每個人都錯了關於英偉達

我一直在關注英偉達最近的財報和管理層的評論，坦率地說，我對大多數分析的誤導性感到震驚。市場的反應似乎與現實脫節。

從他們最新的數據來看，我發現了一些少數人願意承認的模式。管理層不斷重復同樣的人工智能主導敘述，但在字裏行間卻透露出他們拼命想要掩飾的潛在脆弱性。

雖然大家都在慶祝他們的天文增長，但我不禁要質疑他們當前軌跡的可持續性。他們現在所掌握的利潤率不會永遠持續——競爭對手們已經開始爲侵佔Nvidia的AI芯片壟斷而布局。

收益後的股價走勢自有其道理。市場預期已經達到了如此荒謬的水平，以至於即使超過預期也不再足夠。我之前在科技寵兒身上看過這個循環——它們爬得越高，最終跌得越重。

讓我特別困擾的是，投資顧問們不斷推銷Nvidia作爲一個“不可錯過”的機會，同時卻掩蓋了非常現實的風險。當然，如果你在2005年投資了1000美元，現在你會有超過一百萬美元——但那是最糟糕的事後諸葛亮。問題是接下來會發生什麼，而不是二十年前發生了什麼。

我見過足夠多的市場週期，知道當每個人都認爲某樣東西只能漲時，正是你應該質疑共識的時刻。半導體行業以週期性著稱，盡管人工智能芯片的需求備受炒作，但最終會趨於正常。

不要誤解我——英偉達的技術領導力令人印象深刻。但在這些估值下，市場正在定價絕對的完美，同時忽視了潛在的阻力，例如競爭加劇、監管審查以及人工智能芯片的不可避免的商品化。

也許我錯了，但我很少見到普遍看漲在長期內是正確的情況。