Đồng đô la Mỹ đã tăng tốc gần đây và sự phân kỳ trong triển vọng lãi suất đã tạo động lực cho đà tăng

(1) Sự phục hồi gần đây của đồng đô la Mỹ đang tăng tốc, vì lạm phát cứng đầu làm dấy lên nghi ngờ về mức độ cắt giảm lãi suất của Fed so với các ngân hàng trung ương khác trong năm nay. Chỉ số đô la Mỹ tăng 4,6% từ đầu năm đến nay, gần với mức cao nhất kể từ đầu tháng 11. Chỉ số này đã tăng 1,7% trong tuần trước, mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 9/2022. (2) Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ là do niềm tin ngày càng tăng rằng Fed sẽ cần giữ lãi suất hiện tại không thay đổi trong thời gian dài hơn để tránh lạm phát tăng trở lại. Quan điểm này được hỗ trợ bởi việc công bố vào tuần trước về mức tăng giá tiêu dùng lớn hơn dự kiến của Mỹ vào tháng 3. Cuối ngày thứ Sáu, các nhà đầu tư dự kiến cắt giảm lãi suất chỉ 50 điểm cơ bản vào năm 2024, so với 150 điểm cơ bản dự kiến vào đầu năm, thị trường tương lai cho thấy. (3) Ngược lại, các nhà đầu tư tin rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Canada và Riksbank, trong số những ngân hàng khác, có khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ tự do hơn. Đây là một sự khác biệt so với vài tháng trước, khi nhiều người tin rằng Fed sẽ là một trong những ngân hàng trung ương đầu tiên cắt giảm lãi suất. (4) Eric Leve, Giám đốc đầu tư tại Bailard, một công ty quản lý tài sản và đầu tư, cho biết: "Chúng tôi đã có một con đường khá rõ ràng nơi Fed có khả năng là diễn viên đầu tiên. Nhưng dữ liệu chúng tôi nhận được thực sự làm suy yếu điều đó. Tôi có thể thấy những lý do rõ ràng cho khả năng tăng cường hơn nữa của đồng đô la Mỹ. " (5) Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế khác đã mở rộng trong những tuần gần đây, đẩy đồng đô la Mỹ lên cao hơn. Dữ liệu từ Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán London (LSEG) cho thấy chênh lệch giữa trái phiếu chính phủ Mỹ và Đức kỳ hạn 2 năm đạt mức rộng nhất kể từ năm 2022 vào cuối ngày thứ Sáu. Một ngày trước đó, ECB đã báo hiệu rằng họ có thể cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng Sáu. (6) Các nhà đầu tư lạc quan về đồng đô la đã tăng đặt cược vào đồng đô la, trong khi các nhà đầu tư giảm giá đồng đô la đã dao động. Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy vị thế mua ròng hàng tuần mới nhất của đồng USD là 17,74 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 8/2022. (7) Trong những tháng gần đây, các ngân hàng trung ương đã có sự khác biệt về chính sách, phản ánh các tình huống khác nhau mà các nền kinh tế phải đối mặt trong việc kiềm chế lạm phát. SNB đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong chín năm. Riksbank đã báo hiệu rằng họ có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 5 nếu lạm phát tiếp tục giảm. Và Ngân hàng Trung ương Canada gần đây đã báo hiệu rằng họ đã sẵn sàng nới lỏng chính sách. Mặt khác, các ngân hàng trung ương của Úc, Vương quốc Anh và Na Uy dường như đang vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ. (8) Eric Merlis, giám đốc điều hành và đồng giám đốc thị trường toàn cầu tại Citizens, tin rằng đồng đô la có thể sẽ tiếp tục mạnh lên trên diện rộng, do Fed diều hâu hơn ECB. Đồng euro đã giảm 3,6% so với đồng USD từ đầu năm đến nay. (9) Ông lưu ý: “Vẫn còn chỗ cho đồng đô la mạnh lên. Chúng ta có nền kinh tế mạnh nhất hiện nay, và nhìn chung, quỹ đạo của lợi suất đã tăng lên. Mặt khác, châu Âu đang phải vật lộn với tăng trưởng kinh tế”.