加密貨幣產業很少見到其最大顛覆者從攻擊公司轉向建立公司。然而，Diogenes Casares，這位曾因施壓表現不佳的DAO返還資金給投資者而登上頭條的NYU學生，正做著完全相反的事情。他不再繼續經營Crypto中少數專注於激進DAO投資的對沖基金——Patagon Management，而是將他的經驗轉化為創立Stream Protocol，一個旨在成為資本高效的去中心化永續掉期交易所的下一代交易平台。這一轉變標誌著Diogenes Casares對自己在產業中角色的根本轉變。“我不想被稱為加密世界的Carl Icahn，”他告訴CoinDesk，與華爾街掠奪者的原型保持距離。相反，他正在打造一些新東西——儘管他作為激進投資者的策略思維顯然也在指導他的創業方向。## 基礎：從DAO失敗中學習Diogenes Casares作為激進投資者的成功來自一套特定的策略：識別低於基本價值的代幣，並策劃活動為股東解鎖價值。他最近的一個高調目標是Aragon，泄露的文件顯示該治理項目曾認真考慮出售資產以籌集資金。在過去的幾年中，這一策略通過追蹤那些表現不及潛力的項目，為他帶來了可觀的財富。“我們已經學會了哪些產品行不通，”Casares解釋道，強調他的激進背景如何影響他對加密貨幣的理解。這種失敗的教育——什麼不起作用、哪些代幣結構在市場壓力下崩潰、哪些激勵系統不可持續——成為Stream Protocol的知識基礎。從識別崩潰系統到打造更好的系統的轉變，代表著一個多年理解市場低效的投資者的自然演變。Diogenes Casares不再從修復他人破碎的項目中獲利，而是設計一個明確避免這些陷阱的平台。## Stream Protocol：重新定義資本效率Stream Protocol作為一個去中心化的做市商運作，能在不暴露方向性風險的情況下，為用戶存款產生收益。這一設計基於所謂的RFV策略——風險免疫價值（Risk-Free Value），一種利用不同市場之間差異的交易方法。實際操作方式是：交易者同時持有兩個頭寸。支付頭寸（通常是空頭）位於永續交易所，使用2倍到3倍的槓桿。對沖頭寸（通常是多頭）則通過AAVE等借貸協議模擬相同的曝險，借款以維持相同的多頭曝險。由於通過AAVE對沖的成本低於永續交易所支付的溢價，用戶可以在不押注市場方向的情況下獲得被動收益。Diogenes Casares計劃將Stream Protocol發展成自己的永續交易所，專門設計來在資本效率方面超越現有平台如GMX和Hyperliquid。他對現有市場領導者的批評很尖銳：他們的成長很大程度上依賴於“不可持續”的激勵機制——點數計劃、代幣獎勵和促銷結構，這些吸引用戶但無法長期運行。“當這些激勵系統耗盡時，用戶會問：我為什麼要支付荒謬的資金費率，並且在市場波動時得到相對較差的執行？”Casares說。這一觀察直指Stream Protocol模型的重要性——它提供真正的經濟價值，而非短暫的代幣激勵，從而打造更持久的競爭護城河。## 激進投資者轉型為建設者Diogenes Casares進入協議建設的最大特色在於他帶來的視角。與從第一原則出發的創始人不同，他是基於自己所學到的“哪些不行”來架構解決方案。他多年來研究哪些項目失敗、哪些激勵結構崩潰、哪些交易策略真正盈利，這些都影響了Stream Protocol的每一個設計決策。這一轉變也反映了加密貨幣成熟的更廣泛現象。最有效的建設者不一定是從技術出發的——有時候，他們是通過研究失敗來學習的。作為激進投資者，Diogenes Casares體現了這一原則；現在，他正在測試這一原則是否能擴展到從零開始建立事業。Stream Protocol最終是否成功，取決於執行力、市場時機以及其資本效率論點的可持續性。但從DAO激進投資者轉變為創始人的過程，展現了一位加密投資者的信念：從攻擊破碎系統中學到的教訓，可以指引我們建立更好的系統。
從DAO活動家到創始人：Diogenes Casares 如何打造Stream協議，並在去中心化金融領域中推動創新與變革
加密貨幣產業很少見到其最大顛覆者從攻擊公司轉向建立公司。然而，Diogenes Casares，這位曾因施壓表現不佳的DAO返還資金給投資者而登上頭條的NYU學生，正做著完全相反的事情。他不再繼續經營Crypto中少數專注於激進DAO投資的對沖基金——Patagon Management，而是將他的經驗轉化為創立Stream Protocol，一個旨在成為資本高效的去中心化永續掉期交易所的下一代交易平台。
這一轉變標誌著Diogenes Casares對自己在產業中角色的根本轉變。“我不想被稱為加密世界的Carl Icahn，”他告訴CoinDesk，與華爾街掠奪者的原型保持距離。相反，他正在打造一些新東西——儘管他作為激進投資者的策略思維顯然也在指導他的創業方向。
基礎：從DAO失敗中學習
Diogenes Casares作為激進投資者的成功來自一套特定的策略：識別低於基本價值的代幣，並策劃活動為股東解鎖價值。他最近的一個高調目標是Aragon，泄露的文件顯示該治理項目曾認真考慮出售資產以籌集資金。在過去的幾年中，這一策略通過追蹤那些表現不及潛力的項目，為他帶來了可觀的財富。
“我們已經學會了哪些產品行不通，”Casares解釋道，強調他的激進背景如何影響他對加密貨幣的理解。這種失敗的教育——什麼不起作用、哪些代幣結構在市場壓力下崩潰、哪些激勵系統不可持續——成為Stream Protocol的知識基礎。
從識別崩潰系統到打造更好的系統的轉變，代表著一個多年理解市場低效的投資者的自然演變。Diogenes Casares不再從修復他人破碎的項目中獲利，而是設計一個明確避免這些陷阱的平台。
Stream Protocol：重新定義資本效率
Stream Protocol作為一個去中心化的做市商運作，能在不暴露方向性風險的情況下，為用戶存款產生收益。這一設計基於所謂的RFV策略——風險免疫價值（Risk-Free Value），一種利用不同市場之間差異的交易方法。
實際操作方式是：交易者同時持有兩個頭寸。支付頭寸（通常是空頭）位於永續交易所，使用2倍到3倍的槓桿。對沖頭寸（通常是多頭）則通過AAVE等借貸協議模擬相同的曝險，借款以維持相同的多頭曝險。由於通過AAVE對沖的成本低於永續交易所支付的溢價，用戶可以在不押注市場方向的情況下獲得被動收益。
Diogenes Casares計劃將Stream Protocol發展成自己的永續交易所，專門設計來在資本效率方面超越現有平台如GMX和Hyperliquid。他對現有市場領導者的批評很尖銳：他們的成長很大程度上依賴於“不可持續”的激勵機制——點數計劃、代幣獎勵和促銷結構，這些吸引用戶但無法長期運行。
“當這些激勵系統耗盡時，用戶會問：我為什麼要支付荒謬的資金費率，並且在市場波動時得到相對較差的執行？”Casares說。這一觀察直指Stream Protocol模型的重要性——它提供真正的經濟價值，而非短暫的代幣激勵，從而打造更持久的競爭護城河。
激進投資者轉型為建設者
Diogenes Casares進入協議建設的最大特色在於他帶來的視角。與從第一原則出發的創始人不同，他是基於自己所學到的“哪些不行”來架構解決方案。他多年來研究哪些項目失敗、哪些激勵結構崩潰、哪些交易策略真正盈利，這些都影響了Stream Protocol的每一個設計決策。
這一轉變也反映了加密貨幣成熟的更廣泛現象。最有效的建設者不一定是從技術出發的——有時候，他們是通過研究失敗來學習的。作為激進投資者，Diogenes Casares體現了這一原則；現在，他正在測試這一原則是否能擴展到從零開始建立事業。
Stream Protocol最終是否成功，取決於執行力、市場時機以及其資本效率論點的可持續性。但從DAO激進投資者轉變為創始人的過程，展現了一位加密投資者的信念：從攻擊破碎系統中學到的教訓，可以指引我們建立更好的系統。