Bình luận》Tiền điện tử dần trưởng thành, thời điểm khó khăn nhất đối với vị thế của bạn đã đến

Tiền điện tử sẽ tiếp tục được chấp nhận, nhưng giá thị trường có thể sẽ còn lâu mới phục hồi.

Mâu thuẫn giữa thực tế chấp nhận và giá thị trường bị trì hoãn này không phải là thiếu sót, mà là đặc điểm cần thiết trong giai đoạn phát triển hiện tại của thị trường tiền điện tử.

Nếu bạn nhìn nhận thị trường tiền điện tử theo góc độ mười năm, thì triển vọng của nó sẽ rất hấp dẫn. Tuy nhiên, duy trì góc nhìn dài hạn này trong tâm lý là một thử thách lớn. Bạn cần chuẩn bị tâm lý như sau: chứng kiến tỷ lệ chấp nhận không ngừng mở rộng, trong khi giá lại đứng yên hoặc giảm chậm; cũng cần sẵn sàng chứng kiến người khác kiếm lợi trong các lĩnh vực khác (trí tuệ nhân tạo, chứng khoán, hoặc làn sóng nóng tiếp theo của thị trường) trong khi lĩnh vực tiền điện tử dường như bị lãng quên.

Cảm giác này sẽ rất bất công, quá trình sẽ như một nỗi đau đớn. Nhưng sự trì hoãn của giá là điều tất yếu. Về bản chất, nhiều tài sản tiền điện tử vốn dĩ không nên còn giữ mức định giá cũ của chúng.

Thị trường không quan tâm đến việc thực sự chấp nhận cho đến khi giá sụp đổ, rồi mới bắt đầu quan tâm trở lại.

Ứng dụng phổ biến thúc đẩy bong bóng

Giai đoạn đầu của việc phổ biến ứng dụng lại có thể gây ra bong bóng. Đây là quá trình đau đớn của việc phát hiện giá trị, khi nhu cầu sử dụng thực tế không đủ để duy trì mức định giá ảo, thị trường sẽ điều chỉnh lại, và đây chính là con đường tất yếu cho sự phát triển lành mạnh lâu dài.

Khi hạ tầng tiền điện tử đạt quy mô ứng dụng, rõ ràng có thể thấy dòng vốn đổ vào vượt xa nhu cầu thực tế. Việc phổ biến ứng dụng sẽ mang lại thử thách về mô hình kinh doanh chứ không phải xác nhận giá trị. Một số dự án sẽ biến mất trong im lặng, số còn lại dù tồn tại, thì mức định giá của chúng sẽ thấp hơn nhiều so với những kỳ vọng đỉnh cao.

Tiền điện tử đang dần rời khỏi trung tâm ánh đèn, trở thành người qua đường. Từ sự phấn khích trở nên bình thường, và đó chính là con đường từ ồn ào đến trưởng thành.

Điều này là tốt.

Chuyện này không phải lần đầu xảy ra. Thời kỳ bong bóng internet vỡ, chỉ số Nasdaq giảm khoảng 78%, đồng thời số người dùng internet tăng gấp ba, hạ tầng băng thông rộng được mở rộng toàn diện. Thị trường mất nhiều năm để phục hồi, còn ngày nay internet đã âm thầm định hình lại thế giới, trong khi nhà đầu tư vẫn còn đang liếm vết thương, phần mềm đã “nuốt chửng” cả thế giới.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-110ccb32b5-897997b068-153d09-6d5686(

Công nghệ hạ tầng không thưởng cho những nhà đầu tư nóng vội.

) Khi hạ tầng chiến thắng, ai sẽ là người chiến thắng thực sự?

Giai đoạn chuyển đổi của thị trường sẽ khiến nhiều người tham gia cảm thấy không thoải mái. Những người xây dựng các hệ thống mã nguồn mở trong nhiều năm để duy trì, sẽ chứng kiến các doanh nghiệp khác sao chép thành quả của họ và hưởng phần lớn lợi ích kinh tế; các quỹ đầu tư tiền điện tử giai đoạn đầu sẽ thấy các quỹ đầu tư truyền thống thu lợi nhiều hơn; các nhà đầu tư nhỏ mua token thay vì cổ phần, có thể cảm thấy bị đẩy ra rìa, doanh nghiệp hưởng lợi từ hệ sinh thái nhưng lại không chia sẻ giá trị tương ứng cho người nắm giữ token.

** Có những vấn đề mang tính cấu trúc, có những vấn đề là do chính mình tạo ra.**

Thị trường đang tự điều chỉnh. Mạng lưới mở sẽ phát triển nhanh chóng, các cơ chế khuyến khích sẽ thay đổi, cơ chế thu nhận giá trị sẽ được cải thiện, nhưng không phải tất cả các mô hình đều có thể tồn tại đến ngày gặt hái lợi ích.

Việc chấp nhận tiền điện tử đang âm thầm tiến bộ, chỉ là thị trường vẫn chưa thực sự coi trọng. Có thể mất vài năm nữa, thị trường mới tái thiết lập mối liên hệ giá trị, nhận thức rằng tiền điện tử là hệ điều hành cốt lõi, chứ không chỉ là tài sản đầu cơ.

Chu kỳ giá và chu kỳ ứng dụng là hai chuyện khác nhau

Chu kỳ giá do tâm lý thị trường và thanh khoản thúc đẩy.

Chu kỳ ứng dụng do giá trị thực dụng và hạ tầng thúc đẩy.

Hai yếu tố liên quan, nhưng không đồng bộ. Trong lịch sử, giá thường đi trước ứng dụng, điều này rất phổ biến trong các cuộc cách mạng công nghệ sơ khai. Ngày nay, ứng dụng bắt đầu chi phối, thì giá lại có xu hướng trì hoãn.

Hiện tại, những người mua cuối cùng của tài sản tiền điện tử đang ở nơi khác, họ đang theo đuổi làn sóng AI. Hiện tượng này có thể kéo dài hoặc đảo ngược, không phụ thuộc vào ý chí của chúng ta.

Nhưng điều chúng ta có thể thấy là, một thế giới không có stablecoin, không có kênh vốn minh bạch, không có thanh toán tức thì 24/7 toàn cầu, ngày càng khó tưởng tượng hơn.

Bài học sâu sắc nhất của chu kỳ là: phải chấp nhận rằng thời gian để ứng dụng và giá lệch nhau có thể dài hơn dự kiến, và nếu muốn duy trì lợi nhuận kép liên tục, bạn cần giữ bình tĩnh ngay cả khi mất kiên nhẫn.

Đây không phải là tuyên ngôn ủng hộ HODL.

Nhiều dự án tiền điện tử sẽ không bao giờ có ngày trở lại. Có dự án có thiết kế ban đầu đã thiếu sót, có dự án thiếu hàng rào bảo vệ, có dự án đã bị bỏ rơi hoàn toàn. Những người chiến thắng mới sẽ xuất hiện, sẽ có những ngôi sao sụp đổ, và cũng có những người thực sự lội ngược dòng.

Phần điều chỉnh là lành mạnh

Chúng ta đang bước vào một môi trường pháp lý và kinh tế khác biệt. Điều này tạo cơ hội để giải quyết các vấn đề lâu dài tồn tại: doanh thu sản phẩm yếu, thiếu minh bạch trong công bố tài sản, cấu trúc cổ phần và token không phù hợp, và các cơ chế khuyến khích đội nhóm thiếu minh bạch.

Nếu ngành tiền điện tử thực sự muốn trở thành như mong đợi, thì trước tiên phải thể hiện đúng hình mẫu.

Tôi tin mọi thứ đều có thể xảy ra. Điều tôi tin chắc nhất là trong 15 năm tới, phần lớn các doanh nghiệp sẽ áp dụng công nghệ tiền điện tử để duy trì khả năng cạnh tranh. Đến lúc đó, tổng vốn thị trường tiền điện tử sẽ vượt mười nghìn tỷ USD. Stablecoin, token hóa, quy mô người dùng và hoạt động trên chuỗi sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân. Đồng thời, các tiêu chuẩn định giá sẽ được định nghĩa lại, các ông lớn hiện tại có thể sụp đổ, các mô hình kinh doanh không hợp lý cuối cùng sẽ bị loại bỏ.

Điều này là lành mạnh và cần thiết.

Tiền điện tử cuối cùng sẽ trở thành vô hình. Những công ty lấy tiền điện tử làm trung tâm sản phẩm càng làm rõ hơn rằng mô hình kinh doanh của họ càng dễ bị tổn thương. Những người chiến thắng thực sự sẽ tích hợp sâu vào quy trình kinh doanh, hệ thống thanh toán và bảng cân đối kế toán. Người dùng không nên nhận biết sự tồn tại của công nghệ tiền điện tử, mà cảm nhận trực tiếp sự tăng tốc trong thanh toán, giảm chi phí và giảm các trung gian trung gian.

Tiền điện tử nên đơn thuần và “nhàm chán”.

Khi vốn rút lui, thời kỳ airdrop tràn lan, kích thích nhu cầu, khuyến khích không hợp lý và quá mức tài chính hóa sắp kết thúc, đó chỉ là một chu kỳ lịch sử tất yếu nữa.

Phán đoán của tôi rất đơn giản: ứng dụng tiền điện tử sẽ tiếp tục phổ biến, giá sẽ điều chỉnh lại, định giá sẽ trở về hợp lý. Tiền điện tử là một xu hướng dài hạn, nhưng điều đó không có nghĩa là token bạn nắm giữ nhất định sẽ tăng giá.

Giá trị của công nghệ tiền điện tử thực sự bị ai nắm bắt?

Công nghệ nền tảng chủ yếu mang lại lợi ích cho người tiêu dùng qua việc giảm giá và cải thiện trải nghiệm. Những người hưởng lợi thứ cấp là các doanh nghiệp nâng cấp hệ thống của mình để tận dụng hạ tầng rẻ hơn, nhanh hơn, có khả năng lập trình cao hơn.

Khung lý thuyết này dẫn ra một số câu hỏi khó chịu nhưng cần thiết:

• Visa hay Circle?
• Stripe hay Ethereum?
• Robinhood hay Coinbase?
• Một rổ Layer 1 protocol hay là trình tổng hợp người dùng?
• Một rổ Layer 1 protocol hay là DeFi?
• Một rổ Layer 1 protocol hay là DePIN?
• DeFi hay là chứng khoán tài chính truyền thống?
• DePIN hay là cổ phiếu hạ tầng?

Đây không phải là lựa chọn bắt buộc hai bên, chiến lược đa dạng hóa cũng hoàn toàn khả thi. Vấn đề là giá trị tương đối và hiệu suất tương đối, ai sẽ nắm bắt phần còn lại của giá trị do blockchain tạo ra?

Tôi thiên về những doanh nghiệp truyền thống hoặc kết hợp, kết nối kênh thanh toán mở để giảm chi phí, tăng lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, họ thường hưởng lợi nhiều hơn chính hạ tầng.

Nhưng cần nhấn mạnh rằng, mỗi khung lý thuyết đều có ngoại lệ.

Tôi tin những gì tôi tin, và không tin những gì tôi không tin

Tôi thực sự tin rằng, các mạng lưới có nhu cầu thực sự cuối cùng sẽ được thương mại hóa, và điều này đã được chứng minh. Trước khi thương mại hóa, Facebook cũng đã trải qua nhiều năm.

Tôi tin rằng, giá trị của một số Layer 1 sẽ được xác nhận theo sự phát triển của chúng, cuối cùng phù hợp với mức định giá của chúng. Nhưng tôi cũng nghĩ rằng, phần lớn sẽ khó thu hút người dùng, và khó có đủ giá trị để duy trì.

Tôi tin rằng, khoảng cách giữa người chiến thắng và người thua sẽ ngày càng lớn hơn, phân phối, chiến lược tiếp cận thị trường, mối quan hệ người dùng và hiệu quả kinh tế đơn vị sẽ quan trọng hơn nhiều so với lợi thế đi trước.

Một sai lầm phổ biến trong lĩnh vực tiền điện tử là quá đánh giá cao lợi thế ban đầu của công nghệ tiên phong, trong khi lại đánh giá thấp các yếu tố khác cần thiết cho sự phát triển sau này.

Quay trở lại thực tế

Tôi không quá lạc quan về xu hướng giá trong vài năm tới. Tỷ lệ chấp nhận sẽ tiếp tục tăng, nhưng giá có thể còn giảm thêm, điều này có thể do sự trở lại trung bình của thị trường chứng khoán rộng hơn và chu kỳ bơm AI giảm nhiệt.

Nhưng, kiên nhẫn là một lợi thế lớn.

• Tôi ủng hộ mô hình dịch vụ dựa trên tiền điện tử
• Tôi ủng hộ các doanh nghiệp được thúc đẩy bởi tiền điện tử
• Tôi chống lại sự quá mức tài chính hóa
• Tôi chống lại các mô hình kinh doanh thất bại về đơn vị kinh tế
• Tôi chống lại sự xây dựng quá mức hạ tầng

Bảo vệ vốn là điều cực kỳ quan trọng. Giá trị tiền mặt bị đánh giá thấp: không phải vì lợi nhuận của nó, mà vì khả năng tạo ra sức đề kháng tâm lý. Nó giúp bạn hành động quyết đoán khi người khác không thể.

Thị trường đã bước vào thời kỳ nhanh và ngày càng thiếu kiên nhẫn. Hiện tại, có tầm nhìn dài hạn hơn so với phần lớn người tham gia đã là một lợi thế thực chất. Các nhà quản lý chuyên nghiệp phải thường xuyên điều chỉnh danh mục để chứng minh giá trị của mình. Trước áp lực cuộc sống ngày càng gia tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày càng chạy theo các điểm nóng ngắn hạn. Các tổ chức đầu tư cũng sẽ lại tuyên bố rằng tiền điện tử đã chết.

Dần dần, nhiều công ty truyền thống sẽ áp dụng công nghệ tiền điện tử, nhiều bảng cân đối kế toán sẽ kết nối với blockchain.

Một ngày nào đó, khi chúng ta nhìn lại giai đoạn này, mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng đến kỳ lạ. Tín hiệu xuất hiện khắp nơi, chỉ là niềm tin vững chắc thường chỉ dễ dàng thể hiện sau khi giá tăng.

Trước đó: chờ đợi nỗi đau đến.

Chờ đợi người bán cắt lỗ, chờ đợi niềm tin sụp đổ, nhưng hiện tại chúng ta chưa đến giai đoạn đó.

Không cần vội vàng hành động, thị trường sẽ tiếp tục dao động, cuộc sống vẫn tiếp diễn, hãy dành nhiều thời gian hơn bên những người bạn quan tâm. Đừng để danh mục đầu tư trở thành toàn bộ cuộc sống của bạn.

Thế giới tiền điện tử sẽ vận hành âm thầm, bất kể thị trường đang tối tăm hay rực sáng.

Chúc mọi người may mắn.