比特幣的交易所購量雖然創下了交易記錄，但仍然下降。

根據CryptoQuant在9月5日的報告，比特幣財政公司(BTC)在8月份的持有量達到了840,000 BTC的歷史最高水平。然而，基本數據卻顯示機構投資者的需求明顯減弱。

領先趨勢的是Strategy，該公司目前持有637,000 BTC，佔所有財政公司的比特幣總量的76%。其餘32家公司控制約203,000 BTC.

在2024年11月美國總統選舉後，持有量大幅增加。Strategy的持有量從279,000 BTC增加到637,000 BTC，增長了超過一倍，而其他公司也從15,000 BTC增加到203,000 BTC——即增長了13倍。

購買量大幅下降

盡管創下了總持有量的紀錄，但新購買的交易量卻大幅下降：

• 策略僅在8月份再購買3.700 BTC，相比於2024年11月的134.000 BTC。
• 其他公司購買了14,800 BTC，低於2025年的平均水平24,000 BTC，並且與6月份的66,000 BTC峯值相比大幅下降。

交易的平均規模也在下降：Strategy 僅剩 1,200 BTC，其他公司 343 BTC，較 2025 年初的高點下降了 86%。報告認爲原因可能來自流動性限制或機構的謹慎。

月增長速度也急劇下降：

• 策略從44% ( 2024年12月)降至5% ( 2025年8月)。
• 其他公司從163% (年3月2025下降到8% )年8月2025。

盡管交易數量在8月份仍然保持相當高的(46筆交易，相較於2024)年11月份僅14筆交易，這種活躍程度掩蓋了機構投資者的投資偏好正在下降的事實。

監管和市場的壓力

比特幣財政公司正面臨新的法律障礙。納斯達克剛剛發布規定，要求股東批準用於購買數字資產的股票發行。這直接針對通過發行股票或可轉換債券來融資以購買比特幣的戰略——這是2025年的一個重要動力。

此外，Sequans Communications – 持有 3.205 BTC (，價值約 3.55 億美元) – 已成爲第一家在 NYSE 上進行反向拆股以保持上市的比特幣財政公司。然而，該公司的股票自年初以來已下跌 75%，引發了人們對他們可能需要出售部分比特幣以保護股價的擔憂。

報告得出結論，目前的趨勢與2020–2021年階段有很多相似之處，當時Strategy持有比特幣的增長速度曾達到78%，然後在一年後降至僅6%。這表明機構積累比特幣的加速階段可能已經結束，市場正進入類似的減速週期。

石頭山