10x Nghiên cứu: Triển vọng ETH tiêu cực, dự kiến BTC đạt mức cao mới - ChainCatcher

Tác giả: Markus Thielen, 10x Research

Biên tập: Azuma, Odaily Star News

Biên tập viên chú thích: Bài viết này là sự tổng hợp của hai bài phân tích thị trường được công bố vào đêm qua và sáng nay bởi tổ chức nghiên cứu 10x Research. Trong bài viết đầu tiên, 10x Research chủ yếu phân tích những lý do bi quan về tình hình thị trường sau này của ETH; trong bài viết thứ hai, 10x Research dự đoán rằng BTC sẽ sớm đạt mức cao mới.

Dưới đây là trích dẫn nội dung cốt lõi của hai bài báo nghiên cứu 10x.

Về ETH: Tại sao chúng tôi quyết định đánh giá thấp?

Trong vòng một tháng qua, vốn hóa thị trường của Ethereum đã tăng lên 22%, đạt 4540 tỷ đô la, trong khi doanh thu phí của Ethereum đã giảm 33%, chỉ còn 1,28 tỷ đô la. Theo cách cơ bản, điều này xảy ra vì hoạt động giao dịch trên Ethereum đã trở nên tương đối “không quan trọng” hơn, hầu hết hoạt động meme đã chuyển sang Solana hoặc mạng Layer 2, điều này có thể không phải là điều mới mẻ đối với nhà đầu tư giá trị sâu.

Trên Phân tích kỹ thuật, nếu ETH giảm phá vỡ mốc 3725 đô la, nó có thể kích hoạt rất nhiều giao dịch cắt lỗ. ETH Xu hướng hiện tại rất mong manh và không pump xa hơn, với long long Vị thế mới thành lập đã ở hoặc dưới điểm hòa vốn. Tài sản tiền điện tử những người đam mê thường gọi mô hình kỹ thuật này là “Bart”, nghĩa là giá của một Token nhất định cần được sắp xếp sau một pump lớn và giá coin có thể giảm mạnh do kích hoạt giao dịch cắt lỗ giảm Cả ba chỉ báo đảo chiều của chúng tôi đều giảm.

Xét về lịch sử, tháng 6 là tháng tồi tệ thứ hai về hiệu suất của ETH, với tỷ lệ lợi nhuận trung bình chỉ là -7% (tháng 9 tồi tệ nhất, là -12%), trong khi tỷ lệ lợi nhuận trung bình của mười tháng khác đều là giá trị dương.

Tổng cộng, từ các góc độ cơ bản, phân tích kỹ thuật, chu kỳ thông thường, hiện tại không phải là thời điểm tốt nhất để nắm giữ ETH. Một bằng chứng khác về kết luận này là sự căng ra quá mức của thị trường tương lai (hướng về phía mua).

Chú ý: Trong thuật ngữ thị trường tài chính, thuật ngữ ‘Nắm giữ quá mức’ thường được sử dụng để mô tả một hiện tượng trên thị trường, tức là có một lượng lớn vị thế chiều hướng cụ thể (dài hạn hoặc short) trong một tài sản hoặc sản phẩm đầu tư cụ thể. Khi hầu hết các bên tham gia thị trường đều có khuynh hướng thực hiện các giao dịch theo cùng một hướng, ‘Nắm giữ quá mức’ ngụ ý đến rủi ro quá mức nghiêng về hướng đó.

Hợp đồng tương lai chưa giảm mở đã tăng từ 80 tỷ đô la vào giữa tháng 5 lên 128 tỷ đô la, lãi suất cho vay tài trợ đã tăng lên đến hơn 20% trong vài ngày nhất định, nhưng hiện đã giảm xuống còn 11,9%, vì không có vị thế long mới được triển khai, chi phí nắm giữ vị thế long rất đắt đỏ, do sự không chắc chắn về thời điểm được phê duyệt của ETF, có thể sẽ có thêm nhiều nhà giao dịch chọn đóng vị thế.

Luồng tiền ròng của ETF Ethereum giao ngay có thể cũng không đáng mong đợi. Tương tự như trường hợp của G BTC, chúng ta có thể thấy luồng tiền rời khỏi ETH E của Grayscale lên đến 50% (tương đương 40-50 tỷ USD), trong khi mức độ tiền vào của các ETF khác có thể chỉ đạt được 20% so với ETF BTC (135 tỷ USD trong 5 tháng), khoảng 2,7 tỷ USD. Luồng tiền vào 2,7 tỷ USD so với luồng tiền ra 40 tỷ USD của ETH E có thể khiến giá ETH bị áp lực.

Với các tổ chức hoặc quản lý tài sản, lí do để thêm ETH vào danh mục đầu tư đa tài sản của họ không đủ. Vị trí của ETH không phải là vàng kỹ thuật số, khối lượng giao dịch của nó chỉ chiếm một phần nhỏ so với Bitcoin và tồn tại một số rủi ro về tính thanh khoản. Lãi suất không rủi ro hiện tại của tài chính truyền thống là khoảng 5,2%, trong khi lợi nhuận thế chấp của ETH chỉ là 2,6%, do đó động lực mua ETF ETH của các tài chính truyền thống cũng rất nhỏ, chưa kể đến việc hiện tại ETF vẫn chưa cho phép thế chấp.

Hiện vẫn chưa rõ SEC sẽ chấp thuận ETF Ethereum giao ngay (S-1) vào thời điểm nào, trong khi Tổng thống Mỹ Biden vừa từ chối nghị quyết S AB-121 của Quốc hội nhằm lật đổ quan điểm chống đối tiền điện tử của chính phủ. ETF phải đợi S-1 có hiệu lực mới có thể giao dịch, nhưng thời gian SEC chấp thuận S-1 này vẫn chưa được xác định (có thể là hôm nay hoặc một vài tháng sau). Dưới ảnh hưởng tích cực của quyết định S-4 được phê duyệt vào ngày 23 tháng 5, giá ETH đã tăng từ 3000 USD lên 3600 USD và sau đó tăng lên 3800 USD trong vài ngày sau. Với thông tin mới không thân thiện với tiền điện tử từ chính phủ Mỹ (từ chối của Biden), việc tăng giá này lên tới hơn 25% có hợp lý không?

Chúng tôi thích Bitcoin hơn, ngay cả khi S -1 được phê duyệt, việc chuyển đổi dòng tiền ETH E cũng có thể tạo áp lực bán cho ETH. Tổng cộng, việc “mua dài Bitcoin, bán ngắn Ethereum”, “bán quyền chọn mua Ethereum, mua quyền chọn mua Bitcoin” có thể là chiến lược giao dịch có lợi hơn.

Đối với ETH, mức 3725 đô la sẽ là một điểm quan trọng cực kỳ (tại điểm này chúng tôi sẽ đóng tất cả vị thế ETH dài hạn), nếu ETH giảm xuống mức này, chúng tôi có thể thấy nhiều giao dịch cắt lỗ được kích hoạt, từ đó đẩy giá ETH tiếp tục giảm, điều này thậm chí có thể làm cho Bitcoin gặp khó khăn trong việc thiết lập mức cao mới.

Về BTC: Có phải đây là mức cao mới?

Chúng tôi đã nhấn mạnh lý do để mua BTC trong ba báo cáo vào ngày 21 tháng 5, 26 tháng 5 và 30 tháng 5.

Đối với nhà giao dịch, bây giờ là thời điểm để chấp nhận rủi ro để thu được lợi nhuận Beta lớn hơn. Như dự đoán của chúng tôi, các cổ phiếu liên quan đến khai thác Bitcoin cũng đang tăng. Dưới tác động của việc tài trợ 100 triệu đô la từ Tether (có thể tăng thêm 50 triệu đô la), Bitdeer đã tăng 13% đêm qua, trong khi Bitfarms - một trong những nhà tham gia chính trong ngành cũng có sự tăng trưởng.

Nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc, nhưng hiện tại, điều này lại là một điều tốt. Tốc độ tăng trưởng GDP chỉ cao hơn 1%; Chỉ số sản xuất ISM đã liên tục ở trạng thái suy thoái trong vài tháng qua; Khía cạnh việc làm liên tục yếu đi, gây ra ảnh hưởng tiêu cực đối với chi tiêu tiêu dùng; Tối qua còn xuất hiện một chỉ số việc làm quan trọng khác và có tính tiên phong - số lượng vị trí công việc trống đang giảm đáng kể. Tất cả những điều này đều sẽ dẫn đến sự suy giảm của lạm phát.

Chúng tôi sẽ có thêm dữ liệu việc làm vào thứ Sáu tuần này và báo cáo lạm phát CPI vào tuần sau. Xu hướng Bitcoin sẽ được điều chỉnh theo mức CPI (CPI tăng, Bitcoin giảm; CPI giảm, thì tăng), nếu tỷ lệ tăng trưởng CPI là 3,3% hoặc thấp hơn, có thể sẽ thúc đẩy Bitcoin đạt đến điểm cao lịch sử mới.

Ngày 15 tháng 5, khi tỷ lệ lạm phát đạt 3,4%, thấp hơn tháng trước là 3,5%, chúng tôi đã chuyển sang lạc quan, lúc đó giá Bitcoin gần 62000 đô la. Giá này chính xác cũng phù hợp với mô hình của chúng tôi, mô hình xu hướng trung hạn của chúng tôi dự đoán rằng nếu giá Bitcoin có thể đạt 65000 đô la vào ngày 16 tháng 5, chúng tôi sẽ chuyển sang lạc quan. Nếu giá đóng cửa vượt qua 71500 đô la (giá gần đây là 70500 đô la), sẽ kích hoạt một tín hiệu mua khác.

Bitcoin hiện đã phá vỡ phạm vi hình tam giác nhỏ trong biểu đồ (đường màu tím), và có thể sẽ cũng sẽ phá vỡ phạm vi hình tam giác lớn hơn (đường nét đứt màu tím) vào khoảng 71500 đô la Mỹ. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ giảm hoặc tỷ lệ lạm phát giảm có thể khiến giá Bitcoin đóng cửa trên đường này, chúng tôi sẽ kiên quyết đặt mục tiêu giá ở vị trí cao mới, điều này có thể xảy ra từ thứ sáu tuần này đến thứ ba tuần sau. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng đến cuối tuần sau, Bitcoin sẽ thiết lập mức cao mới (vượt qua 73500 đô la Mỹ).

SEC gần đây đã phát hành cảnh báo về rủi ro của tiền điện tử, mô hình này trước đây đã xuất hiện trong ETF giao ngay Bitcoin và các sản phẩm tiền điện tử khác được kiểm soát bởi SEC trước khi được phê duyệt, có thể ý chỉ rằng biểu mẫu S-1 của ETF giao ngay Ether sẽ sớm được phê duyệt. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn ưu tiên Bitcoin hơn và vị thế cũng sẽ quay trở lại Bitcoin một lần nữa.

Từ thứ Bảy đến nay, tổng giá trị hợp đồng tương lai Bitcoin tăng thêm 1,6 tỷ USD. Đêm qua, quỹ ETF Bitcoin của Fidelity thu hút 378 triệu USD, quỹ ETF của Ark thu hút 140 triệu USD, và quỹ của BlackRock thu hút 275 triệu USD (tổng cộng 880 triệu USD trong một ngày), đạt mức cao thứ hai trong lịch sử.

Thị trường quyền chọn dự đoán rằng, đến cuối tuần tới, biến động của Bitcoin sẽ khoảng ± 6.6%, nếu pump lên, giá mục tiêu sẽ là 76000 USD. Tuy nhiên, biến động ngụ ý vẫn tương đối đắt đỏ, khoảng 52-53%. Việc xây dựng vị thế Long leverage thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc doanh nghiệp khai thác Bitcoin có lẽ là chiến lược tốt hơn.

Tóm lại, Bitcoin có thể sẽ sớm lập kỷ lục mới, đến lúc đảm nhận nhiều rủi ro hơn và xây dựng vị thế lớn hơn.