USDT có phí bảo hiểm âm theo kênh tăng giá Nhân dân tệ và các nhà đầu tư không cần phải hoảng sợ quá mức. Bạn nên giữ lại một tỷ lệ tài sản stablecoin thích hợp và sử dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái trên chuỗi, chẳng hạn như phân bổ stablecoin euro hoặc RWA vàng, để tránh thua lỗ tỷ giá vừa phải. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi @Web3Mario và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Foresight News.
(Tóm tắt: USDT thoát ra, EURC lấp đầy vị thế và stablecoin euro tăng hơn 170% so với xu hướng)
(Bổ sung cơ bản: Giới tiền tệ Trung Quốc hoảng loạn bán USDT với giá “phí bảo hiểm âm 1,5% so với đồng Nhân dân tệ”, thị trường gấu, làn sóng thoát khỏi quy định? ）

Mục lục của bài viết này

• Tại sao RMB lại tham gia vào kênh tăng giá và tại sao USDT lại có phí bảo hiểm âm?
• Có nên đổi stablecoin USD trở lại RMB hay không
• Cách phòng ngừa tổn thất tỷ giá hối đoái thông qua các chiến lược on-chain, stablecoin vàng và euro

Tóm tắt:

Đã lâu rồi kể từ lần cuối gặp bạn, tôi thực sự xin lỗi, tôi đã trì hoãn công việc trong 3 tháng vì tôi đang thiết kế và phát triển một sản phẩm AI trong thời gian này. Thành thật mà nói, việc thay đổi hướng đi quả thực không hề dễ dàng, bất kỳ sự đổi mới nào cũng phải dựa trên việc làm rõ ranh giới của ngành, sau đó cải tiến một chút để vượt qua ranh giới, vì vậy cần bổ sung nhiều kiến thức theo hướng AI. Hôm nay tôi muốn nói về một chủ đề thú vị, chúng ta nên nghĩ gì và đối phó với phí bảo hiểm âm của USDT và sự mạnh lên liên tục của Nhân dân tệ. Nhìn chung, tôi nghĩ bạn không cần phải hoảng sợ quá nhiều, khi xây dựng danh mục đầu tư của riêng mình, bạn vẫn cần giữ một tỷ lệ tài sản stablecoin nhất định, nhưng bạn có thể tránh được một số khoản lỗ nhất định của sàn giao dịch thông qua bảo hiểm tỷ giá hối đoái on-chain.

Tại sao RMB lại tham gia vào kênh tăng giá và tại sao USDT lại có phí bảo hiểm âm?

Trước hết, tác giả muốn nói về lý do tại sao đồng Nhân dân tệ hiện đang bước vào kênh tăng giá. Về vấn đề này, chúng ta hãy quay trở lại khái niệm kinh tế cơ bản nhất, GDP. Nhìn chung, chúng tôi tin rằng mặc dù GDP là một chỉ số có một số thiếu sót, nhưng nó vẫn là chỉ số đơn giản và hiệu quả nhất để đánh giá tình trạng tổng thể của nền kinh tế một quốc gia. GDP bao gồm:

GDP = C + I + G + (X–M)

Trong số đó:

• C: Chi tiêu dùng: Tổng chi phí của hộ gia đình, cá nhân mua hàng hóa, dịch vụ cuối cùng.
• I: Chi đầu tư: Hình thành vốn doanh nghiệp (thiết bị mới, nhà máy,…) và chi phí xây dựng nhà ở.
• G: Chi tiêu chính phủ: Chi tiêu cho hàng hóa, dịch vụ do chính phủ mua (không bao gồm thanh toán chuyển khoản).
• X–M: Xuất khẩu ròng: Xuất khẩu (X) trừ đi Nhập khẩu (M).

Sau khi làm rõ công thức đơn giản này, lý do cho sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ tương đối rõ ràng, chủ yếu ở ba điểm:

1. Thu hút đầu tư nước ngoài và tăng chi đầu tư

Lợi ích đầu tiên của việc tăng giá đồng Nhân dân tệ là nó nhanh chóng thu hút dòng vốn nước ngoài. Chúng ta biết rằng trong khoảng thời gian qua, cả Trung Quốc và Mỹ đều phải đối mặt với cùng một vấn đề - vấn đề nợ. Hoa Kỳ được phản ánh trong khoản nợ rõ ràng của chính phủ liên bang, tức là quy mô nợ quốc gia, trong khi ở Trung Quốc, nó được phản ánh trong khoản nợ tiềm ẩn của chính quyền địa phương. Bởi vì trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có thể chuyển nhượng và các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tỷ lệ cao, áp lực chuyển đổi thành nợ lớn hơn, vì rủi ro vỡ nợ nhanh chóng được phản ánh trong giá trái phiếu thông qua thị trường thứ cấp, từ đó ảnh hưởng đến khả năng tái cấp vốn cho Hoa Kỳ. Do đó, chỉ thông qua sự mất giá của đồng đô la thì giá trị thực của khoản nợ bằng đồng đô la đối với các chủ nợ nước ngoài mới có thể giảm. Thông qua “thuế lạm phát” này, giá trị thực của khoản nợ danh nghĩa bị giảm. Các phương tiện đương nhiên là cắt giảm lãi suất và nới lỏng định lượng. Nợ nội địa của Trung Quốc là nợ nội địa nhiều hơn, chủ yếu do các ngân hàng thương mại trong nước hoặc các nhà đầu tư trong nước nắm giữ, và có tương đối nhiều phương tiện để giảm nợ, chẳng hạn như thời gian cho không gian, chẳng hạn như chuyển nợ, thanh toán chuyển khoản và các phương tiện khác, vì vậy nói một cách tương đối, tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ không đến quá nhiều từ áp lực của các vấn đề nợ. Tuy nhiên, vấn đề nợ này đã tác động đến cả Trung Quốc và Hoa Kỳ, và khả năng vay của chính phủ bị hạn chế, có nghĩa là không dễ dàng để đạt được các phương tiện để thúc đẩy GDP của đất nước bằng cách mở rộng chi tiêu của chính phủ.

2. Thúc đẩy tiêu dùng và tăng chi tiêu tiêu dùng

Một lợi ích khác của việc tăng giá nhân dân tệ là nó giúp các nhà đầu tư trong nước tiêu thụ hàng hóa nước ngoài rẻ hơn, điều này chủ yếu được phản ánh ở hai khía cạnh, một là cung cấp cho người tiêu dùng bình thường nhiều tiền hơn để tiêu dùng và đầu tư. Điều này đặc biệt được phản ánh trong các danh mục tiêu dùng thiết yếu, chẳng hạn như thực phẩm và năng lượng, chiếm tỷ lệ cao nhất trong tổng chi tiêu của người tiêu dùng. Tôi tin rằng trong tương lai, hầu hết mọi người sẽ thấy ngày càng nhiều hàng nhập khẩu trên kệ siêu thị, giá cả sẽ ngày càng rẻ hơn. Thứ hai là cho phép doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu hoặc phụ tùng chính của nước ngoài với chi phí thấp hơn, tăng biên lợi nhuận, sau đó có thêm vốn để mở rộng doanh nghiệp, phân phối lợi nhuận,…

3. Giảm bớt xích mích chính trị do thương mại quốc tế gây ra và giảm chi tiêu của chính phủ

Kể từ khi thông báo rằng thặng dư thương mại của Trung Quốc vượt quá 1.000 tỷ USD vào tháng 11, đã có nhiều cuộc thảo luận hơn trong cộng đồng quốc tế về việc định giá thấp tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ, và Trung Quốc ngày càng trở nên xích mích trong các cuộc đàm phán thương mại với các nhà xuất khẩu thương mại lớn, đặc biệt là những người tiêu dùng lớn của Liên minh châu Âu. Vậy tại sao lại như vậy?

Chúng ta biết rằng về mặt lý thuyết, trong nguyên tắc kế toán, tổng tài khoản vãng lai của thương mại quốc tế toàn cầu phải bằng 0, bởi vì xuất khẩu của một quốc gia phải là nhập khẩu và thu nhập/chuyển nhượng từ các nước khác, và chúng cũng là dòng chảy kinh tế tương ứng với nhau. Khi thặng dư thương mại vượt qua mức cao mới, điều đó phải đồng nghĩa với việc thâm hụt của một số nước nhập khẩu ròng cũng cao. Trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện nay, tất cả các quốc gia đều đang ưu tiên thúc đẩy nền kinh tế, vì vậy việc mở rộng thâm hụt thương mại sẽ kéo theo GDP của họ, đặc biệt là đối với một số nước phát triển đã bước vào chế độ tăng trưởng thấp. Thường có hai cách để giảm thâm hụt thương mại, thứ nhất là tăng thuế dựa trên chủ nghĩa bảo hộ thương mại và thứ hai là điều chỉnh mối quan hệ tỷ giá. Trước đây kết thúc với một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời trong cuộc chiến thuế quan giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, trong khi việc tăng giá có trật tự của đồng nhân dân tệ có lợi cho việc nhanh chóng giảm bớt xung đột chính trị do xung đột thương mại với các nước khác, do đó giảm chi tiêu của chính phủ.

Mặc dù việc tăng giá của đồng Nhân dân tệ có những lợi ích trên, nhưng nguyên tắc cốt lõi là việc tăng giá phải ổn định và có trật tự, không quá nhanh. Tất nhiên, điều này cũng là do mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong ba quý đầu năm đã đạt 5,2% từ cuối năm đến cuối năm, cơ bản đạt được so với mục tiêu hàng năm là “khoảng 5%”. Mặt khác, với dự trữ ngoại hối khổng lồ, ngân hàng trung ương vẫn dễ dàng ổn định tỷ giá hối đoái hơn.

Và tôi tin rằng tốc độ tăng giá hối đoái sẽ chậm lại đáng kể trong năm tới, vì lý do đơn giản là đóng góp hiện tại của tăng trưởng GDP của Trung Quốc từ xuất khẩu ròng vẫn rất quan trọng. Nếu đồng Nhân dân tệ tăng giá quá nhanh, rõ ràng nó sẽ làm giảm xuất khẩu ròng nhanh chóng, từ đó sẽ gây áp lực lên việc đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm tới.

Sau khi làm rõ lý do cho sự tăng giá ngắn hạn của đồng Nhân dân tệ, chúng ta hãy thảo luận về lý do tại sao USDT thể hiện phí bảo hiểm âm. Tôi nghĩ có ba lý do chính:

1. Thị trường tiền điện tử tiếp tục trì trệ và thiếu các mục tiêu đầu tư hấp dẫn, vì vậy các nhà đầu tư phân bổ lại danh mục tài sản của họ.

2. Vào cuối năm, nhiều doanh nghiệp hoạt động thương mại quốc tế có xu hướng thanh toán ngoại hối và nhu cầu chuyển đổi đô la Mỹ sang Nhân dân tệ sẽ trở nên mạnh mẽ hơn. Chúng tôi biết rằng có những hạn chế lớn đối với hạn ngạch hối đoái Nhân dân tệ trong nước. Do đó, nhiều chủ doanh nghiệp vừa và nhỏ tham gia vào thương mại quốc tế hoặc hoạt động ở nước ngoài sẽ chọn thanh toán ngoại hối thông qua USDT, một mặt có thể tránh được hạn chế hạn ngạch, mặt khác thuận tiện hơn và ít tốn kém hơn.

3. Việc chính phủ Trung Quốc thắt chặt đáng kể các chính sách đối với stablecoin gần đây đã làm tăng phí bảo hiểm rủi ro đối với các khoản đầu tư tiền điện tử, do đó gây ra ác cảm về vốn.

Tóm lại, tác giả cho rằng phí bảo hiểm âm của USDT sẽ không kéo dài, tình hình này bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi những thay đổi ngắn hạn về cung và cầu, nhưng sự tăng mạnh của đồng Nhân dân tệ trong ngắn hạn và trung hạn chắc chắn sẽ dẫn đến những tổn thất tỷ giá hối đoái nhất định cho các nhà đầu tư dựa trên Nhân dân tệ.

Có nên đổi stablecoin đô la Mỹ trở lại RMB hay không

Vì vậy, vì đồng Nhân dân tệ đã bước vào kênh tăng giá, chúng ta có cần trao đổi stablecoin đô la Mỹ trở lại đồng Nhân dân tệ để tránh tổn thất tỷ giá hối đoái không? Tác giả cho rằng trừ khi tỷ lệ stablecoin đô la Mỹ trong danh mục đầu tư của bạn quá cao, bạn có thể điều chỉnh nó cho phù hợp, nếu không bạn vẫn có thể giữ lại một tỷ lệ nhất định trong phân bổ tài sản của mình. Có ba lý do:

1. Tổn thất tỷ giá do phí bảo hiểm âm USDT ngắn hạn: Như đã trình bày trong phân tích trước, tác giả cho rằng phí bảo hiểm âm của USDT tại thời điểm này là do các yếu tố ngắn hạn chứ không phải rủi ro cấu trúc. Nếu bạn trao đổi tiền tệ hấp tấp vào thời điểm này, bạn có thể chịu tổn thất tỷ giá hối đoái lớn hơn. Do đó, tác giả tin rằng ngay cả khi điều chỉnh danh mục đầu tư được thực hiện, họ có thể đợi trung bình phí bảo hiểm âm trở lại trước khi hoạt động.

2. Chi phí cơ hội: Chúng ta biết rằng mặc dù các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế tổng thể của Trung Quốc đã cho thấy khả năng phục hồi, nhưng họ vẫn phải đối mặt với những thách thức đáng kể, đó là sự thiếu tác động của cải ở cấp độ xã hội do giá bất động sản giảm. Do đó, trong bối cảnh này, chính sách kinh tế chủ yếu dựa trên sự ổn định, giảm nợ, điều chỉnh cơ cấu công nghiệp, tối ưu hóa và phân phối lại là những chiến lược thực tế nhất. Do đó, mặc dù chúng ta đã chứng kiến sự gia tăng chung của thị trường chứng khoán Trung Quốc, nhưng tác giả cho rằng nó chỉ có thể được coi là sửa chữa định giá hoặc đầu cơ, và không thể nói là có môi trường thuận lợi đáng kể cho sự phát triển lâu dài. Việc nắm giữ tài sản stablecoin tương đối linh hoạt và có lợi cho việc phân bổ tài sản toàn cầu. Đặc biệt khi Mỹ đã bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, thanh khoản tương đối đủ.

3. Sự không chắc chắn về sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ: Trò chơi thuế quan giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ không phải là một giải pháp lâu dài, mà chỉ là một sự tạm dừng một năm. Hoa Kỳ không thể phản ứng với các lá bài đất hiếm trong ngắn hạn, và họ sắp bước vào chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Nhưng điều này không có nghĩa là cuộc chiến thuế quan sẽ không được nhen nhóm lại, vì chúng tôi đã phân tích một cách có hệ thống các chính sách của chính quyền Trump trong các bài báo trước đây. Do đó, cho đến khi đạt được mục tiêu tái sản xuất chủ chốt, vẫn có khả năng cuộc chiến thuế quan sẽ tiếp tục và khả năng này là rất cao. Khi đó, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.

Cách phòng ngừa tổn thất tỷ giá hối đoái thông qua các chiến lược on-chain, stablecoin vàng và euro

Vậy dựa trên chiến lược như vậy, làm thế nào để phòng ngừa đúng đắn tổn thất tỷ giá hối đoái do sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ? Trước hết, chúng tôi tự nhiên nghĩ đến việc phòng ngừa rủi ro tác động của sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ thông qua các công cụ phái sinh tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, điều này rất khó đạt được trong môi trường on-chain. Đầu năm ngoái, tác giả đã hình dung xây dựng một nền tảng phái sinh tỷ giá hối đoái phi tập trung để đưa ra trước nhu cầu này, nhưng kết quả khảo sát cho thấy sự phát triển của một số sản phẩm cạnh tranh liên quan không đạt yêu cầu. Lý do cho điều này cũng là do áp lực pháp lý, chúng ta biết rằng kiểm soát tỷ giá hối đoái luôn là phương tiện được ưa chuộng nhất bởi các quốc gia sản xuất khác nhau, chẳng hạn như Trung Quốc và Hàn Quốc. Do đó, so với đầu tư tiền điện tử, các công cụ phái sinh tỷ giá hối đoái phải đối mặt với mức độ quy định cao hơn và hầu hết các nhà đầu tư cần phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái cũng là các nhà đầu tư từ các quốc gia này, vì vậy có thể hình dung được sự kháng cự mà họ phải đối mặt.

Nhưng điều đó không có nghĩa là không có cách nào để giảm thiểu nó một cách đúng đắn. Tác giả tin rằng có ba loại tài sản đáng được quan tâm nhất:

Stablecoin won Hồng Kông, Nhật Bản và Hàn Quốc: Vào giữa năm, với việc Hoa Kỳ thông qua các tín phiếu liên quan đến stablecoin, các quốc gia đã tạo ra sự bùng nổ trong việc phát hành stablecoin trong nước, và tính đặc biệt của đồng đô la Hồng Kông và sự chồng chéo của các nước Đông Á trong cơ cấu công nghiệp chắc chắn sẽ dẫn đến sự hội tụ của xu hướng phát triển tỷ giá hối đoái, vì vậy việc đầu tư vào các stablecoin như vậy cũng có thể giảm bớt tổn thất tỷ giá hối đoái do sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ ở một mức độ nhất định, nhưng gần đây chúng tôi nhận thấy rõ ràng rằng các quốc gia đang lo lắng về việc kiểm soát tỷ giá hối đoái và đã thắt chặt việc thăm dò phát hành stablecoin, vì vậy chỉ có thể nói rằng chúng ta có thể theo dõi nó. Một số sản phẩm trưởng thành được tung ra trước khi cấu hình.

Vàng trên chuỗi RWA: Tăng trưởng giá vàng trong vài năm qua rất đáng kinh ngạc, với sự không chắc chắn về địa chính trị và sự mất giá dự kiến của đồng đô la Mỹ đều khiến tài sản vàng trở nên nóng. Đối với các nhà đầu tư on-chain, việc mua token RWA vàng cũng tương đối dễ dàng và có tính thanh khoản dồi dào. Từ những biến động mạnh của kim loại quý trong hai ngày qua, chúng ta có thể thấy thị trường này đã bước vào một mô hình trò chơi tinh tế.

Euro stablecoin: Tác giả tin rằng euro stablecoin là loại tài sản đáng chú ý nhất trong số ba loại tài sản này, thứ nhất, euro stablecoin EURC tuân thủ do Circle phát hành có lượng phát hành đủ lớn và thanh khoản tốt, thứ hai, cá nhân tác giả tin rằng biến động tỷ giá hối đoái của đồng euro so với đồng Nhân dân tệ sẽ vừa phải hơn so với đồng đô la Mỹ. Đây là lý do tại sao:

Chúng ta hãy nhìn vào dữ liệu xuất khẩu của Trung Quốc, và chúng ta có thể thấy rằng ba nước xuất khẩu hàng đầu là ASEAN, Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ. Bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến thương mại, xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ có xu hướng giảm rõ rệt, và tất nhiên chúng tôi sẽ không thảo luận về vấn đề tái xuất khẩu. Những đóng góp gia tăng rõ ràng nhất là EU và ASEAN.

Chúng ta biết rằng ASEAN bị chi phối bởi các nước đang phát triển và có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, có nghĩa là tác động của xuất khẩu ròng sẽ giảm bớt bởi các chỉ số khác, và ASEAN đã thực hiện một số lượng lớn việc chuyển giao và đầu tư của Trung Quốc vào các sản phẩm cấp thấp, và một phần lớn tỷ trọng nhập khẩu cũng đến từ nhập khẩu máy móc thiết bị và các sản phẩm công nghiệp cần thiết cho việc nâng cấp công nghiệp, vì vậy tác động đến nền kinh tế nhìn chung là tích cực. Tất nhiên, về mặt chính trị, sự trỗi dậy của sức mạnh quân sự của Trung Quốc cũng đã hình thành những hạn chế nhất định ở cấp độ chính trị. Do đó, chúng ta có thể thấy rằng về mặt xích mích chính trị, Trung Quốc và ASEAN đang cho thấy một xu hướng hội tụ.

Tuy nhiên, đối với EU, câu chuyện là một phiên bản khác. Xuất khẩu của Trung Quốc sang EU chiếm tỷ trọng cao hơn trong hàng hóa sản xuất nên tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với các thị trường khác như ASEAN. Do đó, châu Âu đương nhiên là một thị trường quan trọng đối với thặng dư thương mại stablecoin của Trung Quốc và việc thanh toán thương mại giữa Trung Quốc và châu Âu chủ yếu dựa trên đồng euro.

Tất nhiên, rủi ro tỷ giá hối đoái cũng nằm ở cách giải quyết xích mích chính trị với EU. Vì hầu hết các nước EU là các nước phát triển và sản xuất chiếm tỷ trọng GDP cao hơn nhiều so với Hoa Kỳ (sản xuất châu Âu chiếm 15% GDP, so với dưới 10% ở Hoa Kỳ), điều này có nghĩa là thu nhập từ tiền lương chiếm tỷ trọng cao hơn trong lợi nhuận vốn từ đầu tư vào thu nhập chính của dân số châu Âu nói chung. Trong khoảng thời gian qua, EU đã mất nguồn cung cấp năng lượng giá rẻ của Nga, dẫn đến chi phí tăng cao và ngành sản xuất bị ảnh hưởng rất lớn, đặc biệt là do việc nâng cấp công nghiệp của Trung Quốc, đã tác động lớn đến một trong những ngành công nghiệp trụ cột của châu Âu, các sản phẩm ô tô. Điều này có nghĩa là lợi nhuận chung của ngành công nghiệp ở châu Âu đã giảm, và hai tác động của sự sụt giảm lợi nhuận doanh nghiệp là giảm thuế của chính phủ và tăng trưởng tiền lương chậm lại. Điều đầu tiên cũng sẽ ảnh hưởng đến việc duy trì phúc lợi cao ban đầu của châu Âu thông qua thắt chặt tài khóa. Cả hai điều này sẽ làm giảm hiệu ứng tài sản của cư dân, từ đó sẽ ảnh hưởng đến tiêu dùng. Về đầu tư, do thiếu các mục tiêu chất lượng cao trong AI, châu Âu đã mất khả năng cạnh tranh về vốn trong lĩnh vực AI và hầu hết vốn châu Âu đã chảy ra thị trường AI ở Mỹ để phấn đấu đạt được lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Do đó, khía cạnh đầu tư không lạc quan. Do đó, trên cơ sở này, tác động của xuất khẩu ròng đối với nền kinh tế sẽ được phóng đại, do đó các chính phủ châu Âu sẽ có thái độ mạnh mẽ hơn đối với thâm hụt thương mại.

Tuy nhiên, tác giả cho rằng EU hiện tại không có vốn trò chơi mà Mỹ đã thể hiện với Trung Quốc trong cuộc chiến thuế quan, và thái độ của các nước EU đối với Trung Quốc cũng không nhất quán, chẳng hạn như thái độ của Hungary, Tây Ban Nha và các nước khác, vì vậy khó có thể giành được nhiều lợi ích hơn trong quá trình đàm phán. Do đó, tác giả tin rằng Trung Quốc và EU cuối cùng sẽ không tái cân bằng thương mại dựa trên sự điều chỉnh tỷ giá hối đoái đáng kể, mà sẽ sử dụng thỏa thuận đầu tư địa phương lợi nhuận đồng euro làm khuôn khổ hợp tác cuối cùng. Một mặt, so với các thị trường mới nổi khác, chẳng hạn như Ấn Độ, Việt Nam, Brazil và các nước khác, hệ thống thị trường vốn châu Âu lành mạnh hơn và có khả năng bảo vệ vốn tương đối tốt hơn. Trung Quốc có dự trữ ngoại hối dồi dào vào thời điểm này, vì vậy họ có thể tăng tỷ suất lợi nhuận thông qua tái đầu tư. Mặt khác, quan hệ tỷ giá hối đoái ổn định cũng có lợi cho việc duy trì đủ khả năng cạnh tranh của hàng hóa Trung Quốc ở châu Âu.

Quay trở lại chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái, tác giả tin rằng một chiến lược thực tế là đổi stablecoin đô la Mỹ lấy EURC, sau đó chọn lưu trữ chúng trên các nền tảng hàng đầu như AAVE để kiếm lãi. Nếu bạn muốn duy trì vị thế trong các tài sản rủi ro như BTC và rủi ro tỷ giá hối đoái, bạn có thể chọn sử dụng EURC làm tài sản thế chấp để cho vay stablecoin đô la Mỹ và sau đó phân bổ tài sản, chẳng hạn như mua BTC.