Vàng đã vượt qua 5.100 đô la và bạc đạt mức cao mới là 109 đô la. Trung Quốc tăng lượng vàng nắm giữ lên 2.306,32 tấn trong 14 tháng liên tiếp, và kể từ tháng 1/2026, xuất khẩu bạc đã được “xem xét từng cái một”, chiếm 70% tinh chế toàn cầu và xuất khẩu đã giảm một nửa, đẩy mạnh lên. Zijin đã mua lại 533 tấn mỏ vàng của Canada với giá 40 tỷ USD, chiếm 20% trữ lượng của Trung Quốc.
Trung Quốc đã tăng lượng vàng nắm giữ lên 2.306 tấn trong 14 tháng liên tiếp
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong 14 tháng liên tiếp kể từ tháng 3/2025, với trữ lượng hiện tại khoảng 2.306,32 tấn, tăng hơn 200 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Việc mua vàng quy mô lớn liên tục này là cực kỳ hiếm trong số các ngân hàng trung ương toàn cầu, cho thấy việc phân bổ chiến lược của Trung Quốc cho vàng đã bước vào giai đoạn tăng tốc. Nhìn vào dữ liệu tích lũy hàng tháng, trung bình khoảng 14 đến 20 tấn mỗi tháng, nhịp mua ổn định và nhất quán này cho thấy đây không phải là một đầu cơ ngắn hạn mà là một chiến lược dài hạn được cân nhắc kỹ lưỡng.
Thời điểm tăng giá vàng của Trung Quốc rất đáng chú ý. Tháng 3/2025 trùng với thời điểm chỉ số đô la Mỹ bắt đầu suy yếu và rủi ro địa chính trị gia tăng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bắt đầu một loạt các đợt tăng lãi suất vào thời điểm này, cho thấy phán đoán nhạy bén của họ về những thay đổi trong bối cảnh tài chính toàn cầu. Đáng chú ý hơn, việc mua vàng của Trung Quốc đã không chậm lại do giá vàng tăng. Ngay cả khi vàng tăng từ 2.000 USD lên 5.100 USD, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vẫn duy trì mức tăng hàng tháng về lượng nắm giữ, làm nổi bật vị trí cốt lõi của vàng trong chiến lược đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Với 2.306,32 tấn dự trữ vàng, nó đứng thứ sáu trong số các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhưng nó chỉ chiếm khoảng 4% tổng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc là 3,2 nghìn tỷ USD. Tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với 70% ở Hoa Kỳ, 67% ở Đức và 64% ở Pháp. Nếu Trung Quốc tăng dự trữ vàng lên 10%, họ sẽ cần mua khoảng 3.500 tấn vàng. Với tốc độ tích lũy hàng tháng như hiện nay, mục tiêu này sẽ mất khoảng 15 đến 20 năm để đạt được. Tuy nhiên, nếu Trung Quốc đẩy nhanh quá trình mua vàng, cấu trúc cung cầu của thị trường vàng toàn cầu về cơ bản sẽ thay đổi.
Ý định chiến lược của Trung Quốc nhằm tăng lượng vàng nắm giữ rất đa dạng. Đầu tiên là đa dạng hóa rủi ro dự trữ ngoại hối và giảm sự phụ thuộc vào tài sản bằng đô la Mỹ. Thứ hai là đối phó với sự bất ổn địa chính trị và vàng không bị ảnh hưởng bởi các lệnh trừng phạt như một tài sản không biên giới. Thứ ba là cung cấp hỗ trợ tín dụng cho việc quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ và các đồng tiền dự trữ chính trong lịch sử có đủ xác nhận dự trữ vàng. Cuối cùng, theo xu hướng phi đô la hóa toàn cầu, giá trị chiến lược của vàng như một tài sản trung lập đang được công nhận lại.
Nhu cầu tư nhân của Trung Quốc đối với vàng cũng rất mạnh. Năm 2025, tổng lượng tiêu thụ vàng trang sức, vàng miếng và tiền xu của Trung Quốc đã vượt quá 1.000 tấn, đứng đầu thế giới trong nhiều năm liên tiếp. Nhu cầu kép này từ cả khu vực công và tư nhân đã khiến Trung Quốc trở thành một lực lượng quan trọng trong việc ảnh hưởng đến giá vàng toàn cầu. Khi Trung Quốc tiếp tục mua, cán cân cung cầu vàng toàn cầu rõ ràng nghiêng về phía cầu và giá tự nhiên tăng.
Kiểm soát xuất khẩu bạc, khủng hoảng giảm một nửa nguồn cung toàn cầu
Giá bạc đã tăng vọt, và sự giúp đỡ của Trung Quốc thậm chí còn mang tính quyết định hơn. Trung Quốc sẽ thực hiện các biện pháp kiểm soát chặt chẽ đối với xuất khẩu bạc từ ngày 1/1/2026, thực hiện hệ thống giấy phép “một kích thước phù hợp với tất cả”. Tác động của chính sách mới này vượt xa kỳ vọng của thị trường, vì Trung Quốc chiếm khoảng 70% công suất tinh chế bạc toàn cầu và xuất khẩu khoảng một phần tư nhu cầu bạc toàn cầu.
Thỏa thuận mới dự kiến xuất khẩu bạc của Trung Quốc sẽ giảm mạnh xuống còn 4.500-5.000 tấn vào năm 2026, giảm một nửa so với 10.000 tấn vào năm 2025. Điều này tương đương với việc nguồn cung bạc toàn cầu giảm gần một nửa, vì công suất lọc dầu ở các quốc gia khác không thể bù đắp khoảng cách này trong ngắn hạn. Tinh chế bạc đòi hỏi thiết bị và công nghệ chuyên dụng, và phải mất ít nhất 2 đến 3 năm để xây dựng công suất mới. Trong giai đoạn này, thị trường bạc toàn cầu sẽ phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung trầm trọng.
Cú sốc nguồn cung này đã trực tiếp đẩy phí bảo hiểm giao ngay toàn cầu lên cao. Chênh lệch giá giữa giá giao ngay của bạc London và giá của hợp đồng tương lai Thượng Hải đã mở rộng nhanh chóng sau khi chính sách được công bố, và có một đợt đổ xô hiếm hoi trên thị trường London. Hàng tồn kho thắt chặt ở London/Thượng Hải đã trở thành một trong những chất xúc tác chính khiến giá bạc bùng nổ lên mức cao kỷ lục 109 USD/ounce. Tồn kho bạc COMEX đã giảm hơn 10% trong hai tuần qua, cho thấy nhu cầu vật chất tăng vọt.
Các cân nhắc chiến lược của Trung Quốc trong việc thực hiện các biện pháp kiểm soát xuất khẩu bạc là nhiều mặt. Thứ nhất, bạc là một kim loại công nghiệp quan trọng được sử dụng rộng rãi trong năng lượng mặt trời, điện tử, y tế và các lĩnh vực khác. Trung Quốc, với tư cách là nhà sản xuất tấm pin mặt trời lớn nhất thế giới, cần đảm bảo đủ nguồn cung trong nước. Thứ hai, bạc cũng là một kim loại tiền tệ và có giá trị trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn tài chính toàn cầu. Thứ ba, kiểm soát xuất khẩu bạc có thể được sử dụng như một con bài mặc cả trong các trò chơi địa chính trị để tăng sức mạnh đàm phán của Trung Quốc trong các cuộc đàm phán thương mại.
Hệ thống “một đánh giá” để kiểm soát xuất khẩu bạc có nghĩa là mỗi lần xuất khẩu cần phải xin một giấy phép riêng, thời gian và tiêu chuẩn phê duyệt đầy không chắc chắn. Sự không chắc chắn này đã khiến các nhà giao dịch bạc quốc tế vô cùng lo lắng và nhiều công ty đã bắt đầu dự trữ hàng tồn kho trước để chuẩn bị cho sự gián đoạn nguồn cung có thể xảy ra trong tương lai. Việc tích trữ phòng ngừa này càng làm trầm trọng thêm căng thẳng trên thị trường giao ngay, tạo ra một chu kỳ tăng giá tự củng cố.
Kết quả là, giá vàng và bạc đã tăng vọt, và Trung Quốc được cho là một trong những người chiến thắng lớn nhất. Trung Quốc vừa là người mua vàng lớn nhất thế giới vừa là người chơi thống trị nguồn cung bạc, và ảnh hưởng kép của việc “kiểm soát cả cung và cầu” này mang lại cho Trung Quốc sức mạnh định giá vô song trên thị trường kim loại quý.
Ý định chiến lược trị giá 40 tỷ USD của Zijin để mua lại các mỏ vàng của Canada
Sau khi Thủ tướng Canada nói cách đây một thời gian rằng “quan hệ đối tác của chúng tôi với Trung Quốc đã đặt nền móng tốt để chúng tôi chào đón ‘Trật tự Thế giới Mới’”, Tập đoàn khai thác mỏ Zijin Trung Quốc hôm qua đã thông báo rằng họ sẽ mua lại Công ty Vàng Thống nhất Canada (tài sản của Barrick Gold hoặc một công ty khai thác vàng độc lập) với giá 40 tỷ USD. Quy mô của giao dịch này là một trong những quy mô cao nhất trong lịch sử các thương vụ mua lại khai thác ở nước ngoài của Trung Quốc, cho thấy cách bố trí chiến lược của các công ty Trung Quốc về tài nguyên vàng toàn cầu đang tăng tốc.
Tài nguyên vàng của United Gold Canada vào cuối năm 2024 là 533 tấn, con số này chiếm khoảng 20% dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc là 2.306,32 tấn. Nói cách khác, việc mua lại Zijin Mining đã thu được tài nguyên vàng tương đương với một phần năm trữ lượng chính thức của Trung Quốc. Quy mô kiểm soát tài nguyên này có ý nghĩa chiến lược to lớn đối với việc đảm bảo an ninh chuỗi cung ứng vàng của Trung Quốc.
Mức giá giao dịch trị giá 40 tỷ USD dựa trên 533 tấn tài nguyên vàng, tương đương khoảng 750 USD/tấn. Với giá vàng hiện tại là 5.100 đô la, vốn hóa thị trường trên mỗi tấn vàng là khoảng 1,64 triệu đô la (1 tấn = 32.150,75 troy ounce). Điều này có nghĩa là giá mà Zijin Mining phải trả thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường của tài nguyên vàng, cần được khai thác và tinh chế để trở thành vàng có thể bán được trên thị trường, liên quan đến rất nhiều vốn đầu tư và chi phí thời gian. Nhưng ngay cả như vậy, thương vụ vẫn được thị trường đánh giá là mang tính chiến lược cao.
Thời điểm của việc mua lại này cũng hấp dẫn không kém. Trong bối cảnh quan hệ Trung Quốc-Canada ấm lên và Thủ tướng Canada bày tỏ sự sẵn sàng hợp tác sâu sắc hơn với Trung Quốc, Zijin Mining đã hành động nhanh chóng, cho thấy các công ty Trung Quốc nắm bắt sâu sắc về thời kỳ cửa sổ chính trị. Canada có nguồn tài nguyên khoáng sản dồi dào và công nghệ khai thác hoàn thiện, nhưng các công ty khai thác mỏ của họ đã phải đối mặt với những thách thức trong những năm gần đây với những khó khăn về tài chính và chi phí hoạt động tăng cao. Sự gia nhập của vốn Trung Quốc cung cấp cho các công ty này nguồn vốn rất cần thiết và mở ra các kênh mới cho Trung Quốc tiếp cận tài nguyên vàng ở nước ngoài.
Từ góc độ chiến lược dài hạn, việc mua lại ở nước ngoài của Zijin Mining không chỉ là mua lại tài nguyên mà còn là học hỏi công nghệ khai thác tiên tiến và kinh nghiệm quản lý. Các công ty khai thác mỏ Canada có nhiều kinh nghiệm trong việc bảo vệ môi trường, sản xuất an toàn và quản lý quan hệ cộng đồng, và những quyền lực mềm này rất quan trọng để các công ty khai thác mỏ Trung Quốc vươn ra toàn cầu. Thông qua việc mua lại và hội nhập, Zijin Mining có thể nhanh chóng nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế và đặt nền móng cho việc mở rộng toàn cầu quy mô lớn hơn trong tương lai.
Kiểm tra tài sản trú ẩn an toàn: vàng và bạc đánh bại Bitcoin
Mặt khác, Hoa Kỳ, quốc gia ủng hộ Bitcoin, đã bước vào giai đoạn đối đầu căng thẳng trong trò chơi chính trị. Cá nhân ông Trump thừa nhận rằng chính phủ Mỹ sắp đóng cửa trong vòng 6 ngày, làm leo thang xung đột xã hội ở Minnesota, gây ra cuộc khủng hoảng đóng cửa, và cuộc tranh cãi về thực thi pháp luật về an ninh nội địa đã gây ra một làn sóng biểu tình trên khắp nước Mỹ. Để thêm sự xúc phạm vào tổn thương, cơ hội giành chiến thắng của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đã đè bẹp đảng Cộng hòa với tỷ lệ 79% tuyệt đối. Một khi Đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát Quốc hội sau cuộc bầu cử giữa kỳ, chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ có thể chỉ còn là hùng biện ở Hoa Kỳ.
Hôm nay, trong tình hình toàn cầu đầy biến động, Bitcoin đang trực tiếp “nằm ngang”, với giá dao động quanh mức 88.000 USD, giảm hơn 10% so với mức cao gần đây. Quan trọng hơn, ngay khi có bất kỳ sự hỗn loạn nào trên thế giới, Bitcoin bắt đầu dẫn đầu sự sụt giảm. Hiệu suất này tương phản rõ rệt với định vị của “vàng kỹ thuật số”.
Vàng và bạc hoạt động rất khác nhau trong cùng một thời kỳ. Khi sự hoảng loạn nóng lên, một dòng tiền đổ vào thị trường kim loại quý, khiến vàng tăng vọt từ 4.800 USD lên 5.100 USD và bạc từ 90 USD lên 109 USD. Sự trỗi dậy dữ dội của “bộ đôi kim loại quý” này phản ánh sự lo lắng tột độ của các nhà đầu tư toàn cầu về tình hình hỗn loạn hiện tại và sự ưa thích mạnh mẽ của họ đối với tài sản vật chất.
Bài kiểm tra so sánh này tiết lộ một sự thật phũ phàng: khi đối mặt với rủi ro hệ thống thực sự, Bitcoin vẫn hoạt động như một tài sản rủi ro cao hơn là một tài sản trú ẩn an toàn. Trong khi những người ủng hộ Bitcoin từ lâu đã quảng bá các thuộc tính “vàng kỹ thuật số” của nó, kết quả bỏ phiếu của thị trường cho thấy khi các nhà đầu tư thực sự cần phòng ngừa rủi ro, họ vẫn chọn vàng và bạc, đã được xác minh hàng nghìn năm, thay vì Bitcoin, vốn chỉ mới 15 năm tuổi.
Có thể khi Bitcoin phải nhận được sự ủng hộ của các cường quốc phương Đông trước khi nó có thể trở thành “vàng kỹ thuật số” thực sự. Bố cục chiến lược của Trung Quốc về vàng và bạc trái ngược với cách tiếp cận thận trọng của họ đối với các loại tiền điện tử như Bitcoin. Đằng sau sự lựa chọn này là sự hiểu biết sâu sắc về các thuộc tính tài sản, đặc điểm rủi ro và giá trị chiến lược. Là một tài sản vật chất, vàng và bạc có giá trị nội tại, sử dụng trong công nghiệp và hàng nghìn năm lịch sử tiền tệ, trong khi giá trị của Bitcoin hoàn toàn dựa vào sự đồng thuận của thị trường và sự khác biệt này có thể được phóng đại vô hạn trong môi trường thị trường khắc nghiệt.
Từ góc độ phân bổ danh mục đầu tư, vàng bạc và Bitcoin không phải là những lựa chọn hoàn toàn trái ngược nhau, mà là các vị trí khác nhau trên phổ rủi ro. Các nhà đầu tư bảo thủ nên sử dụng vàng và bạc làm tài sản trú ẩn an toàn cốt lõi và các nhà đầu tư tích cực có thể phân bổ Bitcoin để tìm kiếm lợi nhuận cao, nhưng không nên mong đợi Bitcoin cung cấp sự bảo vệ đáng tin cậy trong các cuộc khủng hoảng hệ thống. So sánh giữa vàng và bạc đạt mức cao mới và Bitcoin giảm cung cấp cho các nhà đầu tư một bài học giáo dục rủi ro sống động.
