最近一直在關注固定收益領域，老實說，隨著利率長時間保持在較高水平，高級貸款ETF越來越受到關注。以下是原因。

當你面對持續較高的利率時，你的典型債券投資組合會受到相當大的影響。但高級貸款的運作方式不同，因為它們是浮動利率工具。它們支付的利差是基於像LIBOR這樣的指標，這意味著當利率上升時，這些貸款的票息支付實際上會增加。這與普通債券相反，後者在利率上升時價值會下跌。如果你問我，這是一個對抗利率風險的相當可靠的對沖。

問題是這些貸款來自信用評級低於投資級的公司，因此它們會用較高的收益率來補償你承擔的信用風險。但重點是，如果出現問題，高級貸款的持有人在破產時是第一優先獲得償付的，這提供了一定的保障。

與其挑選個別貸款，不如通過高級貸款ETF獲得廣泛的敞口。有幾個不錯的選擇。SPDR Blackstone高級貸款ETF (SRLN)由積極管理，持有452個頭寸，平均到期日約4.61年，資產規模達46億美元。然後是Invesco高級貸款ETF (BKLN)，追蹤Morningstar LSTA指數，持有129個標的，4.30年到期，資產管理規模42億美元。First Trust高級貸款基金 (FTSL)專注於第一留置權貸款，對軟件和醫療科技有較大敞口。Franklin高級貸款ETF (FLBL)規模較小，只有2.369億美元，但收費相對合理，費用率為45個基點。Virtus Seix高級貸款ETF (SEIX)採用基本面研究方法，專注於被低估的信用。

為什麼要考慮將高級貸款ETF加入你的投資組合？首先，利率保護是真實的。浮動利率會定期調整，當聯準會持續維持高利率時，你不會被打得很慘。第二，這些通常比其他固定收益產品收益更高，尤其是與投資級債券相比。第三，在資本結構中的優先順位在信用壓力出現時確實很重要。第四，將高級貸款ETF加入傳統以債券為主的投資組合，可以實現真正的多元化，且不會承擔過多的久期風險。第五，隨著通脹持續黏著且利率上調，這些浮動票息會跟著你變動。

費用結構各不相同。SRLN每年收取70個基點，BKLN 65個基點，FTSL 86個基點，FLBL 45個基點，SEIX 57個基點。大規模ETF的流動性良好，BKLN的日均交易量約為600萬股。如果你正在建立固定收益配置，並希望找到對利率變動較不敏感的投資，或許高級貸款ETF值得進一步研究。