Kỳ thi giữa kỳ, Rủi ro đóng cửa và Đàm phán: Quốc hội có thể thông qua luật pháp toàn diện về tiền điện tử vào năm 2026 không?

Năm tới sẽ là bước ngoặt quyết định cho quy định về tiền điện tử tại Hoa Kỳ, khi các nhà lập pháp chạy đua để ban hành một dự luật cấu trúc thị trường toàn diện trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.

Các nguồn ủng hộ tiền điện tử đã nói chuyện với The Block ước tính khả năng luật này trở thành luật trong năm tới là từ 50% đến 60%. Trong khi các cuộc đàm phán song phương vẫn tiếp tục, vẫn còn nhiều trở ngại lớn.

Tiến Bộ Song Phương Bị Ngưng Trệ tại Thượng Viện

Sự lạc quan đã dấy lên rằng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể tổ chức một cuộc họp để chỉnh sửa và bỏ phiếu trước cuối năm, nhưng hy vọng đó đã phai nhạt. Một phát ngôn viên của ủy ban hiện cho biết tiến trình với Đảng Dân chủ vẫn đang diễn ra, với dự kiến chỉnh sửa vào đầu năm 2026.

Bản dự thảo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phân chia quyền hạn giữa SEC và CFTC đồng thời giới thiệu “tài sản phụ” để làm rõ các token không phải chứng khoán. Phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp, được công bố tháng trước, mở rộng quyền hạn của CFTC. Việc hòa giải các dự thảo này vẫn là một thách thức chính.

Các Vấn Đề Trọng Điểm Trong Đàm Phán

Một số vấn đề gây tranh cãi đang làm chậm tiến trình, theo các nguồn trong ngành.

Một tranh chấp lớn liên quan đến stablecoin sinh lợi. Các nhóm thương mại ngân hàng lập luận rằng Đạo luật GENIUS còn nhiều lỗ hổng có thể cho phép các nhà phát hành cung cấp lãi suất, biến stablecoin thành các phương tiện tiết kiệm và làm méo mó cạnh tranh.

Các nhà ủng hộ tiền điện tử phản bác rằng lợi nhuận đơn giản là cạnh tranh công bằng trong thị trường tự do.

Một điểm nóng khác là quy định về tài chính phi tập trung (DeFi)—cụ thể là nghĩa vụ AML và quyền hạn về token. Các lãnh đạo ngành lo ngại SEC có thể giữ quyền ưu tiên ban đầu, phản ánh thái độ cứng rắn trước đó của cơ quan này dưới thời Gary Gensler.

Các mâu thuẫn liên quan đến tiền điện tử của Tổng thống Trump cũng đã xuất hiện như một công cụ đàm phán của Đảng Dân chủ. Bloomberg ước tính tổng thống đã kiếm được $620 triệu đô la từ các doanh nghiệp gia đình như World Liberty Financial và American Bitcoin, cùng với memecoin TRUMP và MELANIA.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-Wyo.) xác nhận sự tham gia của Nhà Trắng trong ngôn ngữ về đạo đức, mặc dù các đề xuất ban đầu đã bị từ chối.

Các Vị Trí Trống của CFTC Phức Tạp Hóa Con Đường Tương Lai

Nhân sự giảm của CFTC đã trở thành điểm lợi thế của Đảng Dân chủ. Bốn ủy viên—Đảng Dân chủ Kristin Johnson và Christy Goldsmith Romero, cùng với Cộng hòa Caroline Pham và Summer Mersinger—đã rời đi hoặc thông báo kế hoạch rời khỏi.

Chủ tịch tạm thời Pham đã báo hiệu sẽ rời đi khi Mike Selig được xác nhận, để lại cơ quan chỉ còn một ủy viên Cộng hòa.

“Tôi không nghĩ bất kỳ thượng nghị sĩ nào muốn trao quá nhiều quyền lực cho một cơ quan vốn dĩ có năm thành viên nhưng hiện chỉ có một,” Giám đốc Điều hành Digital Chamber Cody Carbone nói.

Bầu Cử Giữa Kỳ và Nguy Cơ Chính Phủ Đình Chỉ Đang Rình Rập

Những gì xảy ra tiếp theo tại Thượng viện sẽ rất quan trọng. Khi Ủy ban Ngân hàng tiến hành dự thảo của mình, nó cần phải được hòa giải với dự thảo của Ủy ban Nông nghiệp và được toàn thể Thượng viện thông qua.

Dự luật của Thượng viện sau đó sẽ cần phù hợp với Đạo luật Clarity của Hạ viện, đã được Hạ viện thông qua vào mùa hè.

Nếu các cuộc chỉnh sửa không diễn ra vào tháng 1, các nguồn tin cho biết đà tiến có thể nhanh chóng bị đình trệ. “Họ cần thể hiện tiến bộ ngay từ đầu,” Carbone nói.

Bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm 2026 càng làm tăng tính cấp bách. Các nhà lập pháp còn khoảng nửa đầu năm trước khi chiến dịch tranh cử chiếm ưu thế.

Một nguy cơ chính phủ đóng cửa vẫn còn đó. Nguồn tài trợ hiện tại sẽ hết hạn vào ngày 30 tháng 1 năm 2026; nếu không đạt được thỏa thuận, tiến trình luật về tiền điện tử có thể bị đình trệ.

Khi các cuộc bầu cử đến gần, các mối liên hệ của Trump với tiền điện tử có thể trở thành điểm tranh luận của Đảng Dân chủ về khả năng chi trả và đặc quyền, các nguồn tin cảnh báo.

Triển vọng: Sự Rõ Ràng Trong Quy Định Vẫn Rất Quan Trọng

Nếu Quốc hội không thông qua dự luật cấu trúc thị trường trong năm 2026, các nhà ủng hộ dự đoán sẽ có những nỗ lực mới. “Để tiền điện tử đạt được sự chấp nhận rộng rãi, bạn thực sự cần có sự rõ ràng về quy định,” Giám đốc điều hành Saga Rebecca Liao nói.

Các nhà chơi lớn trong ngành đã tham gia sâu vào các tài sản kỹ thuật số. Ngành công nghiệp sẽ tiếp tục thúc đẩy một khung pháp lý cân bằng giữa đổi mới và giám sát.

Năm 2026 sẽ kiểm tra xem Quốc hội có thể ban hành luật toàn diện về tiền điện tử hay không—hoặc liệu các cuộc bầu cử giữa kỳ, nguy cơ đóng cửa chính phủ và chia rẽ đảng phái có thể trì hoãn các cải cách ý nghĩa một lần nữa.