1月15日消息，Solana 官方认证账号在 X 平台公开抨击 Starknet，直指其链上活跃度与网络估值严重不匹配，并将矛头对准由激励机制催生的“雇佣式交易量”。该言论虽带有明显情绪化色彩，但却意外引发了关于公链估值方法的系统性讨论。
Solana 在推文中称，Starknet 日活跃用户和真实交易规模极低，却依然维持接近 10 亿美元的市值和更高的完全稀释估值。随后有数据核实显示，相关最终估值引用的是 2024 年旧快照，当前 Starknet 的完全稀释估值约为 9 亿美元，但争议的焦点并未因此消失。
问题的核心在于，区块链网络的估值是否真实反映了实际使用情况。估值本身并不等同于链上活跃度，但在当前周期中，部分网络的定价方式却仿佛交易量与真实需求天然绑定。
市场逐渐意识到，部分关键指标极易被夸大，尤其是名义永续合约交易量和地址活跃数。永续合约交易量通常按名义规模统计，即使交易者只投入少量保证金，全部头寸规模仍会被计入数据，从而在零手续费或积分奖励机制下被快速放大。
相比之下，REV（真实经济价值）被视为更具参考意义的指标。该指标综合链上手续费与用户为执行优先级实际支付的 MEV 小费，更能反映用户是否愿意为区块空间付费。高交易量但 REV 偏低，往往意味着活跃度主要由激励驱动，而非自然经济活动。
以 2026 年 1 月中旬数据为例，Solana 在 30 天内录得超过 1500 亿美元的综合交易量，其完全稀释估值与交易量比率约为 0.59。交易活动分布在多个去中心化应用场景中，链上费用长期维持高位，显示需求结构相对分散。
对比来看，部分二层网络的交易量高度集中于单一激励协议。以 Arbitrum 为例，其名义交易量中超过一半来自单一永续合约应用，该应用仍处于积分激励阶段。一旦空投结束，相关交易量是否能够留存仍存在较大不确定性。
Starknet 的情况更为极端。其名义永续交易量主要集中在单一协议中，而 30 天链上费用仅约 18 万美元，与数百亿美元的名义交易规模形成明显反差。这表明交易活动更多来自激励套利，而非真实用户需求。
需要强调的是，较低的 FDV 与交易量比率并不必然意味着低估，而更像是一种可持续性测试。要么交易量最终转化为稳定收入，推动估值上修；要么在激励消退后迅速回落，暴露出结构性泡沫。
从数据结构来看，交易量集中度正成为重要的前瞻性信号。当一条链超过一半的活跃度依赖单一协议或积分计划，其生命周期往往与该激励机制高度绑定。一旦激励失效，指标可能在短时间内明显收缩。
尽管 Solana 此次发言被认为带有作秀成分，部分数据引用也并不严谨，但其引出的讨论方向却具有现实意义。在 2026 年的加密市场中，DEX 交易量、永续合约数据、REV 指标以及交易集中度，正逐步成为区分“真实需求型公链”与“激励驱动型流量”的关键参考维度。
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Việc áp dụng Solana tăng vọt lên 167M trong khi mức sử dụng và giá đi ngược chiều nhau
Những điểm chính
Solana đã đạt 167 triệu người nắm giữ, cho thấy sự tăng trưởng mạnh về mức độ áp dụng ngay cả khi số địa chỉ hoạt động giảm, phản ánh sự chênh lệch ngày càng lớn giữa các xu hướng sở hữu và sử dụng.
Lợi ích từ các tổ chức đã tăng lên khi DeFi Development Corp tích lũy hơn 2,22 triệu SOL, củng cố triển vọng dài hạn c
CryptoNewsLand12giờ trước
Ngân hàng Gulf Singapore Ra Mắt Dịch Vụ Stablecoin Miễn Phí Trên Solana Cho Khách Hàng Tổ Chức
Ngân hàng Gulf Singapore đã giới thiệu dịch vụ chuyển đổi stablecoin cho khách hàng doanh nghiệp và người có giá trị tài sản ròng cao, cho phép các giao dịch fiat sang stablecoin không tính phí trên mạng Solana. Dịch vụ hỗ trợ nhiều blockchain và nâng cao quản lý thanh khoản.
GateNews04-17 21:02
XRP가 공식 래핑 토큰으로 솔라나에서 라이브 가동
Ripple의 XRP는 4월 17일 솔라나에서 래핑된 크로스체인 자산으로 출시되었으며, Hex Trust 및 다른 파트너들과 협력했습니다. 유동성을 강화하고 솔라나의 DEX 생태계에 대한 접근성을 확장하기 위한 이번 조치는, 크로스체인 토큰화에서 솔라나의 역할이 커지고 있음을 보여줍니다.
GateNews04-17 20:11
Gulf Singapore Ra Mắt Dịch Vụ Đúc Stablecoin, Miễn Phí 0 Trên Solana
Ngân hàng Gulf Singapore đã ra mắt dịch vụ đúc và đổi stablecoin cho khách hàng doanh nghiệp, cho phép chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin USD với không tính phí trên Solana cho các giao dịch trị giá trên $100,000. Mục tiêu là cải thiện dòng tiền và thúc đẩy việc sử dụng USDC.
GateNews04-17 16:51
Bitcoin ETF Ghi Nhận Dòng Tiền Ra Trong Ngày, Trong Khi Ethereum và Solana ETF Ghi Nhận Tăng Giá Vào Ngày 17 Tháng 4
Tin tức Gate, theo bản cập nhật ngày 17 tháng 4, Bitcoin ETF ghi nhận dòng vốn ròng 1 ngày chảy ra 142 BTC ($10.98M) và dòng vốn ròng 7 ngày chảy vào 7,093 BTC ($550.09M). Ethereum ETF cho thấy dòng vốn ròng 1 ngày chảy vào 22,357 ETH ($54.55M) và dòng vốn ròng 7 ngày chảy vào 89,684 ETH ($218.83M). Solana ETF ghi nhận dòng vốn ròng 1 ngày chảy vào 1-
GateNews04-17 15:54
Solana nhắm tới $120 nếu Bò giữ $87 hỗ trợ; thiết lập kỹ thuật cho thấy mô hình cốc-tay cầm
Solana (SOL) đang giao dịch ở mức $88.87, với mức tăng trong ngày là 3.84%. Các nhà phân tích cho biết việc duy trì hỗ trợ trên $87 là then chốt để có thể hướng tới $120. Các cụm thanh lý tác động đến diễn biến giá, và việc bứt phá trên $107 có thể xác nhận đà tăng.
GateNews04-17 14:22
