Toàn cầu doanh nghiệp lớn nhất sở hữu Bitcoin, Strategy, CEO Phong Le thông báo sẽ phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn nhằm cung cấp công cụ giúp nhà đầu tư giữ vị thế số vốn kỹ thuật số hiện có và tránh rủi ro biến động, nhưng liệu phép thuật tài chính này có thể kéo dài bao lâu?
(Thông tin trước: Bitcoin bật tăng trở lại 65.000 USD, cá mập ngủ yên mua đáy, Nhật Bản MicroStrategy Metaplanet: Ôm BTC mục tiêu không đổi)
(Thông tin bổ sung: MicroStrategy BTC lỗ lũy kế vượt 10 tỷ USD! Tình hình tài chính tồi tệ nhất trong lịch sử, giá cổ phiếu Strategy giảm 17% trong một đêm)
Mục lục bài viết
- Cá cược 714.644 Bitcoin
- Giới hạn của kỹ thuật tài chính
- Sáng tạo hay chuyển giao rủi ro?
CEO Strategy, Phong Le, gần đây trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg cho biết công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư về biến động mạnh của giá cổ phiếu.
Chúng ta biết rằng Strategy là công ty niêm yết sở hữu nhiều Bitcoin nhất thế giới, giá cổ phiếu của họ có mối liên hệ chặt chẽ với Bitcoin. Sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn do họ phát hành mang tên “Stretch” (mã STRC). Cơ chế hoạt động là: cổ tức hàng tháng được điều chỉnh lại, hiện tại là 11.25%, nhằm mục đích giữ giá cổ phiếu ổn định quanh mệnh giá 100 USD.
Đây là một loại chứng khoán hỗn hợp: vừa có đặc tính của cổ phiếu (vĩnh viễn, không ngày đáo hạn), vừa có đặc tính của trái phiếu (cổ tức cố định, giá cố định). Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với Bitcoin nhưng không thể chịu đựng việc giá MSTR giảm từ 200 USD xuống 100 USD, STRC cung cấp một “khu vực đệm”.
Dữ liệu cho thấy kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm ngoái, STRC đã góp phần mua vào hơn 27.000 BTC cho Strategy. Điều này khiến nó trở thành công cụ huy động vốn chính của Michael Saylor hiện nay.
Cá cược 714.644 Bitcoin
Theo số liệu mới nhất, Strategy đang nắm giữ 714.644 Bitcoin, trị giá khoảng 48.4 tỷ USD, với chi phí trung bình khoảng 76.506 USD. Trong bối cảnh Bitcoin giảm mạnh, hiện tại lỗ ước tính gần 6.2 tỷ USD.
Để trấn an thị trường, Chủ tịch điều hành Saylor nhiều lần nhấn mạnh rằng lo ngại “Bitcoin giảm giá sẽ buộc công ty phải bán tháo” là “hoàn toàn sai lầm”. Ông chỉ ra rằng các khoản nợ của công ty là không có bảo đảm và dài hạn, phần lớn đến hạn vào năm 2027-2028, do đó không có rủi ro bị yêu cầu ký quỹ.
Lập luận này về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng ông chưa đi sâu vào một vấn đề tiềm ẩn: nếu Bitcoin duy trì ở mức thấp hơn chi phí trung bình trong dài hạn, công ty sẽ làm thế nào để tiếp tục phát hành cổ phiếu mới hoặc cổ phiếu ưu đãi để mua thêm Bitcoin?
Giới hạn của kỹ thuật tài chính
Mô hình kinh doanh của Strategy về bản chất là một dạng arbitrage: dùng định giá của thị trường chứng khoán để mua Bitcoin trên thị trường giao ngay. Chỉ cần nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn giá trị ròng của tài sản, chiếc máy này vẫn hoạt động.
Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn là bộ phận mới của chiếc máy này. Nó thu hút một nhóm nhà đầu tư khác nhau: những người muốn lợi tức cố định, thay vì kỳ vọng tăng trưởng vô hạn. Điều này mở rộng nguồn vốn của Strategy, đồng thời giảm áp lực pha loãng cổ đông phổ thông.
Tuy nhiên, mô hình này cũng tiềm ẩn rủi ro rõ rệt. Khi giá Bitcoin giảm mạnh (ví dụ hiện dưới 70.000 USD), sức hấp dẫn của STRC phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có tin rằng cổ tức 11.25% đủ để bù đắp rủi ro hay không. Nếu niềm tin này lung lay, Strategy sẽ mất đi một kênh huy động vốn quan trọng.
Sáng tạo hay chuyển giao rủi ro?
Từ một góc nhìn nào đó, Strategy đang làm những việc mà các tổ chức tài chính truyền thống đã làm trong hàng chục năm: tạo ra các sản phẩm đa dạng theo mức độ rủi ro để phù hợp với sở thích của các nhà đầu tư khác nhau. Điều này không mới.
Nhưng từ góc độ khác, đây là cách dùng kỹ thuật tài chính để che đậy một vấn đề căn bản: độ biến động của Bitcoin sẽ không biến mất chỉ vì bạn đóng gói nó thành cổ phiếu ưu đãi. Rủi ro chỉ đang bị chuyển giao, từ những người có khả năng chịu đựng biến động sang những người nghĩ rằng mình đang mua một sản phẩm “ổn định”.
Saylor mong muốn biến Strategy thành “cổng vào của Bitcoin”, nhưng trong những thời điểm hoảng loạn, mọi người đều muốn rút lui cùng lúc. MicroStrategy đã chứng minh lợi nhuận dài hạn của chiến lược nắm giữ dài hạn trong chu kỳ trước, còn tại đỉnh thị trường gấu hiện tại, các nhà đầu tư cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Cảnh báo Pi Network giảm giá: Mở khóa token và lợi nhuận khích phát lo ngại bán tháo
Pi Network's weekly price fell approximately 37%, failing to break through the key resistance level of $0.20. Supply-side pressure has increased, including large-scale token unlocks and rising exchange reserves, while weakening demand is reflected in declining trading volume. In the short term, technical indicators are bearish, with $0.17 as the support level for bulls; if breached, it could potentially decline further to $0.15. Overall market sentiment is affected by geopolitical factors, and rebounds require volume support.
MarketWhisper37phút trước
186 tỷ đô la quyền chọn Bitcoin sắp hết hạn, 92% hợp đồng tăng giá có nguy cơ về không
Quyền chọn hàng tháng Bitcoin sẽ hết hạn vào ngày 27 tháng 3, với vị thế mở cửa đạt 18,6 tỷ đô la, trong đó quyền chọn mua chiếm 11,2 tỷ đô la. Tới 92% các hợp đồng quyền chọn mua dự kiến sẽ vô hiệu hóa, các nhà bán khống có lợi thế cấu trúc. Các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát, xung đột địa chính trị và siết chặt tín dụng gây áp lực lên thị trường, tính thanh khoản nhạy cảm xung quanh thời gian quyền chọn hết hạn có thể ảnh hưởng đến thị trường giao spot.
MarketWhisper1giờ trước
Willy Woo: Crypto Market Underperformance Traceable to FTX Liquidation Mechanism, Continued Release of Selling Pressure from Popular Spot-Futures Arbitrage Strategies
Nhà phân tích tiền điện tử Willy Woo chỉ ra rằng tâm lý thị trường hiện tại đang ở mức thấp chủ yếu do ảnh hưởng của việc giao dịch token bị khóa bị chiết khấu sau vụ phá sản của FTX và cơ chế phòng hộ hợp đồng tương lai. Điều này khiến các nhà đầu tư thông thường gặp khó khăn trong việc đạt được lợi nhuận vượt trội, và ông đề xuất chú ý đến các tài sản cốt lõi như Bitcoin.
BlockBeatNews1giờ trước
Stagflation 2.0 Signals Exposed: Gold and Oil Divergence, Bitcoin Aligns with Digital Gold
Gần đây, giá dầu Brent giảm trong khi vàng tiếp tục tăng, cho thấy các đặc tính thị trường stagflation. Xu hướng của Bitcoin dần tách rời dầu mỏ, chuyển hướng theo dõi vàng, phản ánh rằng các nhà đầu tư tổ chức coi nó là công cụ phòng chống rủi ro. Chính sách lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang làm trầm trọng thêm lo ngại của thị trường về lạm phát và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế. Hiện tượng này trong lịch sử có liên quan chặt chẽ với những thay đổi vĩ mô lớn.
MarketWhisper1giờ trước
XRP Tin tức hôm nay: Ripple Stablecoin tích hợp vào Sandbox Singapore, duy trì ổn định 1.42 USD là chìa khóa
Ripple đang thử nghiệm stablecoin RLUSD của mình trong hộp cát quản lý của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore, nhằm tận dụng công nghệ blockchain để tự động hóa quy trình thanh toán tài chính thương mại, giảm chi phí và nâng cao hiệu quả. Dự án thử nghiệm này sẽ cho phép thanh toán tự động kích hoạt mà không cần phê duyệt thủ công, tăng tính minh bạch giao dịch. XRP hiện giao dịch trong phạm vi từ 1,41 đến 1,42 đô la, các nhà phân tích lạc quan về tiềm năng giá trị dài hạn của nó.
MarketWhisper1giờ trước
Bitcoin phản ứng tại 72.000 USD duy trì dao động, căng thẳng Trung Đông giảm nhiệt "thanh lý chỉ 1,52 tỷ", nhưng cảm xúc vẫn cực độ hoảng sợ
Bitcoin gần đây đã phục hồi từ $68,000 lên $71,674, chủ yếu do căng thẳng đàm phán Mỹ-Iran giảm bớt và tâm lý cải thiện, giá dầu rơi dưới $100, giúp thị trường ấm lên. Mặc dù thanh lý trong 24 giờ khoảng $52 triệu, với lệnh long chiếm 72%, nhưng thị trường được đánh giá là đang tạo đáy lành mạnh. Tuy nhiên, chỉ số sợ hãi và tham lam vẫn ở khoảng cực độ sợ hãi, cho thấy tâm lý nhà đầu tư ảm đạm, tình trạng quan sát thị trường của vốn nghiêm trọng. Thị trường tới cần chú ý tới tiến triển đàm phán Mỹ-Iran và liệu thị trường có thể đ突phá được mức kháng cự.
動區BlockTempo2giờ trước
