Michael Burry的$1 億美元AI押注：為何這位傳奇的逆向投資者認為英偉達和Palantir將崩盤

曾在2008年房市崩盤中做空賺取數十億的投資者，現在聲稱他已找到市場的下一場災難——而這正藏在AI產業的明面之下。 Michael Burry 最近大量買入看空Nvidia和Palantir Technologies的期權，這兩家公司合計市值超過$5 兆美元，並在推動市場創下歷史新高方面扮演了重要角色。

這一舉動之所以值得注意，不僅在於Burry的過往戰績，更在於他在多年相對沉默後重新公開表態。他最新的付費電子報《Cassandra Unchained》在Substack上吸引了超過171,000名訂閱者，願意每年支付$379 美元以獲取他的市場見解——明顯顯示他的逆向投資吸引力在尋求替代觀點的投資者中依然強大。

論點：熟悉的模式重演

Burry將他的立場放在歷史背景中，明確將其與網路泡沫做比較。然而，他做出了一個關鍵的區分：「那不是真正的網路泡沫，而是資料傳輸泡沫」，他在一次與作家Michael Lewis的播客中解釋。根據他的分析，當前的AI熱潮也代表著類似的脫離基本價值——大量資金流入基礎建設和公司，卻沒有相應的經濟合理性。

他特別擔心的是大型科技公司之間的人工關係。Burry觀察到，像Oracle和Meta Platforms這樣的公司正從Nvidia獲得財務援助，用於晶片購買——這種動態讓人聯想到1990年代末Enron如何人工支持供應商支出。此外，他還在審查晶片壽命的會計做法，暗示公司透過可疑的資產週期假設來膨脹盈利預測。

具體押注：數學可能帶來巨大回報

Burry的實際持倉規模相對較小，但潛在回報卻極為可觀。他持有約$10 百萬美元的看空期權，如果他的預測在2027年前成真，價值可能超過$1 十億美元。

關於Palantir： 他的論點涉及對政府合約依賴、過度的高管薪酬以及日益激烈的競爭——尤其是來自IBM的挑戰。他預期股價將從近期的交易區間下跌至每股$200 美元，約下跌75%。

關於Nvidia： 如果主要客戶遇到逆風，這家半導體巨頭將面臨壓力。Burry預計股價將下跌37%，至每股$50 美元，低於約190美元的現價。他的推論是多米諾效應：如果AI支出故事破裂，客戶減少訂單，公司未達到盈利目標，股價暴跌，未來投資也會枯竭。

過去預測蒙上陰影

Burry的可信度近年來受到一些質疑。他在2023年1月的「SELL」建議，早於硅谷銀行倒閉兩個月，但S&P 500指數之後仍上漲了約70%，這是他公開承認的錯誤。在社交媒體上，批評者戲稱他「預測了20次經濟衰退中的2次」，反映出對他近期預測的懷疑。

Simplify Asset Management的首席策略師Michael Green指出一個一貫的模式：「如果Michael在網路泡沫時有一個缺點，那就是太早進場。房市泡沫？也是太早進場。」時間點一直是Burry的致命弱點。

企業反擊與市場反應

Palantir的CEO Alex Karp在電視上駁斥了Burry的分析，而Nvidia則發布正式反駁，聲稱：「Nvidia不像歷史上的會計舞弊公司，因為Nvidia的基本業務是經濟上合理的，我們的報告是完整且透明的，我們重視我們的誠信聲譽。」

自從Burry在11月初公開持倉以來，兩支股票都經歷了波動，但尚未出現持續崩盤。Green認為，市場可能已經變得更加根深蒂固：「我認為，對此的認識反而促使人們背離，越來越相信股市可以無限上漲。」

諷刺的是：對Burry警告的高度重視，反而可能在加強投資者的信念，而非引發投降。由於他在預測房市危機方面的成功，形成了一個悖論——當逆向投資者警告時，市場有時會反而加碼持有那些正受到攻擊的倉位。