Hyperliquid對FUD的完美PR回應：對競爭對手中心化的反擊

在去中心化永續合約的高風險時刻，Hyperliquid 於2025年12月20日透過 blog.can.ac 發表了一篇題為《Reverse Engineering Hyperliquid》的部落格文章，揭露平台的技術問題。該文章指控平台存在九項嚴重問題，從「無償付能力」到「神模式後門」，將其標籤為「偽裝成區塊鏈的中心化交易所」。

Hyperliquid 的官方長篇反駁不僅用數據與程式碼參考拆解了這些指控，還對競爭對手如 Lighter、Aster 甚至 Binance 發出尖銳批評，將此事件視為對永續合約 DEX 領域中心化架構的宣戰。儘管回應成功化解了有關資金安全的恐慌（FUD），但在去中心化層面仍留有「空白區域」，使得持續審查成為可能。

(資料來源：Can ac)

$362M "遺失"資金：雙帳本審計盲點

此次揭露中最具爆炸性的指控是用戶資產與鏈上儲備之間出現$362 百萬美元的短缺，暗示平台採用類似「鏈上 FTX」的部分儲備運作。

Hyperliquid 澄清這是誤讀，源自架構演進——由 L2 AppChain 轉變為完全獨立的 L1。儲備現已採用雙帳本系統：

• Arbitrum 橋接餘額：$3.989 億 USDC (可在 Arbiscan)驗證。
• HyperEVM 原生餘額：$362 百萬 USDC (可在 Hyperevmscan)驗證。
• HyperEVM 合約餘額：$59 百萬 USDC。

總償付能力：約為$4.351 億 USDC——與 HyperCore 用戶餘額完全一致。所謂的「差距」僅是已轉移的原生資產，並非資金消失。

9點反駁：澄清、認錯與遺漏

Hyperliquid 系統性回應了各項指控：

完全澄清的說法：

• 「CoreWriter 神模式」：限制 L1-HyperEVM 交互界面 (例如質押)；不存在資金挪用。
• $362M 短缺：雙帳本遷移被忽略。
• 隱藏的借貸協議：HIP-1 文件公開；仍處於預發布階段。

已承認但有解釋：

• 「修改交易量」程式碼：測試網殘留，用於模擬手續費；主網已隔離且不可執行。
• 8個廣播地址：反 MEV（最大化挖礦價差）措施；計劃多提案升級。
• 預定凍結措施：升級時的標準流程；需全網暫停。
• 預言機價格覆蓋：在極端波動（如10/10閃崩）時快速清算的必要措施 (例如閃電崩盤)。

未回應或模糊之處：

• 不可查詢的治理提案：用戶只能看到投票結果，無法查閱鏈上文本——仍是「黑箱」。
• 橋接的逃脫機制缺失：提取資金依賴驗證者，缺乏 L2 風格的強制退出。

針對競爭對手的攻擊：「中心化排程器」批評

Hyperliquid 將防禦轉為攻擊，點名競爭對手：

• Lighter：單一中心化排程器；非公開執行/ ZK 電路。
• Aster：中心化配對，配合暗池——無法在不透明排程器下運作。
• 其他：甚至開源合約也缺乏可驗證的排程器。

Hyperliquid 強調其完整鏈上狀態可見：「我們有8個中心化廣播地址，但一切皆可審計——不像你們的黑箱操作。」

此話一出，正值市場份額爭奪 (per DefiLlama 30天交易量)：

• Lighter：$23.23B (26.6%)。
• Aster：$19.55B (22.3%)。
• Hyperliquid：$18.20B (20.8%)。

Hyperliquid 在未平倉合約方面領先，並以其「透明中心化」作為品牌差異化。

回應空頭賣空傳聞：「前員工」說明

社群對內部空頭賣空的猜測 (例如 0x7ae4 地址)，Hyperliquid 回應：「那是2024年初被解雇的前員工，與現有團隊無關。」並重申對員工的嚴格交易禁令與合規措施。

不要只相信，要驗證：FUD風暴中的教訓

Hyperliquid 的回應堪稱PR典範：數據驅動、程式碼連結、積極主動。透過揭露競爭對手的中心化，強化了其「完全鏈上狀態」的優勢。然而，此事件也暴露出 DePIN/DeFi 的演進痛點：隨著 AppChains 越來越複雜 (橋接 + 原生資產)，單純的「檢查合約餘額」審計已不足夠。

對 Hyperliquid 來說，證明償付能力是第一步。真正的去中心化則需放棄那8個地址，透過多提案升級，從「透明中心化」轉向完全可驗證。

最終，這再次印證加密貨幣的黃金法則：不要相信敘事，要驗證每一個字節。

總結來說，Hyperliquid 於2025年12月20日對《Reverse Engineering》FUD的反駁，透過雙帳本澄清了無償付能力的疑慮，同時批評了競爭對手的中心化。在解決了3.62億美元的「差距」並作出承認與說明後，治理與橋接問題仍待解決。隨著永續合約 DEX 競爭升溫，透明度仍是戰場。在這個高風險領域，持續進行鏈上驗證，保持警覺。