# 非农数据超预期.

#非农数据超预期.
Cục Dự trữ Liên bang có thể không cắt giảm lãi suất sớm hơn, nhưng sẽ sớm “thay đổi thái độ”
Tôi không nghĩ Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngay lập tức cắt giảm lãi suất dựa trên dữ liệu phi nông nghiệp này, nhưng tôi nghĩ họ sẽ sớm thay đổi cách giao tiếp. So với hành động thực tế, thái độ chuyển hướng thường ảnh hưởng đến thị trường sớm hơn và trực tiếp hơn.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng cùng với việc điều chỉnh giảm việc làm ở mức lịch sử khiến lý luận “duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài” bắt đầu lung lay. Trong các cuộc họp chính sách sắp tới, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng nhấn

#非农数据超预期.
Xu hướng đã xuất hiện, nhưng thị trường vẫn cần “giai đoạn xác nhận”
Tổng thể, tôi cho rằng bộ dữ liệu phân hóa này mang nhiều hơn tín hiệu xu hướng chứ không phải là tiếng ồn thuần túy, nhưng nó vẫn chưa đủ để tạo thành xác nhận điểm xoay chính sách riêng lẻ. Tỷ lệ thất nghiệp, lương thưởng, điều chỉnh giá trị trước đã cho thấy hướng đi, nhưng vẫn cần các dữ liệu tiếp theo liên tục xác thực.

Thị trường hiện đang ở một giai đoạn nhạy cảm: kỳ vọng đã bắt đầu chuyển hướng, nhưng niềm tin vẫn chưa hoàn toàn được xây dựng. Điều này sẽ khiến thị trường diễn biến theo chiều biến động hơn

#非农数据超预期.
Đây không phải là nhiễu loạn điểm đơn, mà là “biến số chậm” đang phát huy tác dụng
Về bề mặt, việc tuyển dụng mới trong tháng 11 tăng 6.4 vạn cao hơn dự kiến, nhưng khi phân tích sâu hơn sẽ thấy, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, giá trị trước đó được điều chỉnh giảm đáng kể, tiền lương chậm lại, tất cả đều hướng về cùng một hướng: thị trường lao động vẫn đang mở rộng, nhưng đang rõ ràng giảm tốc. Tổ hợp này không giống như nhiễu loạn ngắn hạn, mà giống như tín hiệu giai đoạn của xu hướng dài hạn dần xuất hiện.

Đặc biệt, tuyển dụng tháng 10 bị điều chỉnh giảm 10.5 vạn lần này là một

Dữ liệu phân hóa bản thân chính là trạng thái mà Cục Dự trữ Liên bang muốn thấy
Nhiều người bối rối về việc liệu bộ dữ liệu này có "mâu thuẫn" hay không, nhưng đối với Cục Dự trữ Liên bang, sự phân hóa này lại là trạng thái lý tưởng. Việc tuyển dụng mới vẫn khá, tránh được hoảng loạn suy thoái; tỷ lệ thất nghiệp tăng, tiền lương chậm lại, cũng tạo không gian cho chính sách chuyển hướng. Đây chính là cấu trúc dữ liệu của giai đoạn cửa sổ chính sách điển hình.

Goldman Sachs đề cập đến tác động của các yếu tố ngắn hạn, điều này không sai, nhưng ngay cả khi loại bỏ các tác động ngắn hạn, xu hướng