát biểu của giới giàu có trên CNBC, mà phản ánh trong quy mô các quỹ tài sản khác nhau: - So sánh Bitcoin và tiền pháp định - So sánh Bitcoin và vàng - So sánh Bitcoin với tổng tài sản của các hộ gia đình toàn cầu Những tỷ lệ và xu hướng biểu hiện này phản ánh quan điểm thực sự của các nhà đặt cược tập thể, không liên quan đến các tuyên bố công khai. Thậm chí, nếu ai đó nói Bitcoin không đáng giá gì, từ góc độ đặt cược trong các quỹ, họ không hoàn toàn sai. Dù Bitcoin đã thể hiện tốt, người dùng liên tục tăng trưởng, và trong 10 năm qua đã trải qua một cuộc thử nghiệm tiền tệ và mất giá của fiat trên toàn cầu, quy mô vốn hóa của Bitcoin vẫn rất nhỏ. So với các công cụ lưu giữ giá trị truyền thống, lượng vốn đầu tư vào Bitcoin cực kỳ hạn chế. Theo cách nói của các quỹ đặt cược, cộng đồng đã thể hiện rõ thái độ: hầu như không đặt cược vào Bitcoin. Và đó chính là điểm bắt đầu cho dự đoán tỷ lệ cược của tôi. Sức mạnh của Jones, Druckenmiller và vị trí Sự nghiệp của hai nhà giao dịch vĩ đại nhất lịch sử – Paul Tudor Jones và Stanley Druckenmiller – đều dựa trên một nguyên tắc cốt lõi mà phần lớn nhà đầu tư bỏ qua: việc phân bổ vị thế thường quan trọng hơn cả các yếu tố cơ bản. Jones từng nói: “Đám đông luôn đi chậm hơn một bước.” Trong khi Druckenmiller lại nhấn mạnh: “Định giá không thể nói cho bạn thời điểm vào, nhưng vị thế có thể cho bạn tất cả các rủi ro.” Một khi tất cả mọi người đều đứng về một phía trong giao dịch, các buyer cạnh tranh sẽ biến mất. Thị trường…