Chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu đã xua tan những lo âu đầu tuần với sự bật lại mạnh mẽ. Nguyên nhân thực sự rất rõ ràng - tình hình địa chính trị toàn cầu căng thẳng, xung đột thương mại gia tăng, những yếu tố này đã trực tiếp thay đổi logic phân bổ tài sản.

Cách đây 12 tháng, những con số rất có thể giải thích vấn đề. Đồng đô la đã mất giá 9%, trong khi vàng lại tạo ra năm tốt nhất kể từ năm 1979 với mức tăng đáng kinh ngạc. Ngược lại, cổ phiếu ngành công nghiệp quốc phòng châu Âu đã tăng vọt 65% do lo ngại gia tăng. Nhưng không phải hàng hóa nào cũng thuận lợi - giá dầu đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong 10 năm, trong khi cacao đã trải qua năm tồi tệ nhất trong lịch sử.

Hiện tại, trọng tâm đã chuyển sang Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Có khả năng vào năm tới sẽ giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, logic này nghe có vẻ đơn giản, nhưng có một yếu tố biến động: Trump dự định sẽ bổ nhiệm một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới để thay thế Powell vào khoảng tháng 5 năm 2026. Trump luôn tìm kiếm một ứng cử viên có xu hướng giảm lãi suất mạnh tay hơn, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng cử viên hàng đầu. Mặc dù ông vẫn chưa xác định thời gian cụ thể, nhưng sẽ thông báo trong "vài tuần tới".

Ngoài ra, Tòa án Tối cao năm tới cũng sẽ đưa ra phán quyết về quyền lực thuế quan toàn diện của Tổng thống, đây lại là một điều bí ẩn khác.

Đối với các nhà đầu tư hàng hóa, những thay đổi chính sách này có ý nghĩa gì? Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm lãi suất, đồng đô la tiếp tục mất giá và có sự thay đổi ở phía cung, thì giá vàng có khả năng vượt qua mốc 4400 đô la vào nửa đầu năm 2026. Giá bạc có thể điều chỉnh về mức giữa 40 đô la, nhưng những người chiến thắng thực sự sẽ là bạch kim và palladium - chúng có khả năng dẫn đầu toàn bộ thị trường hàng hóa. Nói cách khác, nếu bạn đã từng chơi "ép bạc", thì "lũ bạc" năm 2026 đang hình thành.