比特幣難以反彈，人民幣符號走強：未奏效的宏觀信號

比特幣仍然陷入盤整，儘管貨幣市場出現經典的看漲宏觀布局。該數字資產目前徘徊在$90.44K附近，方向性信心不足，顯示美元情緒改善與加密貨幣表現之間存在脫節，值得更深入的分析。

真正的問題：流動性真空與機構拋售

眼前的阻力不是宏觀經濟——而是結構性問題。年終交易條件大幅壓縮成交量，使比特幣難以在本週三次嘗試突破$90,000後持續獲得動能。更令人擔憂的是，機構資金已轉為 outright negative：根據SoSoValue追蹤，美國現貨比特幣ETF連續五天出現淨贖回，總額超過$825 百萬。

日本央行上週將利率升至三十年來的高點，增添了不確定性。儘管市場最初擔心套利交易的解除可能會對比特幣施加壓力，但日圓在公告後實際走弱——意味著這種擔憂並未成真。真正的問題是，風險偏好在邁向2026年時仍然脆弱，交易者對基於信念的持倉持謹慎態度。

為何美元的回撤應該重要(但尚未……)

中國在岸人民幣本週觸及自2023年5月以來的最強水平，接近心理關鍵的7.0066美元兌換率。人民幣符號已成為一個更大變化的風向標：資本流動的根本轉變。自四月初以來，人民幣升值約5%，主要由中國出口商在年終前將美元收入兌換成人民幣推動。

這不僅僅是季節性輪動。分析師估計，超過$1 兆美元的離岸企業美元持有量最終可能回流中國。推動因素已從逆風轉為順風——聯準會降息、中國經濟顯示復甦跡象，以及人民幣本身的自我增強。如果聯準會在2026年如部分預期的那樣加快降息步伐，這一趨勢可能會進一步加強。

歷史上，美元走弱會推升比特幣。黃金已經做出反應，本月創下新高。然而，比特幣仍然局限在$85,000-$90,000的區間內，儘管條件有利，卻無法決定性突破更高。理應奏效的布局正與執行現實產生衝突。

一月的問題：正常化是否會引發行情？

看漲論點尚未破裂——只是被推遲了。分析師越來越相信美元走弱的趨勢將延續到2026年，尤其是如果美國貨幣政策比目前預期更偏鴿派。比特幣對當前美元惡化的反應較為平淡，可能反映的是時間上的限制，而非結構性相關性崩潰。

一旦假日交易流動性在一月恢復正常，美聯儲針對2026年降息提供更明確的指引，市場參與者預期機構資金將恢復與美元貶值的傳統關係。屆時，人民幣符號的強勢信號應該會最終在加密貨幣市場中傳導開來。

目前，比特幣仍在觀望，等待多年來最明顯的美元看空信號展開，卻未參與其中——等待日曆的許可，而非基本面條件的變化，來推動行情。