WOO X Research: Chiến lược của MicroStrategy có thể đạt đến bờ bến? Hay là thế hệ mới của LUNA?

Chắc chắn mọi người đều biết rằng ông chủ của MicroStrategy, Michael Salyor, là một tín đồ Bitcoin nhiệt huyết, luôn Tích trữ coin dù thị trường tăng hay giảm. Với chiến thắng của Trump, giá BTCpump đã tiến sát ngưỡng 100,000 USD, và giá cổ phiếu của MicroStrategy, sở hữu 386,000 BTC, cũng tăng mạnh, tăng khoảng 500% từ đầu năm, vượt qua cả BTC121%.

Chiến lược của MicroStrategy hoạt động như thế nào? MicroStrategy còn có thể tăng lên được không? Đó có phải là phiên bản BTC đòn bẩy hay Luna của vòng này không? Hãy cùng WOO X Research xem nhé!

MicroStrategy sử dụng chiến lược nào để mua Bitcoin?

Hiện nay, ấn tượng của mọi người về MicroStrategy chủ yếu dừng lại ở việc mua BTC. Thực tế, MicroStrategy là một công ty công nghệ được thành lập từ năm 1989, chuyên cung cấp các giải pháp phân tích dữ liệu, giúp các doanh nghiệp phân tích thông tin và đưa ra quyết định.

Trong tháng 8 năm 2020, CEO Michael Saylor nhận thấy giá trị của BTC và coi đó là một loại tài sản số hiếm và có tiềm năng tăng giá lâu dài, có thể chống lại Lạm phát và giữ giá trị, đã chuyển 2,5 tỷ USD dự trữ của công ty sang BTC, đây cũng là sự bắt đầu điên cuồng Tích trữ coin của MicroStrategy.

Cho đến tháng 11 năm 2024, MicroStrategy sở hữu khoảng 386.700 đồng Bitcoin, chiếm 1,8% tổng số Bitcoin trên toàn thế giới.

Họ làm được như thế nào?

微策略phát hành债务购买BTC：

Công ty tạo vốn thông qua việc phát hành trái phiếu (chẳng hạn như trái phiếu có thể chuyển đổi) sau đó sử dụng vốn này để mua BTC.

Đây là điểm khởi đầu của chiến lược, tận dụng đòn bẩy để tăng Nắm giữ Bitcoin.

Giá BTC đẩy lên, vốn hóa thị trường của MicroStrategy tăng:

Với sự tăng giá của Bitcoin, giá trị tài sản của MicroStrategy (lượng lớn BTC nắm giữ) cũng tăng theo, đẩy giá cổ phiếu của công ty vốn hóa thị trường tăng lên.

Vốn hóa thị trườngTăng，提高股票在指数中的权重：

Vốn hóa thị trường tăng lên 使微策略的股票在金融指数（如S&P 500、NASDAQ等）中的权重增加。

Các quỹ chỉ số khác cần phải cấu hình cổ phiếu chiến lược để đẩy mạnh giá cổ phiếu.

MicroStrategy phát hành mua cổ phiếu BTC：

Sau khi vốn hóa thị trườngTăng, MicroStrategy tận dụng nhu cầu cổ phiếu của thị trường để phát hành cổ phiếu mới với giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua BTC.

Giá BTC pump, thúc đẩy vốn hóa thị trường tiếp tục tăng:

Bitcoin mới mua tăng giá, làm tăng giá trị tài sản của công ty và vốn hóa thị trường.

Vốn hóa thị trường tăng lên再次提升股票在市场中的吸引力。

MicroStrategy lại phát hành cổ phiếu, vòng lặp lặp đi lặp lại:

MicroStrategy sử dụng tăng giá vốn hóa thị trường để phát hành cổ phiếu và mua BTC liên tục, tạo ra hiệu ứng bánh xe bay.

Trọng điểm của MicroStrategy là khởi động chu trình cánh quạt tích cực, biến BTC và MicroStrategy thành động cơ vốn hóa thị trường, đi sâu vào chi tiết có thể khám phá sự tinh tế của mô hình này.

Hiện tại, MicroStrategy có 5 trái phiếu chuyển đổi trên thị trường, có giá trị vốn là 42,5 tỷ đô la Mỹ và đáo hạn từ năm 2027 đến năm 2032, là trái phiếu trung dài hạn, và hầu hết là trái phiếu không lãi suất, có nghĩa là trước ngày đáo hạn, không cần trả lại vốn gốc, điều này cũng giảm bớt rủi ro vỡ nợ của MicroStrategy.

Về phát hành cổ phiếu, kể từ khi Bitcon chiến lược được triển khai, MicroStrategy đã thông báo phát hành cổ phiếu năm lần, thu được tổng cộng 44 tỷ đô la gây quỹ.

Nguồn: Bloomberg

Khi giá tiền xu giảm, liệu MicroStrategy có bị thanh lý hay không?

Ngày 21 tháng 11, Công ty đầu cơ nổi tiếng Citron cho biết: “Mặc dù chúng tôi vẫn đánh giá cao BTC, nhưng chúng tôi đã sử dụng vị trí Short MSTR để tránh rủi ro. Rất tôn trọng Saylor, nhưng ngay cả ông cũng phải nhận ra rằng MSTR đã quá nóng”

Lo ngại về chanh có lý đúng không?

Mô hình thiết kế vòng xoay tài sản không thể không nhắc đến Luna/UST, cũng dựa vào việc đặt một chân trái và một chân phải của hai loại tài sản để đẩy giá lên nhanh chóng. Điều này cũng không tránh khỏi sự lo lắng, nếu giá của một trong những tài sản giảm, liệu có gây ra hiện tượng thanh lý chuỗi đồng đều tấn công?

Nhưng mô hình bẫy này của MicroStrategy khác rất nhiều so với Luna:

Tỷ lệ nợ thấp: Hiện tại, Vốn hóa thị trường của MicroStrategy là khoảng 75 tỷ đô la Mỹ, trái phiếu là 4,25 tỷ, tỷ lệ nợ toàn bộ trong cấu trúc tài chính của công ty thấp, và hạn mức đáo hạn nằm trong khoảng từ năm 2027 đến 2032.

Không có ý định bán phá giá BTC: Người dẫn đầu KOL nổi tiếng @TheFlowHorse đã đăng bài viết cho biết nếu Michael Saylor bán BTC thì đó sẽ là giao dịch tốt nhất trong lịch sử. Trong khi đó, Michael Saylor đã trả lời rằng ông sẽ không bán BTC.

Cam kết như vậy cũng đảm bảo rằng chiến lược ‘phát hành cổ phiếu với giá chênh lệch’ của MicroStrategy có thể tiếp tục triển khai.

Đã trở lại mức áp giá năm 2021: Nhìn vào hình dưới đây, chúng ta có thể thấy rằng MicroStrategy vẫn duy trì tình trạng áp giá ngay cả trong giai đoạn thị trường Bear 2022 và không giảm xuống.

Hiện tại, đường màu xanh nhanh chóng tăng cao, cho thấy thị trường đang tái cơ cấu niềm tin vào chiến lược BTC của MicroStrategy, quay trở lại mức độ trong thời kỳ thị trường tăng giá vào năm 2021.

Nguồn: CryptoQuant

Nếu Bitcoin bán phá giá lớn, chiến lược nhỏ bị buộc phải bán phá giá từ đó gây ra khả năng xảy ra sự đạp đổ liên tiếp của cổ phiếu, coin rất thấp, tỷ lệ đòn bẩy không quá phô trương.

Kết luận: Những ví dụ thành công của MicroStrategy đã thôi thúc các công ty Web 2 tích trữ BTC.

Chiến lược dự trữ thành công của BTC của MicroStrategy cũng đã thu hút sự bắt chước từ các công ty khác, bao gồm:

RUMBLE: Nền tảng chia sẻ âm thanh hình ảnh thông báo mua tối đa 20 triệu đô la Mỹ Bitcoin làm dự trữ.

Interactive Strength: Công ty thiết bị tập thể dục, đã thông báo mua 5 triệu USD giá trị BTC làm dự trữ

Hoth Therapeutics: Công ty dược phẩm sinh học thông báo mua BTC trị giá 1 triệu USD làm dự trữ

Ngoài ra còn có nhiều ví dụ khác không thể kể hết, có越来越多的公司(小型股)想跟风微策略的BTC储备成功模式，但大多数为短期噱头，一来为策略的成功部分建构于资本密集，二来小公司若使用该策略，更多的是遭来投资者的怀疑以及监管审查。

Dù thế nào đi nữa, Bitcoin vẫn là người chiến thắng lớn nhất.