Các dự luật về tiền điện tử Landmark thúc đẩy sự chuyển đổi quy định năm 2025 khi Quốc hội thể hiện cam kết phát triển tài sản kỹ thuật số

Quy định về tiền điện tử của Mỹ tiến bộ rõ rệt vào năm 2025 khi Quốc hội đặt ra các quy tắc về stablecoin, chấp nhận tài chính kỹ thuật số có quy định và thúc đẩy các nỗ lực cấu trúc thị trường, đánh dấu một bước đột phá lập pháp rộng lớn mang lại sự rõ ràng lâu dài cho tài sản kỹ thuật số.

Luật pháp về tiền điện tử đạt đến ngưỡng quan trọng vào năm 2025 với stablecoins đã được giải quyết và cấu trúc thị trường đang trong quá trình hình thành

Năm 2025 đánh dấu một bước chuyển đổi then chốt trong quy định tiền điện tử của Mỹ khi Quốc hội chuyển hướng từ chính sách dựa trên thực thi sang các khung pháp lý rõ ràng hơn. Trong khi các nhà lập pháp đã đưa ra kết quả rõ ràng về stablecoins, tiến trình về cấu trúc thị trường, chính sách thuế và các vấn đề về CBDC vẫn còn chưa đều, phản ánh cả đà tiến bipartisan và các phức tạp về quy định chưa được giải quyết trên thị trường tài sản kỹ thuật số.

Phát triển quan trọng nhất là việc ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoins của Mỹ, hay còn gọi là Đạo luật GENIUS, được ký ban hành vào tháng 7. Là đạo luật toàn diện đầu tiên về tiền điện tử liên bang, GENIUS đã loại bỏ payment stablecoins khỏi luật chứng khoán và hàng hóa, giao quyền giám sát cho các cơ quan ngân hàng thay vì Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hoặc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (D-NY) bình luận:

Đạo luật này sẽ cho phép các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ tận dụng thế hệ tiếp theo của đổi mới tài chính. Là kết quả của nhiều tháng đàm phán bipartisan, Đạo luật GENIUS sẽ bảo vệ người tiêu dùng, thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm và bảo vệ vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ.

Các nhà phát hành phải hoàn toàn đảm bảo stablecoins bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, bị cấm trả lợi nhuận, và phải tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật Bí mật Ngân hàng. Luật cũng giới thiệu mô hình giám sát theo tầng, cho phép quy định của bang đối với các nhà phát hành có vốn hóa thị trường dưới $10 tỷ đô la( trong khi yêu cầu giám sát liên bang đối với các nhà phát hành lớn hơn. Từ góc độ chính sách, GENIUS báo hiệu cam kết chiến lược của Mỹ đối với stablecoins tư nhân có quy định như phương tiện ưu tiên cho thanh toán bằng đô la kỹ thuật số, từ đó tạm thời loại bỏ triển vọng ngắn hạn về một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bán lẻ.

Đọc thêm: Thượng nghị sĩ Mỹ thúc đẩy dự luật tiền điện tử mang tính đột phá khi Quốc hội tìm kiếm sự chắc chắn của thị trường

Ngoài stablecoins, Quốc hội đã tiến bộ nhưng chưa hoàn tất một chế độ cấu trúc thị trường mới cho tài sản tiền điện tử. Hạ viện đã thông qua Đạo luật Độ rõ của Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, hay còn gọi là CLARITY, nhằm xác định khi nào token đủ điều kiện là hàng hóa kỹ thuật số chịu sự giám sát của CFTC và đề xuất một lộ trình “độ trưởng blockchain” cho phép tài sản chuyển khỏi quy định chứng khoán khi mạng lưới phân quyền hơn.

Đáp lại, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã phát hành bản thảo thảo luận bipartisan Boozman-Booker, theo đó có cách tiếp cận rõ ràng hơn bằng cách trao quyền cho CFTC độc quyền giám sát các thị trường hàng hóa kỹ thuật số giao ngay và áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý, phân chia tài sản và bảo vệ người tiêu dùng. Trong khi hai đề xuất khác nhau về phương pháp, cả hai đều phản ánh kết luận chung rằng CFTC nên điều chỉnh các thị trường spot crypto không phải chứng khoán. Việc hòa giải các định nghĩa, ranh giới quyền hạn và độ nghiêm ngặt trong quy định vẫn là nhiệm vụ lập pháp trung tâm hướng tới năm 2026. Thượng nghị sĩ Cory Booker )D-NJ nhận định:

Bản thảo thảo luận bipartisan này sẽ trao cho CFTC quyền hạn mới để điều chỉnh thị trường hàng hóa kỹ thuật số giao ngay, tạo ra các biện pháp bảo vệ mới cho khách hàng bán lẻ, và đảm bảo rằng cơ quan có nhân sự và nguồn lực cần thiết để giám sát thị trường ngày càng phát triển này.

Quốc hội cũng đã đề cập đến một số vấn đề ngoại vi có tác động lớn mà chưa đưa ra giải pháp toàn diện. Hạ viện đã thông qua Đạo luật Chống giám sát CBDC, hạn chế khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương mà không có sự chấp thuận rõ ràng của Quốc hội, từ đó đặt ra một giới hạn pháp lý cho CBDC của Mỹ. Ngoài ra, các nhà lập pháp đã hủy bỏ “quy tắc nhà môi giới DeFi” của IRS bằng Đạo luật Rà soát Quốc hội, bảo vệ ví không giám sát và các giao thức phi tập trung khỏi các yêu cầu báo cáo thuế không khả thi trong khi vẫn giữ nghĩa vụ đối với các trung gian giám sát.

Bên cạnh hướng dẫn của Nhà Trắng kêu gọi các cơ quan quản lý chuyển hướng khỏi quy định dựa trên thực thi, các hành động này đã củng cố một xu hướng chung về giọng điệu. Đối với các nhà tham gia thị trường, 2025 đã mang lại sự chắc chắn có ý nghĩa trong các lĩnh vực rủi ro cao trong khi để lại các quyết định về cấu trúc thị trường cuối cùng như là yếu tố thúc đẩy quy định chính cho giai đoạn tiếp theo của chính sách tiền điện tử của Mỹ.

Câu hỏi thường gặp ⏰

• Đạo luật GENIUS đã thay đổi gì cho stablecoins?

Nó thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho stablecoins thanh toán dưới sự giám sát của các cơ quan ngân hàng với yêu cầu dự trữ đầy đủ.

• Tại sao cấu trúc thị trường tiền điện tử của Mỹ vẫn chưa rõ ràng?

Các đề xuất của Hạ viện và Thượng viện khác nhau về quyền hạn của CFTC, định nghĩa tài sản, và tiêu chuẩn tuân thủ.

• Quốc hội đã giải quyết các mối quan tâm về CBDC như thế nào vào năm 2025?

Các nhà lập pháp hạn chế Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC mà không có sự chấp thuận rõ ràng của Quốc hội.

• Chuyện gì đã xảy ra với quy tắc nhà môi giới DeFi của IRS?

Quốc hội đã hủy bỏ nó, bảo vệ ví không giám sát và các giao thức phi tập trung khỏi các nghĩa vụ báo cáo thuế mở rộng.