泰坦機械2026年第二季度財報：應對農業逆風

Titan Machinery最新的季度業績對農業設備行業的前景發出了警示，公司的淨虧損爲$6 百萬，每股($0.26，相較於去年的調整後淨收入)百萬。總收入降低了14%，降至546.4百萬美元，因爲公司面臨疲軟的零售需求和持續的庫存挑戰。

我曾目睹農機經銷商在這些週期中掙扎，這一次似乎尤其殘酷。國內農業部門 - Titan的主要業務 - 同店銷售額下降了18.7%，反映出農民面臨的商品價格低迷的嚴峻現實。他們的建築部門表現也不太好，銷售下降了10.2%。

唯一的亮點似乎是在歐洲，銷售增長了44%，主要是由羅馬尼亞客戶急於利用即將到期的歐盟刺激計劃推動的。但即便這個好消息也有陰影——一旦這些計劃在九月份結束，那種需求可能會消失。

我最擔心的是公司的設備利潤率。他們國內農業設備的利潤率在2026財年上半年僅爲可憐的3.1%，而歷史平均值接近10%。管理層一直在談論"正常化"這些利潤率，但在農場經濟沒有顯著改善的情況下，這似乎是空想。

首席執行官Bryan Knutson對現狀表現出勇氣，強調他們在過去一年中減少了$4 百萬的庫存。但他們顯然不得不降低價格以出售設備，這解釋了利潤空間的壓縮。100%獎金折舊的恢復可能會幫助有應稅收入的農民進行購買，但考慮到作物價格的現狀，有多少農民實際上擁有可用來抵消的顯著應稅收入呢？

首席財務官羅伯特·拉爾森將他們的全年指引縮小至每股調整後虧損1.50-2.00美元，放棄了之前範圍內的更樂觀的預期。雖然他們對超過$365 萬的庫存減少目標充滿信心，但這也是以犧牲盈利能力爲代價的。

展望未來，我對他們恢復利潤的道路持懷疑態度。除非商品價格顯著改善或政府援助兌現，否則農民根本沒有購買新設備的能力。該公司可能在爲2027財年做好更好的定位，但股東們爲這一“過渡”年支付了高昂的代價。

農業設備市場似乎陷入了比上一個週期更深的低谷，盡管管理層對“更強勁的復蘇”持樂觀態度，但投資者可能需要爲長期的不盡如人意的業績做好準備。