最近看了一下金銀市場的走勢，發現這波反彈可能比大家想的更有意思。

上週倫敦金從4662美元開盤，衝到4857美元附近，最後收在4749美元。這個走勢看起來有點像在築底，特別是考慮到地緣局勢的變化。美伊之間先是達成停火協議，投資者一度看到希望，結果巴基斯談判直接破裂，美國轉身下令封鎖霍爾木茲海峽。這一手操作直接把市場的不確定性推到了新高度，金價從低點已經反彈了約15%。

從技術面來看，目前金價處於關鍵位置。多空分水嶺在4736美元附近，現在還在這個位置下方運行，說明空頭還佔著上風，但優勢並不太明顯。如果能有效突破4736美元站穩，週內就可能轉向多頭走勢，上面的阻力要關注4871美元和4993美元。反過來，如果跌破4614美元，支撐就得往下看4479美元。

有意思的是金銀比的變化。最近金銀比從高位回落到62.59倍，這說明白銀的反彈力度比黃金還要猛。按照分析，銀價這週可能在72.5到83.5美元之間震盪，金銀比的這種調整可能預示著市場風險偏好在逐步修復。

宏觀層面上，美聯儲官員這週會密集發言，還要公布褐皮書。市場現在逐漸轉向對美聯儲更鷹派的預期，但美銀還是維持著2026年降息兩次的預測。關鍵變數是沃什即將出任美聯儲主席，他怎麼定調貨幣政策，可能會迅速改變市場預期。如果他釋放出通脹改善就會放寬的信號，美銀的降息預測就有說服力；要是他表現得太鷹派，市場現在一次降息的共識可能都顯得太樂觀了。

IMF已經在考慮下調全球經濟增長預測，全球債務也飆到了348萬億美元的歷史新高。這些背景因素都在支撐金價，但短期內地緣局勢仍然高度緊張，金銀比的走勢也在反映市場對風險資產的態度變化。

技術上需要警惕的是，如果金價形成右肩形態，後面可能會出現下跌風險。下方支撐集中在4530到4500美元區間，如果這個支撐被有效跌破，市場短期內可能開啟新一輪下行。但從週線來看，連續小陽線的收盤形態還是顯示築底的跡象在明顯，這週大概率還是會繼續在這個區間裡震盪並尋找反彈機會。