拜登時代的通貨膨脹危機：與自艾森豪威爾以來的每位總統的對比

美國人對物價上漲感到深切擔憂。根據最新的民調數據，近62%的美國家庭認為拜登政府下的通貨膨脹是「非常嚴重的問題」，將其置於醫療保健費用、槍支暴力、氣候變遷和失業之上，成為他們最關心的經濟議題。但總統對通貨膨脹究竟負有多大責任？儘管白宮通過稅收決策、支出計劃和監管選擇來影響經濟政策，但宏觀經濟結果是由總統行動、聯邦儲備政策、全球事件以及超出任何單一領導人控制範圍的市場力量共同作用的複雜結合。理解拜登時代的通貨膨脹，需要放在歷史背景中來看——比較超過七十年的美國領導下，價格壓力的演變。

立足點：拜登時代的通貨膨脹與近期經濟動盪

喬·拜登的總統任期被一場意想不到的通貨膨脹激增所定義，這一波浪潮讓許多經濟學家措手不及。在經歷近十年的歷史性低通膨後，2022年通膨率達到9%——創40年新高——之後逐漸緩和至2024年左右的3%。他在2021-2024年間的平均年通膨率達到5.7%，遠高於任何近期的政府。其原因多方面：疫情遺留的供應鏈中斷、俄羅斯入侵烏克蘭推升能源成本、積極的財政刺激措施，以及消費者支出模式的轉變，都起了作用。這一從2020年的通縮擔憂中急轉直下的局面，產生了政治阻力，也塑造了公眾對拜登政府經濟管理的看法。

為何總統的通膨紀錄沒你想像中那麼重要

數據顯示，拜登時代的通膨反映出一個更廣泛的模式：總統繼承的經濟狀況並非由他們創造，且其政策的效果通常需要時間才能顯現。外部衝擊——戰爭、疫情、石油禁運、金融危機——常常超越精心策劃的計劃。一位推行抗通膨措施的總統，可能要兩三年後才能看到成效。相反，享有物價下跌的總統，可能只是繼承了前任的痛苦療程。考慮到這點，分析不同政府時期的通膨變化，能帶來關於經濟循環、政策選擇與總統權力限制的重要啟示。

黃金時代：艾森豪威爾到肯尼迪（1953-1963）

當德懷特·D·艾森豪威爾上任時，朝鮮戰爭接近尾聲，軍事支出壓力減輕。艾森豪威爾重視財政紀律與預算平衡，平均通膨率僅1.4%，是戰後最低之一。他的保守支出策略幫助穩定了價格預期，即使經濟持續成長。

約翰·F·肯尼迪繼承這個穩定的環境，任內平均通膨率僅1.1%。JFK矛盾地結合了赤字支出（以促進高速公路建設和社會計劃）與大幅減稅，將最高邊際稅率從91%降至70%。聯邦儲備的寬鬆貨幣政策，特別是歷史低利率，支持了支出與成長。結果是：經濟強勁擴張，價格未失控。肯尼迪時代證明，當外部條件有利時，稅收減免與刺激措施能促進成長，同時通膨仍可控。

價格壓力的開始：約翰遜與越戰升級（1963-1969）

林登·B·約翰遜延續肯尼迪的擴張策略，推動雄心勃勃的「偉大社會」支出計劃，同時隨著越戰升級大幅增加軍事開支。他的平均通膨率升至2.6%，更令人擔憂的是，趨勢逐漸惡化。到1969年，價格以每年5.75%的速度上升——一個明顯的警訊。戰爭支出、社會計劃與緊張的勞動市場共同造成需求壓力，無論是總統的言辭還是價格管制都難以抑制。

stagflation（滯脹）震撼：尼克森、福特與1970年代的油價危機（1969-1977）

理查·尼克森繼承了約翰遜的通膨亂象，眼睜睜看著物價持續上漲。他的平均通膨率為5.7%，掩蓋了更嚴峻的現實：經濟同時陷入停滯與失業。1971年，尼克森實施了為期90天的工資與價格凍結，試圖透過行政命令重置預期。這個凍結提供了短暫的緩解，但一旦解除，積壓的需求與供應限制反而導致更劇烈的通膨高峰。其總統任期成為滯脹的典型代表——高通膨與經濟停滯並存的毒藥組合，困擾著整個1970年代。

蓋勒德·福特接手時，經濟已經惡化。他在1974年推動「立即打擊通膨」運動，動員公眾支持反通膨行動。但福特的平均通膨率達8%，前任政策與外部事件的傷害已經造成。1973年，石油輸出國組織（OPEC）突然實施石油禁運，油價一夜飆升五倍，這個震撼幾乎無法用國內政策輕易逆轉。能源成本在整個經濟中傳導，使得在沒有嚴重經濟衰退的情況下控制通膨變得不可能。

無人願意重蹈覆轍的十年：吉米·卡特與9.9%的通膨（1977-1981）

吉米·卡特繼承了1970年代最糟糕的局面，並使其進一步惡化。他的平均通膨率高達9.9%，是戰後最高。1979年伊朗革命擾亂全球油供應，再次推升油價。政府信心與美元的動搖，侵蝕購買力。通膨預期一度穩固，卻逐漸失控——消費者與企業預期未來物價會持續上漲，行為也隨之自我實現。到卡特離任時，經濟已陷入危機，房貸利率超過18%，儲蓄比消費更具吸引力。民眾對滯脹與物價上漲的挫折感，迎來了一個新的政治時代。

艱難的回歸之路：里根的反通膨革命（1981-1989）

羅納德·里根與聯邦儲備主席保羅·沃爾克共同策劃了戰後最痛苦但最終成功的抗通膨運動。里根推動減稅（1981年經濟復甦稅法）、削減社會支出、增加軍事投資與放鬆產業管制——合稱「里根經濟學」。但真正的抗通膨英雄是沃爾克的聯邦儲備，他大幅提高利率，刻意引發嚴重衰退，以打破通膨預期。從1980年的13.5%高點，通膨降至1988年的4.1%。里根的平均通膨率約4.6%，反映經濟在初期震盪後的復甦階段。教訓是：要根除深層的通膨，必須忍受短期的經濟痛苦。

1990年代：經濟穩定回歸（1989-2001）

喬治·H·W·布什在通膨戰鬥的尾聲階段，平均通膨率達4.3%。1990年海灣戰爭短暫推高油價，儲蓄與貸款危機引發經濟衰退，但結構性通膨壓力已被沃爾克早期行動所消除。布什最終打破了「聽我說，不加稅」的承諾，通過增稅來應對赤字——這一決策可能有助於降低通膨預期，但也付出了政治代價。

比爾·克林頓被認為是近年來最成功的經濟總統之一。他的平均通膨率為2.6%，是自肯尼迪時代以來最低。更令人矚目的是，經濟持續成長（平均4%），收入上升，失業率降至4%以下——創下二十五年來的新低。克林頓得益於「金髮姑娘」經濟：強勁成長而不過熱。其政府推行赤字縮減（到1990年代末，預算盈餘達2370億美元），科技繁榮帶來財富與生產力提升，使通膨得以抑制。在他任內，沒有重大的戰爭或外部衝擊，為經濟穩定創造了理想條件。

2000年代：經濟衰退、房市泡沫與通縮擔憂（2001-2009）

喬治·W·布什在科技泡沫破裂後上任，引發2001年經濟衰退。隨後9/11事件震撼經濟與市場。布什推行積極的減稅與擴張性支出，平均通膨率維持在2.8%。但他的政策無意中助長了房市泡沫。長期低利率（由聯邦儲備維持，部分由布什的稅收政策推動）使借貸成本降低，引發房市熱潮。2007-2008年房市崩潰，觸發史上最嚴重的經濟衰退——大蕭條以來最差的經濟低迷。到2008年底至2009年初，通縮（價格下跌）成為主要擔憂，而非通膨。

奧巴馬在危機深重時上台，簽署了8310億美元的《美國復甦與再投資法案》以刺激經濟。儘管有史無前例的刺激措施與聯邦儲備的量化寬鬆（QE）與接近零利率政策，通膨仍然低迷，平均僅1.4%，反映出2008年後的經濟格局：失業率高、產能過剩、消費者謹慎，價格壓力受到抑制。大衰退的創傷，使得即使大規模刺激也難以產生通膨。

靜默時期：川普與疫情前經濟（2017-2021）

唐納德·川普繼承了一個已經在復甦中的經濟。他在2017年簽署了《減稅與就業法案》，大幅削減企業與個人稅率，促進企業投資與工資成長。他的平均通膨率為1.9%，看似平淡——但隨著COVID-19的來襲，局勢急轉直下。疫情造成前所未有的經濟動盪：封鎖抑制需求，供應鏈斷裂，失業率飆升。然而，川普政府通過2兆美元的《關懷法案》（CARES Act），提供刺激支票、擴大失業救濟與小企業貸款，緩衝家庭與企業的打擊，避免經濟陷入更深的衰退，同時由於消費者行為謹慎與需求減少，通膨仍然低迷。

拜登時代的通膨震撼：2021-2024為何不同

2021年1月，拜登就職時，疫苗開始普及，經濟逐步復甦。但復甦並不平衡，也充滿爭議。拜登在2021年3月推動了1.9兆美元的《美國救援計劃》，額外的刺激措施被批評為在經濟已改善的情況下不必要。隨著疫苗普及，人們重返工作與消費，需求激增。但供應鏈仍受疫情影響，半導體短缺持續，能源供應尚未完全恢復。需求（由刺激措施超級充能）與供應（仍受限）之間的失衡，促使2021年中開始的價格快速上漲。

隨後，地緣政治震撼來襲：2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭，擾亂全球糧食與能源供應。能源價格已在上升，進一步飆升。2022年6月，通膨達到9.1%，是自1980年代卡特時代以來的最高點。聯邦儲備誤以為通膨是「暫時的」，最終採取激進行動，將利率從接近零提高到超過5%，不到一年內完成緊縮。這一劇烈收緊措施放緩了經濟，需求趨於平穩，供應鏈逐步修復。到2023年底至2024年，通膨逐步回落至約3%，仍高於聯儲2%的目標，但遠低於2022年的恐慌水平。

比較拜登時代通膨與歷史先例的教訓

2021-2024年間，拜登的平均通膨率為5.7%，在近期標準中是一個顯著的震盪，但仍遠低於吉米·卡特的9.9%或尼克森時代的滯脹。然而，從接近零到9%的快速飆升，卻產生了心理與政治上的巨大影響，這是1960年代-1970年代逐步升高的通膨所沒有的。經歷了40年低通膨的家庭，突然面對物價、租金與能源費用在短時間內飆升20-30%，是一個痛苦的調整。

像其他總統一樣，拜登也面臨超出他控制範圍的因素：全球供應鏈的變化、俄羅斯的侵略、能源市場的結構性變動，以及疫情後的勞動行為轉變。同時，他也通過政策選擇影響了條件——刺激方案的時機與規模、聯邦儲備的任命，以及能源政策的決策，都起了作用。事實是，拜登的通膨既是政策（刺激支出）與外部衝擊（烏克蘭戰爭、供應中斷）共同作用的結果，就像卡特或尼克森時代的通膨也是由政策決策與外部事件共同造成的。

歷史教會我們的：通膨與總統權力

從艾森豪威爾到拜登的歷史記錄揭示了幾個模式。第一，戰爭與外部衝擊（石油禁運、疫情）會產生強烈的通膨壓力，即使是最優策略也難以迅速克服。第二，繼承穩定條件並做出適度政策調整的總統（如肯尼迪或克林頓），通常能獲得較佳的通膨結果。第三，繼承困難條件並必須做出痛苦選擇的總統（如里根），可以成功降低通膨，但必須接受嚴重的經濟衰退。第四，通膨預期極為重要——一旦民眾相信通膨會持續，便會透過工資要求與價格行為自我實現。

拜登的通膨很可能被記為一次劇烈、突如其來的飆升，而非持續高企。到2024年，價格已趨於穩定，焦點轉向聯儲是否會過慢降息，可能損害經濟成長。未來的總統將在應對2022年通膨震盪的遺留影響——如工資預期升高、再度加速的風險——以及新出現的衝擊中航行。歷史的教訓很明確：管理通膨不僅需要總統的政策，還需要聯儲的獨立性、全球的穩定，以及運氣。