MicroStrategy (MSTR) 在本週延長交易時間內再度上漲6%，原因是 MSCI 宣布將數位資產財務公司（DATs）納入其主要股票指數。這一決定，市場參與者早已預料到，反映出主要指數供應商在評估以持有數位資產為核心業務的公司時，正發生重大轉變。MSCI 決定維持對持有數位資產且其數位資產佔總資產50%或以上公司的現有指數處理方式，標誌著新興 DAT 行業的一個轉折點。該指數供應商並未採取排除措施，而是認識到該領域的複雜性。一位 MSCI 代表解釋說：「區分傳統投資公司與將非營運資產如數位資產作為核心策略的一部分（而非被動投資目的）的實體，需要更深入的研究與持續與市場參與者的對話。」## 為何此裁定改變了 DAT 的格局MSCI 立場的影響不容小覷。如果該指數供應商選擇排除 DAT，該行業將面臨嚴重阻力：可能失去數十億美元的被動資金流。追蹤 MSCI 指數的全球指數基金將被迫出售類似 Strategy 的公司股票，造成大量拋售壓力與市場動盪。隨著這一不確定性被解除，市場情緒明顯改善。除了 Strategy 之外的財務公司——包括 Bitmine Immersion (BMNR)、Sharplink (SBET) 和 Twenty One Capital (XXI)——在盤後交易中都錄得溫和漲幅。價格的反彈顯示投資者已經將最壞情況納入考量。## 被動資金與市場動能的運作機制此決策凸顯現代市場中的一個關鍵動態：被動資金流對個別證券的影響力。當主要指數供應商調整納入標準時，實質上會重新引導數萬億美元的追蹤資金。MSCI 的裁定確認，DATs 將繼續受益於這股被動資金流，為該行業提供結構性助力。分析數位資產公司的更廣泛策略框架指出，監管明確性與指數納入是重要的驗證機制。隨著被動資金流促使公司獲得更佳的指數位置，MSCI 的決定也成為對 DAT 商業模式的強力背書。## 除了 Strategy：NFT 與 Web3 的成長故事儘管 Strategy 一度成為焦點，但其他故事也逐漸受到關注。Pudgy Penguins 成為本輪中最具代表性的 NFT 原生品牌之一，展現出超越「投機性數位奢侈品」標籤的成熟策略。該平台採用多垂直整合的 IP 策略：透過玩具與零售合作吸引主流受眾，並將這些用戶引入 Web3，包括遊戲、PENGU 代幣與 NFT 整合。數據證明了其執行力。實體商品銷售超過 1300 萬美元，銷售超過 100 萬件，而 Pudgy Party（遊戲部分）在兩週內下載量突破 50 萬。代幣空投機制已將超過 600 萬個錢包納入持有。雖然市場估值使 Pudgy 相較傳統 IP 估值偏高，但持續成功仍依賴於零售擴展、遊戲採用速度與代幣實用性的深化。## 比特幣的反應平淡與美元的疑問比特幣在 MSCI 消息公布後約上漲1%，最新數據約為 87,940 美元（24 小時內下跌1.61%）——反應較為溫和，顯示多重因素交錯影響。值得注意的是，比特幣在近期美元走弱時表現不佳，這與其作為美元避險資產的傳統角色形成對比。JPMorgan 策略師針對此疑問提供解釋：目前美元的下跌主要源於短期持倉與情緒轉變，而非基本面經濟數據或貨幣政策預期的根本變化。他們預計，隨著美國經濟數據的強勁，美元將趨於穩定，市場將視當前的貨幣疲軟為暫時現象，而非結構性宏觀轉變。這一看法徹底改變了市場動態。由於投資者不將美元的下跌視為持久趨勢，比特幣更像是一種受流動性敏感的風險資產，而非可靠的避險工具。因此，黃金與新興市場股票吸引了大部分美元多元化資金，讓比特幣在此環境中扮演次要角色。## 結論：數位資產策略的驗證MSCI 的決定是對 DAT 論點在關鍵時刻的肯定。未將這些公司排除在外，實質上是認可數位資產持有構成機構級企業的核心業務。Strategy 的6%漲幅不僅反映短期的緩解，更彰顯出結構性支持 DAT 的信心——至少目前如此。
策略上漲6% 隨著MSCI做出維持DATs在全球指數中的里程碑決定
MicroStrategy (MSTR) 在本週延長交易時間內再度上漲6%，原因是 MSCI 宣布將數位資產財務公司（DATs）納入其主要股票指數。這一決定，市場參與者早已預料到，反映出主要指數供應商在評估以持有數位資產為核心業務的公司時，正發生重大轉變。
MSCI 決定維持對持有數位資產且其數位資產佔總資產50%或以上公司的現有指數處理方式，標誌著新興 DAT 行業的一個轉折點。該指數供應商並未採取排除措施，而是認識到該領域的複雜性。一位 MSCI 代表解釋說：「區分傳統投資公司與將非營運資產如數位資產作為核心策略的一部分（而非被動投資目的）的實體，需要更深入的研究與持續與市場參與者的對話。」
為何此裁定改變了 DAT 的格局
MSCI 立場的影響不容小覷。如果該指數供應商選擇排除 DAT，該行業將面臨嚴重阻力：可能失去數十億美元的被動資金流。追蹤 MSCI 指數的全球指數基金將被迫出售類似 Strategy 的公司股票，造成大量拋售壓力與市場動盪。
隨著這一不確定性被解除，市場情緒明顯改善。除了 Strategy 之外的財務公司——包括 Bitmine Immersion (BMNR)、Sharplink (SBET) 和 Twenty One Capital (XXI)——在盤後交易中都錄得溫和漲幅。價格的反彈顯示投資者已經將最壞情況納入考量。
被動資金與市場動能的運作機制
此決策凸顯現代市場中的一個關鍵動態：被動資金流對個別證券的影響力。當主要指數供應商調整納入標準時，實質上會重新引導數萬億美元的追蹤資金。MSCI 的裁定確認，DATs 將繼續受益於這股被動資金流，為該行業提供結構性助力。
分析數位資產公司的更廣泛策略框架指出，監管明確性與指數納入是重要的驗證機制。隨著被動資金流促使公司獲得更佳的指數位置，MSCI 的決定也成為對 DAT 商業模式的強力背書。
除了 Strategy：NFT 與 Web3 的成長故事
儘管 Strategy 一度成為焦點，但其他故事也逐漸受到關注。Pudgy Penguins 成為本輪中最具代表性的 NFT 原生品牌之一，展現出超越「投機性數位奢侈品」標籤的成熟策略。該平台採用多垂直整合的 IP 策略：透過玩具與零售合作吸引主流受眾，並將這些用戶引入 Web3，包括遊戲、PENGU 代幣與 NFT 整合。
數據證明了其執行力。實體商品銷售超過 1300 萬美元，銷售超過 100 萬件，而 Pudgy Party（遊戲部分）在兩週內下載量突破 50 萬。代幣空投機制已將超過 600 萬個錢包納入持有。雖然市場估值使 Pudgy 相較傳統 IP 估值偏高，但持續成功仍依賴於零售擴展、遊戲採用速度與代幣實用性的深化。
比特幣的反應平淡與美元的疑問
比特幣在 MSCI 消息公布後約上漲1%，最新數據約為 87,940 美元（24 小時內下跌1.61%）——反應較為溫和，顯示多重因素交錯影響。值得注意的是，比特幣在近期美元走弱時表現不佳，這與其作為美元避險資產的傳統角色形成對比。
JPMorgan 策略師針對此疑問提供解釋：目前美元的下跌主要源於短期持倉與情緒轉變，而非基本面經濟數據或貨幣政策預期的根本變化。他們預計，隨著美國經濟數據的強勁，美元將趨於穩定，市場將視當前的貨幣疲軟為暫時現象，而非結構性宏觀轉變。
這一看法徹底改變了市場動態。由於投資者不將美元的下跌視為持久趨勢，比特幣更像是一種受流動性敏感的風險資產，而非可靠的避險工具。因此，黃金與新興市場股票吸引了大部分美元多元化資金，讓比特幣在此環境中扮演次要角色。
結論：數位資產策略的驗證
MSCI 的決定是對 DAT 論點在關鍵時刻的肯定。未將這些公司排除在外，實質上是認可數位資產持有構成機構級企業的核心業務。Strategy 的6%漲幅不僅反映短期的緩解，更彰顯出結構性支持 DAT 的信心——至少目前如此。