在隱含波動率40～60％的壓力下，280億美元規模的期權集中到期

隨著加密貨幣市場迎來寒冬，今日有史以來最大規模的280億美元期權頭寸同時到期。

這次巨大的到期事件象徵著比特幣和以太坊在第四季度的調整階段。比特幣穩定在90,000美元左右，目前報92.56美元，而以太坊也從3,000美元的關卡跌破，現已穩定在3.15美元。

到期的期權，其規模與結構

此次到期的頭寸明細如下。

比特幣部門，有267,000份期權（評估價值236億美元）到期。看跌與看漲比率為0.35，極低，代表多數持有看漲期權。最大痛點（使市場參與者損失最大化的價格水平）設定在95,000美元，反映出交易者預期價格將上漲。

以太坊部門，則有128萬份期權（評估價值37.1億美元）到期。看跌與看漲比率為0.45，仍以看漲期權持有者為優勢。最大痛點設定在3,100美元，顯示交易者持樂觀態度。

市場心理的反映：隱含波動率

目前期權市場展現的不穩定心理，也可從隱含波動率水準看出。比特幣期權的隱含波動率為40%，以太坊為60%，維持在年度平均變動率範圍內。這表明市場參與者認為目前的價格波動屬於「正常水平」。

當前市場結構與未來展望

已經超過一半的頭寸已經到期，目前以3月到期的季度期權為最大規模。這些多為價外（比現價更有利的價格設定）的看漲期權，顯示市場參與者預期中期反彈，但同時保持謹慎態度。

即使在市場低迷之中，期權市場仍能有效反映參與者多元的看法。