Pompliano：現在應該看漲還是看跌？勿讓政治干擾投資配置

在當前環境下，投資人正面臨應該看漲，還是看跌的問題？這不僅僅是情緒與觀點的分歧，更是資金配置與風險管理的關鍵所在。本文摘自於比特幣巨鯨 Anthony Pompliano 的 The Pump Letter Podcast，他向投資人分析現在應該要看漲還是看跌，試圖釐清最近市場在高波動下行情背後的意義。

估值過高，市場恐將修正？

首先，Pompliano 引用 Charles Schwab 的資深策略師 Kevin Gordon 在 X 貼文指出標準普爾 500 指數的預期本益比已回到2021 年 1 月的高點水平，但利率環境卻大不相同，當時聯邦基金利率僅 0.09 %，而目前則高達 4.09 %。這意味著在更緊縮的貨幣政策背景下，市場卻給出了相同甚至更高的估值。獨立市場觀察者 X Capitalist 則表示投資者如今對人工智慧寄予厚望，認為它能以前所未有的速度提升企業盈利，但目前並未見到明確證據，這種預期本身就具有高度風險。

依然利多？AI 相關股票貢獻 75 ％ 的回報率給予標普 500

儘管估值水平引發爭議，但企業基本面並未出現崩壞跡象。Kevin Gordon 補充標普 500 指數的預期利潤率已創歷史新高，顯示企業在裁員與數位轉型之下，仍能維持高獲利能力。科技創新，尤其是人工智慧，成為推動股市走高的主要動能。根據摩根大通策略師 Michael Cembalest 的分析，自 2022 年11月 ChatGPT 問世以來，AI 相關股票貢獻了標普 500 指數約 75 % 的回報、80 % 的盈餘成長與 90 %的資本支出增加。

技術面與季節性支持多頭

從技術面來看，市場動能同樣強勁。Carson Group 的 Ryan Detrick 指出，當標普 500 在9月創下歷史新高時，歷史數據顯示其後第四季 90 %以上的時間都呈現上漲趨勢。此外，根據彭博數據，該指數已連續 107 個交易日跌幅未超過 2 %，創下一年多以來的最長穩定走勢。市場普遍預期，美聯儲在 10 月有 94 %的機率降息，這為風險資產提供額外支撐。

Pompliano：勿讓政治干擾投資意願，GDP 超預期、消費者支出仍強勁

經濟基本面同樣傳遞出樂觀訊號。第二季美國實質 GDP 成長率上修至 3.8 %，明顯高於原先預估的 3.3 %。消費者支出強勁、收入上升、進口減少──這些數據不僅推動經濟增長，也證實市場的樂觀情緒並非毫無根據。卡森集團的 RyanDetrick表示當標準普爾 500 指數在 9 月份創下歷史新高時，第四季度 90 %以上的時間都會上漲。幾乎每一位總統執政期間，股市都會上漲，無論他是共和黨人、民主黨、獨立人士或外國人。Pompliano 強調，別讓政治干擾你的投資決策。歷史上無論哪個黨派執政、誰當總統，股市長期走勢依然向上。

當前市場呈現「科技繁榮 vs. 估值泡沫」的對峙格局。空頭認為市場已脫離基本面，隨時可能修正；多頭則指出人工智慧驅動下的利潤成長與經濟韌性，足以支撐高估值。

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