金融穩定監督委員會取消加密貨幣「脆弱性」標籤，因特朗普命令和GENIUS法案生效

FSOC 已在其2025年年度報告中將加密貨幣從金融系統脆弱性名單中移除，結束了為期三年的期間，該期間將加密貨幣列為潛在系統性威脅，需加強監管與新立法。

數字資產被重新歸類為中立的「值得監控的重要市場發展」類別，並描述為一個不斷成長的領域，通過現貨比特幣和以太坊交易所交易基金以及傳統資產的代幣化，機構參與度日益增加，報告指出。

金融穩定監督委員會（FSOC）針對新規則

根據前總統喬·拜登的行政命令14067發布的2022年報告，FSOC得出結論：「加密資產活動可能對美國金融系統的穩定性構成風險」，並呼籲制定關於現貨市場和穩定幣的新立法。2024年報告將數字資產歸入脆弱性範疇，並警告美元穩定幣「仍可能對金融穩定構成潛在風險，因為它們極易受到擠兌」，缺乏類似銀行的審慎標準。

2025年報告則逆轉了這一框架，指出美國監管機構已「撤回先前對加密貨幣參與的廣泛警告」。報告指出，美元穩定幣的增長可能在未來十年支持美元的國際角色。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）的附信重新定義了FSOC的使命，表示「僅列出脆弱性是不夠的」，長期經濟增長是金融穩定的關鍵。

2025年，根據監管申報和公開記錄，伴隨FSOC轉變的三項政策發展包括：

• 唐納德·特朗普總統的行政命令14178廢除了拜登的加密貨幣行政命令，並制定政策「支持數字資產的負責任增長與使用」，同時禁止美國中央銀行數字貨幣（CBDC）。
• 政府後續的數字資產報告強調代幣化、穩定幣與美國領導地位。
• 國會通過並於2025年7月簽署的GENIUS法案，建立「允許的支付穩定幣發行者」，要求100%擔保，並將主要監督權授予聯邦儲備局、貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）及州監管機構。

2025年1月，證券交易委員會（SEC）通過SAB 122撤銷了Staff Accounting Bulletin 121，移除了要求托管加密資產在銀行資產負債表上作為負債記錄的指導方針。OCC發布了解釋信1188，允許國家銀行在「無風險委託」的加密交易中充當中介。獨立的OCC指導允許銀行持有少量本地代幣以支付燃氣費用，用於托管或穩定幣操作。OCC也授予Circle、Ripple、BitGo、Paxos和Fidelity Digital Assets初步的國家信託銀行牌照。

國會研究服務（CRS）指導指出，每個FSOC委員會成員必須在年度報告中證明「已採取所有合理措施來應對系統性風險」或說明需要採取的額外措施。

2022年，FSOC將數字資產列為優先領域，並建議賦予現貨市場和穩定幣新的權限。2023年，該委員會將數字資產列為「金融穩定性脆弱性」，指出價格波動高、槓桿率高、相互聯繫、操作風險以及平台和穩定幣擠兌的風險。2024年報告警告，穩定幣因缺乏適當的風險管理標準，可能對金融穩定構成潛在威脅。

2025年報告未提出關於數字資產的建議，也未表達明確的擔憂，僅提及監管機構已撤回廣泛的加密貨幣警告，僅在非法金融子部分提及穩定幣。

全球監管機構尚未採取類似立場。金融穩定理事會（FSB）2025年10月的審查指出，加密貨幣的全球市值約翻倍至$4 兆美元，並警告存在「重大差距」和「碎片化、不一致」的2023年加密貨幣標準執行情況。FSB評估金融穩定性風險目前為「有限」，但隨著相互聯繫和穩定幣使用增加而上升。

金融行動特別工作組（FATF）2025年6月的更新報告指出，138個司法管轄區中只有40個「大致符合」其反洗錢規則，並列舉數百億美元的非法資金流。FSOC的2025年報告認為美元穩定幣可能被用於制裁規避和非法金融，呼籲持續監控與執法。

此次重新分類移除了宏觀審慎的標記，該標記曾使大型銀行、保險公司和養老基金對加密貨幣的間接持有產生警惕，根據金融業分析師的說法。此政策變更不強制比特幣配置，但降低了新系統重要金融機構規則或監管指導限制ETF、托管或貸款渠道的可能性。

SEC在2024年批准了現貨比特幣和以太坊ETF，並在2025年提交了額外的加密貨幣ETF申請。GENIUS法案和OCC的無風險委託指導為美國監管的銀行提供了持有穩定幣儲備、在比特幣ETF與穩定幣平台之間中介流動以及代幣化抵押品的法律途徑。

SEC和商品期貨交易委員會（CFTC）仍在爭議除比特幣和以太坊之外的代幣的管轄權。FATF和FSB的報告顯示，國際協調在反洗錢和跨境資金流方面可能會收緊，無論美國政策如何轉變。

委員會將加密貨幣從「脆弱性」重新分類為「發展」，反映出現有監管工具能夠管理當前曝險的評估，根據報告。2025年報告指出，這一評估依賴於有序的現貨ETF資金流、穩定幣發行者的全額擔保，以及沒有重大托管或橋接失敗。