Sau hậu quả của cuộc khủng hoảng coronavirus, “câu chuyện” về việc Mỹ tận dụng vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ lớn nhất thế giới để thu hoạch các nền kinh tế khác dưới dạng “thủy triều đô la” dường như đang trở thành hiện thực. Các nền kinh tế đang chịu áp lực, và đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất năm 1986 so với đồng đô la.

——Vào ngày 5 tháng 6, Ngân hàng trung ương Canada giảm lãi suất, và vào ngày 6 tháng 6, Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng giảm lãi suất. Tại sao Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn chưa giảm lãi suất?

——Bởi vì chỉ có đồng yên Nhật bị Tỷ giá sụp đổ, nó vẫn chưa no.

Châu Âu không thể chịu đựng được nữa, Canada không thể chịu đựng được nữa, chỉ có Mỹ có thể chịu đựng được. Chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng, tạo ra áp lực lớn đối với thị trường vốn. 01928374656574839201

Dưới sức ép lớn của tài chính toàn cầu, thị trường tài sản mã hóa đã kết thúc tháng 5 với sự tăng giảm của Bật lại 7,12%, và tiếp tục thực hiện việc Độ sâu cho BTC sau khi đạt được mức giá cao nhất trong lịch sử. Việc này đã kéo dài gần 4 tháng. Hiếm khi có vùng mã hóa nào đi theo xu hướng độc lập.

Dù lưu lượng Coin ổn định từ phía tiền vẫn tăng trở lại so với tháng 5, đạt 856 triệu đô la Mỹ, nhưng vẫn duy trì ở mức thấp. Lưu lượng tiền thông qua kênh ETF là 641 triệu, thấp hơn rất nhiều so với 1,9 tỷ đô la Mỹ của tháng trước.

Hoạt động on-chain xuất hiện sự chia rẽ. Một mặt, dữ liệu BTC tiếp tục suy yếu, mặt khác, các chuỗi công cộng như Ethereum và Solana vẫn hoạt động sôi nổi. Những dữ liệu này khiến mọi người tin rằng thị trường tăng vẫn còn tồn tại, máu vẫn chưa lạnh.

Tài chính toàn cầu

Ngày 12 tháng 6, Mỹ đã công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5, giảm thêm một điểm phần trăm so với tháng 4 xuống còn 3,3%, thấp hơn dự đoán là 3,4%. Đến thời điểm này, CPI của Mỹ đã giảm liên tục trong hai tháng liên tiếp trong môi trường lãi suất cao. Đồng thời, dữ liệu PMI từ phía doanh nghiệp đã giảm từ 49,2% xuống còn 48,7%, thu hẹp nhanh chóng, điều này cũng hỗ trợ cho sự giảm của CPI.

Dữ liệu kinh tế giảm xuống vượt quá dự đoán của thị trường, tăng kỳ vọng giảm lãi suất, khiến cho chỉ số Nasdaq tiếp tục định giá theo kỳ vọng giảm lãi suất. Cuối cùng, chỉ số Nasdaq tăng 5.69% trong tháng 6, đạt được sự tăng liên tục trong hai tháng. Dù chỉ số S&P 500 không mạnh như Nasdaq trong việc tạo ra mức cao mới lịch sử, nhưng vẫn duy trì được xu hướng tăng trong tháng.

Tháng 6, chỉ số Nasdaq mạnh mẽ tăng 5.96%, lập kỷ lục mới

Trong khi đó, số lượng việc làm mới ngoài nông nghiệp được công bố vào ngày 7 tháng 6 vượt xa dự báo (18,2 vạn), đạt 27,2 vạn người. Thị trường cho rằng dữ liệu này có vấn đề lớn về phương pháp thống kê và có khả năng ảnh hưởng đến kỳ vọng giảm lãi suất.

Thị trường đang chọn hướng mà nó muốn tin tưởng, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất. Vẫn còn các quỹ trên thị trường hoán đổi lãi suất đặt cược vào hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, trong khi UBS tuyên bố rằng thị trường đang đánh giá thấp mức độ của đợt cắt giảm lãi suất này và thậm chí dự đoán rằng đợt cắt giảm đầu tiên vẫn sẽ diễn ra vào tháng 9. Trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ vượt qua mức 106, Nasdaq vẫn đang tạo ra mức cao mới và các quỹ dài này đang đặt cược theo phán đoán của riêng họ.

Trong khi đó, chính phủ Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã phát đi những phát biểu “thái độ chim ưng” lớn nhất từ đầu năm nay. Ngoại trưởng Kế toán Mỹ Yellen nói “không thấy dấu hiệu Mỹ sẽ suy thoái sắp tới”, trong khi thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Bauman nhấn mạnh “nguy cơ lạm phát vẫn còn và có thể không giảm lãi suất đến năm 2024”.

Mặc dù CPI đã giảm liên tiếp trong hai tháng, nhưng dữ liệu việc làm mạnh mẽ cho phép Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn để đợi CPI tiến gần đến 2%.

Môi trường lãi suất cao của đô la Mỹ đang tạo ra áp lực lớn đối với Thị trường vốn toàn cầu, và thị trường mã hóa cũng không nằm ngoài ngoại lệ.

EMC Labs cho rằng, cùng với BTC đạt đỉnh lịch sử mới, một số nhà đầu tư đã bán liên tục để khóa lãi, trong khi lãi suất USD cao làm giảm mạnh số tiền chảy vào thị trường tài sản mã hóa, dẫn đến áp lực bán không thể được hấp thụ đủ bởi lực mua đủ. Đây là lý do cơ bản khiến thị trường mã hóa hiện tại không thể phá vỡ hiệu quả, thậm chí không ngừng thách thức ngưỡng điều chỉnh dưới của hộp giá.

Thị trường mã hóa

Tháng 6, BTC mở cửa ở mức 67473,07 USD, đóng cửa ở mức 62668,26 USD, giảm 4804,15 USD trong tháng, tương đương với tỷ lệ giảm 7,12%, biên độ dao động 20,10%, Khối lượng giao dịch giảm liên tục trong 3 tháng.

BTC xu hướng hàng tháng

Tháng 6, BTC và NASDAQ đã phản đối nhau, trong bối cảnh NASDAQ tăng mạnh 5,69%, giảm tổng thể 7,12% trong tháng, mất phần lớn Bật lại của tháng 5.

Kỹ thuật, do tin tức Mt.Gox trao đổi BTC và Chính phủ Đức bán BTC ảnh hưởng, giá BTC đã quay trở lại đường trend Tăng từ tháng 10 năm ngoái vào ngày 24 tháng 6 và chạm đáy. Cùng ngày, giá BTC cũng hoàn thành việc quay lại vùng điều chỉnh đỉnh mới (tức là 58000 đô la). Hỗ trợ của hai xu hướng kỹ thuật này tương đối mạnh mẽ, giá BTC đã quay trở lại trên 63000 đô la trong thời gian ngắn, nhưng vẫn đang mơ hồ trong trung hạn.

Biểu đồ hàng ngày của BTC

Do ảnh hưởng của kỳ vọng ETF sẽ được phê duyệt sắp tới, ETH có xu hướng mạnh hơn BTC. Cặp giao dịch ETH / BTC trong tháng này đã giữ được phần lớn thành quả của ETH Bật lại vào tháng 5 và chưa giảm đáng kể, cho thấy vốn trong ngành đang đặt cược vào giao dịch ETF ETH.

Cặp giao dịch ETH/BTC cơ bản giữ được thành quả phục hồi của ETH trong tháng 5

ETH ETF có khả năng được phê duyệt giao dịch vào tháng 7, tuy nhiên trong bối cảnh hiện tại với nguồn vốn thiếu hụt nghiêm trọng, ETH có thể đối mặt với áp lực bán mạnh trong thời gian ngắn khi Thông tin tốt được thực hiện. Sau khi chính thức giao dịch, liệu ETH ETF có mang lại dòng tiền ròng đáng kể như BTC ETF không? Hiện tại, triển vọng không được lạc quan.

Luồng vốn

Thị trường Bull首先是一个资金现象。

Dựa theo nguồn vốn, chúng ta có thể chia xu hướng BTC từ năm ngoái thành 4 giai đoạn -

2023.01~2024.06 BTC xu hướng giá 4 giai đoạn

2023.01~09: Tài sản ổn định rút ròng, sức mua đến từ việc tái cấp vốn thoát đỉnh trong sàn giao dịch để bù đắp Vị thế, giá BTC tăng từ 16000 lên 32000 đô la Mỹ;

2023.10~2024.01: Với việc BTC ETF được phê duyệt và kỳ vọng giảm nguồn cung, luồng tiền ròng của stablecoin chuyển sang dương, sau đó tiếp tục tăng giá, đẩy giá BTC từ 32,000 đô la tăng lên 49,000 đô la;

2024.02~04: Sau khi rút vốn đầu cơ của ETF, luồng vốn Tiền tệ pháp định và luồng vốn đồng bạc ổn định tiếp tục đổ vào, đưa BTC lên mức cao mới 73000 đô la. Do luồng vốn ETF vượt quá dự kiến, BTC lần đầu tiên đạt đỉnh mới trước khi giảm cung. Từ tháng 1, lợi nhuận ngắn hạn và dài hạn bắt đầu bán số lượng lớn để khóa lãi, việc bán đạt đỉnh vào đầu tháng 3, sau đó giá BTC lên đỉnh vào ngày 18 tháng 3 và khởi đầu pullback.

Người đầu tư dài hạn và người đầu tư ngắn hạn bán ra BTC thống kê

Mặc dù trong tháng ba và tháng tư, lưu lượng ròng của Coin ổn định và Stablecoin lần lượt vượt qua 89 tỷ và 70 tỷ USD, nhưng lượng bán lớn đã tiêu tốn hết sức mua, giá BTC dừng lại ở mức 73000 USD.

2024.05~06: Giá BTC sau tháng 3 đã đi vào khu vực điều chỉnh cao mới, với sự tắt nghẽn hoàn toàn của Long trên thị trường do việc thanh lý lớn trước đó, dưới áp lực lãi suất cao của đô la, lưu lượng vốn vào Stablecoin và kênh tiền tệ pháp định giảm mạnh xuống mức 3,41 và 8,56 tỷ USD trong tháng năm và sáu. BTC đã xây dựng một phạm vi điều chỉnh mới trong khoảng 58.000-73.000 USD và đang chờ đợi vốn mới vào thị trường.

Thay đổi hàng tháng về nguồn cung stablecoin chính (được vẽ bởi EMC Labs)

Thị trường Bull là quá trình mới vốn đang chảy vào trong bối cảnh lạc quan, định giá lại đẩy giá tài sản lên cao, trong khi những người nắm giữ lâu dài thì sau khi giá pump thì bán để khóa lợi nhuận. Trong quá trình phát triển của thị trường Bull, việc bán thường được thực hiện theo từng đợt, cái gần đây chỉ là đợt đầu tiên, đợt bán tiếp theo sẽ xảy ra sau khi giá tăng lên cao hơn một lần nữa.

Thống kê dòng tiền ETF BTC chỉ vào ra vào ngày 11 tháng 6 (do EMC Labs thống kê)

Từ khi được phê duyệt hoạt động vào tháng 1, ETF BTC đã được xem là một kênh dòng tiền mới quan trọng vào thị trường mã hóa. Tính đến tháng 1, tổng dòng tiền từ tất cả các kênh đã đạt 138.82 tỷ USD, nhưng từ tháng 3, với việc giá BTC ngừng tăng ở mức 73000 USD, quy mô dòng tiền đang dần giảm.

Luồng vốn qua kênh ETF vào tháng 6 đạt 641 triệu đô la Mỹ, gần bằng với luồng vốn qua kênh Coin ổn định đạt 856 triệu đô la Mỹ. Trong báo cáo tháng 5, chúng tôi đã đề xuất ‘Luồng vốn qua kênh ETF có thể trở thành một lực lượng độc lập để định giá BTC’. Với sự tăng trưởng quy mô và sự độc lập ngày càng tăng của quyết định, luồng vốn qua kênh này có thể đảm nhận trách nhiệm này, quy mô và hành vi của nó xứng đáng được theo dõi một cách liên tục, nhưng hiện tại vẫn khó có thể đảm đương trách nhiệm này.

Cung cấp thị trường

Trong thị trường Bull, các nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư ngắn hạn sử dụng hệ thống định giá khác nhau đối với BTC. Sau khi giá pump, BTC chuyển từ nhóm nhà đầu tư dài hạn sang nhóm nhà đầu tư ngắn hạn và giá trị cũng di chuyển theo đó.

Theo đó, chắc chắn sẽ có hai hiện tượng trong Thị trường Bull là “dòng tiền” và “chuyển nhóm chủ sở hữu BTC”, và hai hiện tượng này ảnh hưởng lẫn nhau và cùng nhau định hình xu hướng thị trường. Trong phần trước, chúng tôi đã phân tích dòng tiền vào và trong phần này, chúng tôi tập trung vào những thay đổi trong nhóm người nắm giữ BTC.

Dựa trên phân tích của các nhóm Nhà đầu tư dài hạn, Nhà đầu tư ngắn hạn, sàn giao dịch và Người khai thác từ đầu năm nay, chúng tôi nhận thấy trong 11 tháng đầu năm 2023, nhóm Nhà đầu tư dài hạn đã tăng vị thế, trong khi nhóm Nhà đầu tư ngắn hạn đã giảm vị thế. Điểm quan trọng đến vào tháng 12, khi giá BTC tiệm cận điểm cao trước đó, nhóm Nhà đầu tư dài hạn bắt đầu phân phối chút vị thế, trong khi nhóm Nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu tăng vị thế. Khi giá BTC đạt đỉnh mới lịch sử vào tháng 3, trò chơi trao đổi vị thế này đạt đến đỉnh điểm. Sau đó, giá bắt đầu sụt giảm, quy mô bán ra của nhóm Nhà đầu tư dài hạn giảm mạnh vào tháng 4, và hoàn toàn kết thúc việc bán ra vào tháng 5, 6, nhóm Nhà đầu tư dài hạn bắt đầu tăng vị thế trở lại.

Phân tích thay đổi lưu trữ của các nhà đầu tư dài hạn, ngắn hạn, sàn giao dịch và các thợ đào (do EMC Labs biểu đồ hóa)

Trong khoảng 3-5 tháng, hoạt động trao đổi chip xoay quanh giá cao nhất của BTC ở mức 69.000 USD đã trở thành một trong những hoạt động chính trong chu kỳ thị trường, điều này có nghĩa là giai đoạn đầu tiên của Thị trường tăng đã diễn ra. Các nhà giao dịch thấp tần số (nhà đầu tư dài hạn) chuyển nhượng chip cho các nhà giao dịch cao tần số (nhà đầu tư ngắn hạn), dẫn đến thanh khoản thị trường đột ngột gia tăng, tiền mới được bán hết, giá cả giảm, tính đầu cơ giảm sút và thị trường trở lại giai đoạn do dự sau khi cơn sốt đã qua.

Thị trường Bull liệu có dừng lại ở đây không? Chúng tôi sẽ nhìn lại những vòng Thị trường Bull trước đây.

Thống kê phân phối BTC cho nhà đầu tư dài hạn

Như đã được chỉ ra bằng hộp màu xanh lá cây trong hình trên, chúng tôi đã quan sát thấy trong ba chu kỳ Thị trường Bull gần đây rằng, sau khi giá tăng lên, các nhà đầu tư lâu dài sẽ bán ra lượng lớn chứng khoán trong hai vòng lặp để khóa lợi nhuận. Vòng đầu tiên của sự bán ra này sẽ tạm dừng sự tăng giá, trong khi vòng thứ hai sẽ phá hủy thị trường. Lịch sử cho thấy vòng đầu tiên của sự bán ra này đã kéo dài trong 3 tháng, 9 tháng và 4 tháng theo thứ tự thời gian. Vòng này từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 3 năm nay cũng chính là 4 tháng, giống như chu kỳ trước đó.

The long-term group returned to the accumulation state after the first wave of selling according to the historical law, waiting for the price to rise. As shown in the red box in the above figure, it will return to the state of reducing holdings and selling ruthlessly when the price continues to set new historical highs. This method of selling in batches to lock in profits is in line with the behavior patterns of long-term investors and the rules of market movements. Therefore, we believe that this selling rule is still applicable to the current cryptocurrency market.

Dựa vào đó, EMC Labs nhận định rằng cuộc bán tháo lớn xảy ra gần đây chỉ là đợt bán tháo đầu tiên của thị trường tăng, cùng với việc nhóm nhà đầu tư dài hạn quay trở lại trạng thái tích lũy, áp lực bán ra trên thị trường giảm nhỏ, sau khi tiền lại quay trở lại, thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng. Lúc đó, thị trường sẽ chào đón giai đoạn điên cuồng thứ hai cũng như phần thưởng tốt nhất của thị trường tăng. Có khả năng cao rằng môi trường lãi suất cao của đô la sẽ kết thúc vào nửa cuối năm nay, do đó, mặc dù tình hình thị trường hiện tại đang mờ nhạt và thanh khoản thấp, chúng tôi vẫn lạc quan rằng BTC có khả năng sẽ khởi động mùa giao dịch sớm vào mùa thu.

Kết luận

Phong trào thị trường là quá trình tương互作用 giữa các yếu tố nội外。

Trong nửa đầu năm 2024 vừa qua, các nhà đầu tư dài hạn trong thị trường đã bán ra lợi nhuận hàng tỷ đô la và hiện đã bắt đầu tích lũy trở lại.

Sau khi được phê duyệt, 11 quỹ ETF Giao ngay BTC của Mỹ đã chảy vào kênh ETF với gần 14 tỷ USD, thêm 240.000 đồng Nắm giữ BTC mới, tổng số đồng Nắm giữ đã đạt 860.000 đồng với giá trị 53,1 tỷ USD.

Xét đến việc bản ghi này được thực hiện trong môi trường lãi suất USD cao, thành tích thị trường như vậy đã được xem là rất xuất sắc.

Đô la vẫn chưa giảm lãi suất, áp lực vốn toàn cầu đang đạt mức chưa từng có Thị trường vốn.

Giai đoạn đầu tiên của thị trường Bull đang kết thúc, giai đoạn thứ hai vẫn chưa mở ra. Chúng tôi dự đoán rằng có khả năng xảy ra biến động vào mùa thu.

Rủi ro lớn nhất là Fed tăng lãi suất bất ngờ và quy mô bán nợ Mỹ tăng lớn, Mt.Gox BTC phát hành và chính phủ Mỹ bán BTC mà họ đang nắm giữ.

Hiện tại là thời điểm áp lực và đau khổ nhất trước cơn mưa lớn.