SignalPlus 宏觀分析特別版：何爲“漲十月”？

宏觀市場在動蕩一周後強勢收官 — — 總統再度拋出「TACO策略」，公開承認對華高關稅”不可持續”，並確認將按財政部長貝森特團隊透露的日程於兩周後會見中國元首。 銀行財報季再超預期，部分緩解了因First Brands破產和次級汽車貸款機構壞帳減記（Tricolor核銷1.7億美元）引發的私募信貸憂慮。盡管摩根大通CEO傑米·戴蒙警告：”或許我不該明說，但當你發現一只蟑螂時，暗處往往藏著更多。各方需對此保持警惕。”暗示後續可能出現更多信貸違約。

三季度信用卡高頻資料意外向好：摩根大通報表顯示消費支出增長+9%，花旗+4%，富國銀行+6.3%，均超越二季度增速。

零售投資者在10月10日暴跌中通過期權大舉抄底，推動衍生品成交量創兩年新高。交易員押注中美局勢緩和，該策略已連續兩次獲利。”TACO交易³”能否實現三連勝？

周五股債市場趨穩之際，貴金屬創六個月最大跌幅（白銀-5%），創紀錄漲勢後首現疲態。地緣風險推升避險資產波動性，投資者鎖定利潤及風險價值(VaR)降倉應是主因。

加密貨幣遭遇滑鐵盧：山寨幣閃崩餘波未平，上周價格再度普跌。彭博資料顯示近期暴跌致BTC DAT²產品投資者損失170億美元，BTC ETF遭遇年內第二大規模周度資金流出（-12億美元），DAT溢價率跌至歷史冰點。 DAT公司股東通過高溢價增持比特幣獲利，但今夏以來投資者股權溢價累計蒸發超550億美元的慘狀仍無從慰藉。

正如我們長期擔憂的 — — 本輪週期山寨幣復蘇希望渺茫。行業重心重回傳統金融(TradFi)中心化模式（DAT/ETF/私有鏈），在缺乏新敘事背景下，”賭徒式虧損”加劇致資管規模(TVL)持續縮水。乙太坊核心研究員Dankrad Feist投奔Stripe旗下Tempo，中國近期叫停穩定幣計劃，均昭示著行業生態價值觀的劇變與現實困境。

礦業股成爲罕見亮點：比特幣礦企正轉型「混合模式」，將算力基礎設施轉向AI與高性能計算(HPC)領域以追逐AI浪潮紅利。此輪轉型源於去年BTC減半後的利潤擠壓，行業持續低算力能否在中長期助推幣價回升，仍是未解之謎。

最後提醒：美國政府停擺已創紀錄達三周，經濟資料發布持續靜默…若僵局延續，宏觀交易員恐將無料可析！ 祝各位交易順利。