Giá bạc hiếm khi biến động mà không có cảnh báo trước. Áp lực thường tích tụ âm thầm dưới bề mặt cho đến khi cấu trúc của thị trường buộc phải phản ứng. Đó là mối quan ngại mà Danny, người được biết đến trên X với tên @Danny_Crypton@, đã nêu ra khi ngày 27 tháng 2 đến gần. Anh tin rằng thị trường bạc đang tiến gần đến một thời điểm quyết định liên quan đến hợp đồng tương lai tháng 3 trên COMEX.
Ngày 27 tháng 2 năm 2026 đánh dấu Ngày Thông Báo Đầu Tiên cho hợp đồng tương lai bạc tháng 3, và các con số đằng sau các hợp đồng đó là điều khiến anh lo lắng. Khoảng 360 đến 380 triệu ounce bạc liên kết với các vị trí tháng 3, trong khi lượng bạc sẵn sàng để giao hàng chỉ khoảng 95 đến 105 triệu ounce. Sự mất cân bằng giữa các yêu cầu giấy tờ và bạc vật chất tạo thành trung tâm của luận điểm của anh.
- Áp lực giao hàng của COMEX và tỷ lệ giấy bạc 360 trên 1
- Thâm hụt bạc cấu trúc gia tăng áp lực lên giá bạc
- Áp lực trong thị trường nhà ở Mỹ có thể làm tăng rủi ro thanh khoản trên các thị trường
Áp lực giao hàng của COMEX và tỷ lệ giấy bạc 360 trên 1
Danny nhấn mạnh tỷ lệ giấy so với vật chất gần 360 trên 1, nghĩa là có hàng trăm yêu cầu cho mỗi ounce bạc thực tế trong kho. Kho dự trữ gần đây giảm xuống dưới 100 triệu ounce lần đầu tiên trong lịch sử hiện đại, và lượng rút ra vẫn duy trì ở mức gần 785.000 ounce mỗi ngày. Những con số này cho thấy nguồn cung đang thu hẹp trong khi các hợp đồng vẫn còn mức độ phơi bày cao.
Ngày Thông Báo Đầu Tiên buộc các nhà giao dịch phải đưa ra quyết định. Họ có thể chuyển hợp đồng sang tháng sau, đóng vị thế để lấy tiền mặt hoặc yêu cầu giao bạc vật chất. Trong lịch sử, chỉ khoảng 3 đến 5% người nắm giữ yêu cầu giao hàng, điều này giúp hệ thống vẫn quản lý được. Danny lập luận rằng tháng 2 năm 2026 có vẻ khác, dựa trên nhu cầu giao hàng gần đây đã tăng lên đến 98% trong một chu kỳ trước.
Ngày 30 tháng 1 là một ví dụ khác về hành vi bất thường. Giá bạc giảm mạnh từ 121 USD xuống còn 64 USD trong đợt đó, nhưng các kho vẫn rút ra 3,3 triệu ounce trong một ngày. Danny cho rằng đó là do các nhà đầu tư lớn chọn giữ bạc vật chất ngay cả khi giá giảm, điều này thách thức ý tưởng rằng giá thấp hơn tự động làm giảm nhu cầu vật chất.
Nếu từ 25 đến 50% người nắm giữ hợp đồng yêu cầu giao hàng trong tháng 3, sàn giao dịch sẽ đối mặt với áp lực lớn. COMEX có thể giải quyết hợp đồng bằng tiền mặt nếu cần, nhưng Danny nhấn mạnh rằng việc thanh toán bằng tiền mặt sẽ xác nhận một điểm khác biệt quan trọng. Bạc giấy đại diện cho đòn bẩy trong hệ thống tài chính. Bạc vật chất đại diện cho quyền sở hữu cuối cùng của kim loại.
Thâm hụt bạc cấu trúc gia tăng áp lực lên giá bạc
Danny mở rộng luận điểm vượt ra ngoài cơ chế hợp đồng tương lai và đi vào các động lực cung cấp cấu trúc. Thị trường bạc toàn cầu hiện đang thiếu hụt khoảng 40 đến 50 triệu ounce mỗi tháng, và tổng thiếu hụt kể từ năm 2021 đã gần 820 triệu ounce. Khoảng cách này quan trọng vì bạc đóng vai trò then chốt trong các tấm pin mặt trời, điện tử, công nghệ phòng thủ và hạ tầng AI.
Tập trung nguồn cung cũng tạo ra một lớp nữa. Trung Quốc kiểm soát khoảng 70% sản lượng bạc tinh chế và đã thắt chặt kiểm soát xuất khẩu vào tháng 1, giữ cho tồn kho châu Á khan hiếm.
Các tập đoàn cũng bắt đầu ký các hợp đồng cung cấp trực tiếp thay vì dựa vào rủi ro trên sàn giao dịch. Samsung đã ký hợp đồng độc quyền trong hai năm cho toàn bộ sản lượng của một mỏ bạc Mexico, qua đó loại bỏ sản lượng đó khỏi lưu thông trên thị trường mở.
Dưới đây là lý do tại sao thị trường tiền điện tử lại sụp đổ lần nữa khi Bitcoin giảm về gần 60.000 USD**
Giá bạc không tồn tại độc lập với các thực tế cấu trúc này. Tồn kho hạn chế kết hợp với sản xuất tập trung có thể tạo ra sự định giá đột ngột nếu niềm tin vào các yêu cầu giấy tờ yếu đi. Danny xem ngày 27 tháng 2 như một bài kiểm tra căng thẳng cho hệ thống bạc giấy rộng lớn hơn, nơi niềm tin vẫn là trụ cột trung tâm.
Áp lực trong thị trường nhà ở Mỹ có thể làm tăng rủi ro thanh khoản trên các thị trường
Nhà phân tích vĩ mô Wimar.X bổ sung một chiều rộng kinh tế lớn hơn. Ông nhấn mạnh rằng thị trường nhà ở Mỹ đã đạt mức độ không thể mua nổi cao nhất từ trước đến nay. Giá trung bình của nhà ở gần 415.000 USD so với 270.000 USD của năm năm trước, tăng 54%. Mức lương cũng tăng khoảng 29% trong cùng kỳ, tạo ra khoảng cách khả năng chi trả ngày càng lớn.
Lãi suất vay thế chấp tăng từ 2,7% lên khoảng 6,3%, làm tăng đáng kể gánh nặng thanh toán hàng tháng. Để đủ điều kiện mua nhà trung bình, người tiêu dùng cần khoảng 127.000 USD thu nhập hàng năm, trong khi thu nhập trung bình của hộ gia đình chỉ khoảng 80.000 USD. Doanh số bán nhà đang chờ duyệt đã giảm xuống mức thấp nhất từ trước đến nay, báo hiệu nhu cầu yếu trước khi các áp lực kinh tế rộng lớn hơn trở nên rõ ràng.
Giá Hedera lên tới 0,57 USD? Cấu hình vĩ mô của HBAR báo hiệu tiềm năng tăng 800%**
Thị trường nhà ở ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng, cho vay ngân hàng, hoạt động xây dựng và thanh khoản của người tiêu dùng. Khi khối lượng giao dịch co lại, thanh khoản trên các thị trường có thể thu hẹp một cách tinh vi trước khi bắt đầu định giá lại lớn hơn của các tài sản. Danny và Wimar.X đều xem bối cảnh vĩ mô này là liên quan đến giá bạc và các tài sản rủi ro khác, bao gồm Bitcoin và cổ phiếu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
