Giá vàng đã bị đánh gục trong tuần này, giảm mạnh hơn trong ba năm qua. Kim loại này đã giảm hơn 5% xuống còn 2.568,20 đô la mỗi lượng Troy, là mức giảm mạnh nhất trong tuần kể từ tháng 6 năm 2021.
Chỉ cách đây hai tuần, vàng đang ngồi đẹp đẽ ở mức cao nhất mọi thời đại là $2,801.80 mỗi ounce. Bây giờ, nó giảm mạnh 8.3%, và các nhà đầu tư đang vội vàng tìm cách hiểu điều gì đã sai.
Đô la, Ngân hàng Dự trữ Liên bang và hiệu ứng của Trump
Hãy bắt đầu với đô la. Khi chiến thắng của Donald Trump trở nên không thể chối cãi, đồng đô la đã nhận được một đòn bẩy lớn. Một đồng đô la mạnh làm cho vàng—được định giá bằng đô la—đắt hơn đối với người mua quốc tế, làm giảm sự hấp dẫn của nó. Và đó chưa hết. Lãi suất trái phiếu của Bộ Tài chính tăng vọt, khiến đồng vàng mất thêm tiền. Tại sao phải giữ một tấm kim loại bóng bẩy khi trái phiếu Mỹ đột ngột đang cung cấp lợi suất tốt hơn?
Sau đó là Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Dữ liệu Lạm phát được công bố vào thứ Năm không phải là điều mà thị trường muốn nghe. Jerome Powell, Chủ tịch Fed, xác nhận rằng nó đạt mức cao hơn so với dự kiến. Lạm phát cao hơn có thể, trong lý thuyết, là tốt cho vàng, nhưng Powell không đưa ra sự cứu cánh mà các nhà giao dịch hy vọng.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Boston, Susan Collins, đã loại bỏ ý kiến về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nói rằng điều đó không được đảm bảo. “Lãi suất cao làm suy yếu vàng”, một nhà phân tích nói. Không có lợi suất, không có thu nhập - đó là một thỏa thuận tồi cho vàng.
Còn Trump? Sách kinh tế của ông đang làm lay động tất cả mọi thứ. Ông đang tái đưa ra chính sách bảo hộ: thuế quan, giảm thuế và chi tiêu dựa vào vốn thiếu hụt. Chắc chắn, trên giấy tờ, điều này nghe có vẻ như là tăng trưởng, nhưng đồng thời cũng là công thức cho việc tăng lạm phát và chi phí vay nợ. Cả hai đều là chất cản cho giá vàng.
Lợi nhuận ngắn hạn làm tăng sự suy giảm
Lấy lời là mảnh ghép lớn còn lại của câu đố này. Các nhà đầu tư đã đi cùng với sự tăng giá của vàng lên đến $2,801.80 chỉ cách đây hai tuần. Nhưng ngay khi tin tức về chiến thắng của Trump đến, sự hối hả bán ra bắt đầu. “Sau khi bán đỉnh, các nhà đầu tư hiện đang bán Thả,” tuyên bố của Adrian Ash từ BullionVault.
Sự giảm có thể trông đáng kể, nhưng hãy nhớ rằng, vàng vẫn tăng 19% so với đầu năm. Ngay cả khi giảm xuống 2.400 đô la, điều này cũng không gây thảm họa; nó chỉ đơn giản là đưa giá trị trở lại trung bình di chuyển trong 200 ngày.
Thị trường đã định giá một cuộc đua gần hơn. Khi rõ ràng là Trump đã thắng một cách dứt khoát, vị thế Long trong vàng đã được thanh lý với tốc độ kỷ lục. Nhà đầu tư, hoảng sợ bởi sự đảo ngược bất ngờ, đã bán bớt tài sản của họ, đẩy giá cả xuống mức thấp nhất. Đây là một trường hợp điển hình của phản xạ theo sau là sự suy nghĩ lại.
Gold không phải là tài sản duy nhất bị ảnh hưởng trong cuộc chiến tranh của chiến thắng bầu cử của Trump. Bitcoin đã tăng mạnh, chứng tỏ một lần nữa tại sao những người ủng hộ tiền điện tử đang cổ vũ hơn bất kỳ ai khác ngay bây giờ.
Trong khi đó, các cổ phiếu bị đặt cược ngắn như Tesla và Palantir đã tăng mạnh. Giỏ hàng cổ phiếu bị đặt cược ngắn của Goldman Sachs tăng 10% tuần trước, mức cao nhất trong hai năm.
S&P 500 không thoát khỏi những tổn thất. Nó giảm 2% trong tuần, bị kéo xuống bởi các cổ phiếu công nghệ mega-cap đang gặp khó khăn trong việc tìm địa vị của mình. Và trong khi thị trường bò hai năm của chỉ số vẫn còn nguyên vẹn, sự rút lui này là một lời nhắc nhở rằng không phải mọi thứ đều phát triển dưới tầm nhìn kinh tế của Trump.
Lãi suất của Bộ Tài chính là một câu chuyện khác. Lãi suất 10 năm đã đạt mức cao nhất trong 4 tháng là 4,4%, trong khi chỉ số Đô la Mỹ của ICE tăng mạnh lên mức cao nhất trong 2 năm. Tuyên bố “không vội vàng cắt lãi suất” của Powell không giúp ích gì. Các nhà đầu tư hiện đang chia đều ý kiến về việc Fed có xem xét thêm một lần cắt giảm 0,25 điểm lãi suất vào tháng 12 hay không.
Nhưng chính sách thương mại của Tổng thống có thể khiến vàng trở nên hấp dẫn lại. Các mức thuế quan của ông nhắm vào Trung Quốc và Liên minh châu Âu chắc chắn sẽ làm gián đoạn thương mại toàn cầu. Đó chính là loại không chắc chắn đó thúc đẩy nhà đầu tư trở lại tài sản trú ẩn an toàn như vàng.
Nhưng đừng mong chuyển đổi này diễn ra ngay trong thời gian ngắn. Áp lực quá lớn hiện tại. Đáng chú ý là, trong tương lai dài, các cơ sở vật chất của vàng vẫn mạnh mẽ.
Hỗn loạn thị trường mở rộng ra ngoài vàng
Chỉ số các cổ phiếu bị đánh giá cao nhất của Goldman Sachs đã trải qua đợt tăng mạnh nhất trong nhiều năm, được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa việc mua vào của nhà đầu tư cá nhân do sợ bỏ sót cơ hội (FOMO) và các cược lớn trên các ngành được ưa chuộng bởi Trump.
Chỉ số Nasdaq 100 đã trở lại mức giá như thời điểm đầu tháng 7, đang cố gắng để lấy lại vinh quang trước đây. Trong khi đó, S&P 500 đã giảm lại về mức cao trước cuộc bầu cử, với các cổ phiếu công nghệ chịu sức ép của đợt bán ra.
Ngay cả việc S&P 500 giảm 1.3% vào thứ Sáu cũng chỉ thấy có hai phần ba số cổ phiếu giảm, cho thấy pullback không tồi tệ như vẻ bề ngoài.
Tuy nhiên, thị trường tăng hai năm của thị trường vẫn còn sống và phát triển. Lợi nhuận doanh nghiệp đang mở rộng, chênh lệch tín dụng vẫn được giữ chặt, và hiệu suất GDP vượt trội đang khiến Fed cảnh giác nhưng lạc quan. Nói cách khác, sự hỗn loạn hiện tại vẫn có thể quản lý được - ít nhất là trong thời điểm này.
Vậy, điều này đưa chúng ta đến đâu? Thị trường đang ở ngã tư. Các chiến lược gia của Wall Street vẫn duy trì sự hoài nghi. Họ vẫn dự đoán mục tiêu trung bình và trung vị thấp hơn mức hiện tại, tín hiệu thiếu sự tin tưởng tăng giá.
Và trong khi các giao dịch thương mại doanh nghiệp và hoạt động IPO vẫn chậm lại, kỳ vọng vào một làn sóng phát triển đang trở nên ồn ào hơn. Trong khi đó, Bitcoin có giá chính xác là $91,882 vào thời điểm báo chí.
