為何這輪牛市偏愛大型市值項目而非迷因幣和鮮為人知的山寨幣

資本的特性已經從根本上改變。過去的循環中，散戶投資者主導市場動能——他們受到情緒和FOMO（錯失恐懼症）的驅使，投入資金到任何山寨幣或迷因項目，幾乎沒有進行盡職調查，期待一夜暴富。如今的牛市運作在一個不同的範式下。主要的買入壓力來源不再是散戶熱情，而是機構資本在市場中有條不紊地佈局。

機構操作手冊：風險管理勝於投機

思考一下，什麼驅動機構投資決策。一個管理數億資產的基金經理，面臨散戶交易者所沒有的結構性限制。每一個持倉都需要有文件記錄的投資論點、董事會層級的批准，以及合規監管。風險委員會對持倉的審查與傳統金融一樣嚴格。在這樣的背景下，這些經理人是否會現實地將大量資金投入到團隊未經證實的山寨幣或幾年前就達到巔峰的迷因幣？答案顯而易見——這些資產不可能通過內部審核。

機構資金實際流向何處

相反地，機構資金傾向於投向已建立的藍籌加密貨幣資產：具有良好業績記錄、透明治理、明確監管環境，且最好是美國本土運營或與監管機構關係密切的項目。比特幣和以太坊自然吸引最大比例的配置，其次是具有明顯實用性和機構採用的優質大市值項目。這在市場中形成了明顯的「資金逃向優質資產」的動態。

投資啟示

對散戶來說，教訓很明確：將你的投資組合策略與機構偏好保持一致，而不是追逐下一個月球幣或迷因現象。在這個循環中，最大幅度的獲利很可能集中在一線項目，因為機構正在建立他們的持倉。試圖在底部撿漏被忽視的山寨幣可能看似機會，但往往會導致資本損失——這些代幣常常流動性不足，且價格發現時間不確定。