**CPI 談判崩潰：當市場共識遇上政策逆轉**

過去幾週暴露出經濟報導中的一個令人擔憂的模式。多輪消費者物價指數（CPI）數據——旨在建立貨幣寬鬆的明確軌跡——反而造成了一個錯誤的共識，掩蓋了潛在的真相。市場幾乎確信九月會降息，將全部倚賴這些數據的可靠性來進行押注。

接著出現了一個沒有人完全預料到的政策逆轉。貨幣政策會議並未如預期轉向降息。相反，官員指出數據收集方法中的關鍵弱點，指出存在導致對通縮論述信心膨脹的不一致之處。最終展現出一個鮮明的認知：這些數字已經不可信。

這次調整具有深遠的影響。央行已經暗示，將在下個月的實際數據公布前暫緩降息，但問題在於——現在每個人都在一個不確定的空白中運作。先前的假設已被推翻，市場基本上在等待新資訊來重置其倉位。

時機再糟也不過分。這段政策迷茫期，加上數據可信度的惡化，正是尾部風險滋長的環境。黑天鵝事件不會伴隨喧鬧而來；它在市場對修正後的敘事最為自滿時出現。由於倉位脆弱、預期被激烈挑戰，下一次震盪可能會不可預測地傳導至各類資產。

這裡的教訓不僅僅是一個錯失的降息：它提醒我們，建立在有缺陷數據上的經濟共識根本不算共識——那只是一個等待被驅散的集體海市蜃樓。