證券交易委員會修訂ETF Crypto：升級結構，而不是散戶革命

最近，證券交易委員會的決定(SEC)允許加密貨幣ETF的發行人直接以比特幣和以太坊交換基金股票，專家認爲這是結構上的升級，而不是對散戶投資者的革命。

彭博社的ETF專家埃裏克·巴爾丘納斯稱這一變化爲“管道系統的修復”，認爲這不會顯著改變散戶投資者與加密ETF的互動方式。“這並不意味着投資者可以用IBIT股票兌換真正的比特幣，”他在X上寫道，“但這表明證券交易委員會願意將加密貨幣視爲一種合法資產。”

周二公布的變更允許資產管理公司直接用加密貨幣token兌換ETF股票，而不是使用現金。這一機制——被稱爲“現物創設和贖回”(in-kind creation and redemption)——消除了轉換成本，提高了價格準確性，並提高了基金的運營效率，從而通過降低成本和縮小價差爲投資者帶來益處。

各大機構正在迅速採用這種新的結構來支持加密貨幣ETF。上周四，Bitwise Asset Management宣布，他們的比特幣和以太ETF將開始提供實物創建和贖回機制，成爲美國首個在證券交易委員會7月29日決定後採用新機制的加密貨幣ETF基金。

“只需讓管道系統更加順暢，”Balchunas補充道，同時提到前SEC主席Gary Gensler曾因擔心基金可能“從不透明來源獲取資產”而反對這一機制。

這一舉措使得加密貨幣ETF更接近傳統ETF產品的運作結構，從而降低成本並提高運營透明度。根據Bitwise主席Teddy Fusaro的說法，這一決定爲加密貨幣“與機構金融產品站在同一平台”奠定了基礎。

“這是在數字資產和傳統金融系統之間更深層次整合的重要一步，”21Shares美國業務總監Federico Brokate分享道。

美國的比特幣ETF目前持有超過6%的總供應量

證券交易委員會的決定和Bitwise的迅速行動發生在美國的比特幣ETF繼續加速積累比特幣的背景下。

根據Bitbo的數據，目前美國有12個比特幣ETF基金持有1,299,401 BTC，約佔2100萬BTC總供應的6.18%。

貝萊德的 iShares 比特幣信托以 740,601 枚 BTC（合 876.6 億美元）位居榜首。

排名第二的是 Fidelity Wise Origin 比特幣基金，持有 205,864.2 BTC，價值約 243.7 億美元。Bitwise 比特幣 ETF 擁有 40,638.7 BTC，價值約 48.1 億美元。

王箭