ZKJ代幣崩盤：來自Polyhedra報告的震驚細節浮出水面

加密貨幣市場對波動性並不陌生，但最近ZKJ 代幣的下殺給社區帶來了震驚。6月15日，持有者們無奈地目睹與Polyhedra Network相關的代幣在短時間內失去了超過80%的價值。這場戲劇性事件究竟是由什麼引發的？Polyhedra隨後發布了一份詳細報告，揭示了導致這次突然加密崩盤的復雜因素交織。

ZKJ Token 崩盤的原因是什麼？

根據Polyhedra團隊的官方報告，ZKJ代幣的急劇下殺並不是由單一問題造成的，而是協調行動和市場條件的匯聚。識別出的主要罪魁禍首包括：

• 一次針對鏈上流動性的攻擊。
• 主要參與者如 Wintermute 向集中交易所 (CEXs) 進行了大量 ZKJ 代幣的存款。
• 一波在槓杆交易平台上級聯清算的浪潮。

理解這些元素是如何匯聚的，對於全面把握ZKJ代幣迅速下殺的全貌至關重要。

解剖對ZKJ的流動性攻擊

Polyhedra描述的拋售初始催化劑是針對ZKJ交易的流動性池的蓄意攻擊。報告特別提到PancakeSwap ZKJ/KOGE V3池的大規模提款。這種攻擊旨在耗盡可用流動性，使得代幣的價格對大額賣單極爲敏感。

幾個因素加劇了這一流動性攻擊的影響：

• 池子穩定性下降： 早期的調整，例如Binance在6月初減少Alpha farming獎勵，已經降低了流動性提供者的激勵，使得池子變得不那麼穩健。
• PancakeSwap V3 動態： V3 池中的集中流動性意味着當代幣的價格移動到流動性集中所在的狹窄範圍之外時，波動性會顯著增加。這放大了價格影響，因爲初始的賣壓將 ZKJ 推出了其穩定範圍。

一旦流動性被稀釋，ZKJ代幣的激進拋售便開始了，迅速將價格壓低。

連鎖清算的作用

隨着ZKJ代幣現貨價格的下殺，它引發了多個交易平台的多米諾效應。那些在ZKJ上採取了槓杆頭寸的交易者，原本期待價格漲或保持穩定，卻發現他們的抵押品價值跌破了維持閾值。

像Bybit這樣的平台經歷了一波強制平倉。當一個頭寸被平倉時，平台會自動出售交易者的持有者以償還債務。這種強制賣出對價格施加了顯著的下殺壓力，形成了一個反饋循環：價格下跌導致更多的平倉，進而導致進一步的價格下跌。這種現象被稱爲級聯平倉，並且在市場急劇下跌時是一種常見的加速因素。

Polyhedra的回應及做市商努力

爲了抵消強烈的賣壓並穩定價格，Polyhedra的市場做市商進行了幹預。團隊在去中心化平台上部署了大約3000萬美元的穩定幣(USDT、USDC)和BNB。

目標是提供買入壓力並吸收賣出訂單。然而，崩盤的猛烈程度意味着這些部署的資產迅速轉化爲ZKJ代幣，因爲價格持續下跌。盡管幹預旨在提供穩定，但壓倒性的賣出量和下跌的速度限制了其在立即停止崩盤方面的有效性。

Wintermute的CEX存款：是在火上添油嗎？

在復雜局勢中又增加了一層，報告強調了加密市場做市商Wintermute的活動。在崩盤的高峯期，Wintermute在中心化交易所存入了超過339萬ZKJ token。

雖然Wintermute是一個主要的市場參與者，這種波動是他們運營的一部分，但在價格迅速下跌時將大量代幣存入交易所可能會增加可供出售的供應，從而可能加劇下行動能。這些大額存款的時機恰好與強大的賣壓重合，這引發了人們對它們在加密崩盤期間對整體價格走勢影響的質疑。

從ZKJ加密崩盤中獲得的教訓

ZKJ代幣事件清楚地提醒我們加密市場固有的風險。幾個關鍵要點浮現：

• 流動性至關重要: 代幣的穩定性在很大程度上依賴於深厚而穩定的流動性池。影響流動性提供的變化可能會產生重大下遊影響。
• V3 集中流動性風險： 盡管在特定範圍內有效，但 V3 池中的集中流動性在價格突破預期範圍時可能會加大波動性。
• 槓杆放大波動： 槓杆交易可以通過 級聯清算 加速價格的上升和下降。
• 市場參與者的影響： 大持有者或做市商的行爲，即使是正常操作的一部分，在壓力期間也會產生明顯影響。

對於項目和交易者而言，此事件強調了穩健風險管理、理解市場結構以及爲技術因素和協調行動驅動的突發劇烈價格波動做好準備的必要性。

Polyhedra團隊的詳細報告提供了關於ZKJ代幣崩潰多方面性質的寶貴見解。雖然對持有者來說不幸，但事後分析幫助更廣泛的加密社區理解在市場不穩定時期可能被利用的脆弱性。

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