Thị trường dự đoán đã có năm bứt phá trong năm 2025 — và không còn quay trở lại

Năm 2025, thị trường dự đoán đã ngừng hành xử như một phần phụ và bắt đầu thể hiện mình như một danh mục tài chính thực sự.

Thị trường dự đoán trở thành xu hướng chính thống

Bắt đầu như một thử nghiệm nhỏ trong dự báo bầu cử và thể thao, thị trường dự đoán âm thầm phát triển thành một hệ sinh thái trị giá nhiều tỷ đô la, chạm tới Wall Street, các tập đoàn truyền thông, thể thao chuyên nghiệp và hạ tầng crypto.

Từ chiến thắng về quy định và các cuộc chiến pháp lý đến khối lượng giao dịch kỷ lục, các đợt huy động vốn bom tấn và tích hợp truyền thông chính thống, thị trường dự đoán đã dành năm 2025 để chen chân vào trung tâm của cuộc trò chuyện — và phần lớn là chiến thắng trong cuộc đấu đó.

Khởi đầu mạnh mẽ, với các luật sư đứng phía sau

Năm bắt đầu với đà đã sẵn sàng. Polymarket đã bước vào tháng 1 trung bình hơn $1 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng tháng, dựa trên sự tham gia không giảm sau chu kỳ bầu cử năm 2024. Trong khi đó, Kalshi tập trung mạnh hơn vào thị trường thể thao và kinh tế, đồng thời chuẩn bị cho các thử thách pháp lý sẽ định hình tương lai của nó.

Những thử thách đó đến nhanh chóng. Tháng 1, Kalshi lại bị đưa ra tòa để thách thức các hạn chế liên bang đối với hợp đồng sự kiện chính trị, trong khi các cơ quan quản lý bang thắt chặt kiểm soát. Sự không chắc chắn pháp lý không làm chậm lại sự tham gia, nhưng đảm bảo rằng thị trường dự đoán sẽ dành phần lớn năm 2025 để chứng minh họ thuộc về.

Quy định thắt chặt—Rồi bắt đầu chớp mắt

Đến tháng 2, các nhà quản lý bắt đầu chú ý kỹ hơn. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tổ chức các cuộc thảo luận công khai về hợp đồng sự kiện, báo hiệu rằng thị trường dự đoán không còn lẩn tránh nữa. Sự giám sát cấp bang tăng cường, mở đường cho các cuộc đụng độ sẽ diễn ra vào mùa xuân.

Tháng 3 mang đến cả đổi mới và đối đầu. Giao thức blockchain gốc Myriad ra mắt với mô hình không lưu ký, sử dụng stablecoin, củng cố mối liên hệ ngày càng tăng giữa thị trường dự đoán và các nền tảng crypto. Đồng thời, các cơ quan quản lý New Jersey ban hành lệnh ngừng và đình chỉ đối với Kalshi, cáo buộc hoạt động các thị trường cờ bạc bất hợp pháp.

Kalshi phản ứng theo cách sẽ làm suốt cả năm: bằng việc kiện lại.

Phòng xử, rõ ràng, và sự chấp thuận của liên bang

Tháng 4 đánh dấu một bước ngoặt. Một thẩm phán liên bang chặn hành động thực thi của New Jersey, tán thành — ít nhất tạm thời — lập luận của Kalshi rằng luật hàng hóa liên bang ưu tiên luật cờ bạc của bang. Chỉ vài ngày sau, CFTC rút đơn kháng cáo trong vụ kiện hợp đồng bầu cử của Kalshi, giữ nguyên phán quyết ủng hộ thị trường.

Thông điệp rõ ràng: thị trường dự đoán đã tìm được vị trí vững chắc hơn ở cấp liên bang, dù các bang vẫn còn phản kháng. Hoạt động giao dịch phản ánh sự chuyển đổi đó gần như ngay lập tức, với Kalshi ghi nhận hàng trăm triệu khối lượng liên quan đến các sự kiện thể thao diễn ra nhanh chóng.

Tăng trưởng tăng tốc khi sương mù pháp lý tan

Đến tháng 5, sự tham gia tăng tốc. Kalshi báo cáo khối lượng hàng tuần gần $1 tỷ đô la, một bước nhảy đáng kinh ngạc so với năm trước. Thể thao chiếm phần lớn hoạt động, nhưng các thị trường kinh tế, crypto và chính trị âm thầm tăng trưởng dưới các con số tiêu đề.

Trong toàn ngành, khí thế đã thay đổi. Sự quan tâm của vốn đầu tư mạo hiểm sâu sắc hơn, các nhà quan sát tổ chức bắt đầu xem thị trường dự đoán như các công cụ thông tin thay vì những cược mới lạ, và những lời đồn về các mối quan hệ đối tác với các nền tảng chính thống ngày càng lớn tiếng hơn.

Thương vụ, tích hợp, và sự tò mò của Wall Street

Tháng 6 mang đến sự xác nhận. Polymarket tiết lộ đã mua lại một sàn giao dịch có giấy phép của CFTC nhỏ để thúc đẩy sự trở lại của Mỹ, một bước đi chiến lược thể hiện ý định lâu dài chứ không phải là chiến thuật mạo hiểm quy định. Trong khi đó, Kalshi ký kết hợp tác phân phối với Robinhood, đưa thị trường dự đoán trực tiếp vào một ứng dụng giao dịch bán lẻ được hàng triệu người sử dụng.

Ý nghĩa ngầm là rõ ràng: thị trường dự đoán không còn hài lòng sống ở rìa của internet nữa.

Quỹ tài trợ mùa hè và đẩy mạnh hướng tới Mỹ

Suốt mùa hè, dòng vốn chảy vào. Polymarket huy động thêm vốn trong khi chuẩn bị cho việc tái ra mắt tại Mỹ, thu hút các nhà đầu tư từ các quỹ crypto gốc và các công ty mạo hiểm truyền thống. Kalshi mở rộng hoạt động marketing và các danh mục, thậm chí biến tỷ lệ cược trực tiếp thành quảng cáo trên tàu điện ngầm — một sự thể hiện tinh tế mà vài năm trước đây có thể đã bị coi là vô lý.

Phía sau hậu trường, các nhà lập pháp tranh luận về khả năng các thị trường này có thể phục vụ chức năng dự báo công cộng hay không. Không có luật nào thay đổi, nhưng chính cuộc trò chuyện đã đánh dấu tiến bộ.

Cánh cửa Mỹ mở lại

Tháng 9 mang đến một trong những khoảnh khắc định hình của năm: Polymarket lấy lại được sự chấp thuận để hoạt động tại Hoa Kỳ. Thời điểm này phù hợp với các mùa thể thao lớn và các suy đoán chính trị mới nổi, đẩy tổng khối lượng hàng tuần trên các nền tảng hàng đầu vượt qua $2 tỷ đô la.

Các cuộc chiến bang vẫn tiếp diễn, nhưng sự tăng trưởng của người dùng không chờ đợi sự đồng thuận hoàn toàn.

Tháng 10, các cánh cổng vốn đầu tư mở toang

Tháng 10 là tháng thị trường dự đoán trở nên rõ ràng là lớn. Sàn giao dịch liên lục địa (ICE), chủ sở hữu của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), công bố kế hoạch đầu tư lên tới $2 tỷ đô la vào Polymarket, định giá công ty trong lĩnh vực cao cấp và khẳng định sự quan tâm của Wall Street đối với dữ liệu dựa trên sự kiện.

Kalshi theo sau với một vòng huy động vốn lớn của riêng mình, đẩy giá trị định giá của công ty vào tầng lớp cao của fintech. Đồng thời, Google bắt đầu tích hợp dữ liệu thị trường dự đoán vào các công cụ tìm kiếm và tài chính, đảm bảo hàng triệu người sẽ gặp các dự báo xác suất dù họ có yêu cầu hay không.

Tháng 11 thiết lập kỷ lục toàn diện

Tháng 11 phá vỡ mọi kỳ vọng. Khối lượng của các nền tảng kết hợp đạt mức cao lịch sử, ước tính khoảng $44 tỷ đô la cho cả năm. Kalshi và Polymarket đều vượt qua tổng hàng tháng trị giá nhiều tỷ đô la, trong khi các đối thủ mới vượt qua ngưỡng tỷ đô la hàng tuần.

Các phương tiện truyền thông lớn cũng theo chân. Yahoo Finance tích hợp dữ liệu thị trường dự đoán trực tiếp vào các trang của mình, trong khi CNN chuẩn bị các phân đoạn tỷ lệ cược trên truyền hình. Các hợp tác thể thao mở rộng, bao gồm các thỏa thuận cao cấp với NHL và UFC, đưa thị trường dự đoán vào các chương trình phát sóng trực tiếp.

Tháng 12 mang đến sự mở rộng—và cạnh tranh

Đến tháng 12, thị trường dự đoán không còn đơn độc nữa. Draftkings ra mắt một ứng dụng dự đoán tuân thủ quy định liên bang tại hàng chục bang, xác nhận con đường quy định đã mở ra từ đầu năm. Một đối thủ mới, Myriad, tích hợp trực tiếp vào một ví crypto lớn, mang giao dịch sự kiện vào môi trường Web3 gốc.

Năm kết thúc trong sự lạc quan, nhưng không thiếu căng thẳng. Sự phản kháng cấp bang vẫn còn, và các vụ kiện vẫn kéo dài. Tuy nhiên, sự tham gia đã mở rộng ra ngoài thể thao, với kinh tế, công nghệ và chính trị thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh nhất.

Một lớp tài sản mới tìm thấy vị trí của mình

Đến cuối năm, thị trường dự đoán ít giống như một sự tò mò nữa mà như một lớp tài sản mới nổi. Chúng kết hợp các sàn giao dịch có quy định, thanh toán blockchain, dữ liệu theo thời gian thực và dự báo dựa trên đám đông thành một thứ khó bỏ qua — và ngày càng khó ngăn cản.

Nếu năm 2025 chứng minh điều gì, đó là thị trường dự đoán đã thôi không hỏi liệu họ có thuộc về hay không. Câu hỏi duy nhất còn lại là họ sẽ đẩy xa tới đâu tiếp theo.

Câu hỏi thường gặp ❓

• Thị trường dự đoán là gì? Các nền tảng nơi người dùng giao dịch hợp đồng liên quan đến kết quả của các sự kiện thực tế.
• Tại sao thị trường dự đoán phát triển nhanh như vậy trong năm 2025? Sự rõ ràng về quy định, các mối quan hệ đối tác lớn và nhu cầu ngày càng tăng về dữ liệu xác suất thúc đẩy sự mở rộng.
• Nền tảng nào chiếm ưu thế trong năm 2025? Kalshi và Polymarket dẫn đầu về khối lượng, huy động vốn và tích hợp chính thống.
• Thị trường dự đoán liên quan như thế nào đến crypto? Nhiều nền tảng sử dụng hạ tầng blockchain, stablecoin và các công cụ thanh toán phi tập trung.